谱尼测试（300887）2025年中报简析：净利润同比下降4.83%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期谱尼测试（300887）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.65亿元，同比下降22.43%，归母净利润-1.8亿元，同比下降4.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.13亿元，同比下降20.46%，第二季度归母净利润-6869.09万元，同比上升6.41%。本报告期谱尼测试公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达45.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.36%，同比减15.32%，净利率-31.73%，同比减34.66%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.12亿元，三费占营收比37.46%，同比减4.82%，每股净资产5.29元，同比减12.1%，每股经营性现金流-0.07元，同比增57.33%，每股收益-0.33元，同比减4.91%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-60.21%,原因:本期购买银行理财增加。
2. 在建工程变动幅度为-58.43%,原因:西北总部大厦完成建设转至固定资产。
3. 长期借款的变动原因:江苏谱尼大楼项目借款增加。
4. 交易性金融资产变动幅度为125.45%,原因:本期购买银行理财增加。
5. 其他应收款净值变动幅度为47.74%,原因:本期往来款增加。
6. 无形资产变动幅度为-44.69%,原因:本期土地使用权退回。
7. 应交税费变动幅度为-62.9%,原因:报告期支付增值税、汇算清缴缴纳企业所得税。
8. 其他流动负债变动幅度为-56.61%,原因:本期银行供应链融资减少。
9. 递延所得税负债变动幅度为-90.56%,原因:报告期末确认应纳税暂时性差异，减少。
10. 营业收入变动幅度为-22.42%,原因:加强客户信用管理，调整客户结构，同时新兴板块加大投资，产能尚在释放过程中。
11. 管理费用变动幅度为-30.52%,原因:报告期强化管理，提质增效，相关的人工等费用减少。
12. 财务费用变动幅度为37.81%,原因:本期存款利率下调导致利息收入减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为57.35%,原因:本期加强应收账款回收力度，同时降本增效，耗材人工等成本降低。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-258.63%,原因:本期购买银行理财。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2591.76%,原因:本期归还银行借款。
16. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-144.16%,原因:公司经营、投资、筹资活动产生的现金流量净额变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-22.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.25%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-9.83%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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