山东药玻（600529）2025年中报：业绩下滑，应收账款高企，成本上升

近期山东药玻（600529）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据山东药玻（600529）发布的2025年中报，公司上半年营业总收入为23.74亿元，同比下降8.2%；归母净利润为3.71亿元，同比下降21.89%；扣非净利润为3.55亿元，同比下降22.01%。第二季度单季表现更为疲软，营业总收入为11.31亿元，同比下降14.19%；归母净利润为1.48亿元，同比下降42.01%；扣非净利润为1.41亿元，同比下降42.48%。

主要财务指标分析

盈利能力

公司毛利率为31.63%，较去年同期下降2.22个百分点；净利率为15.63%，同比下降14.91个百分点。每股收益为0.56元，同比下降21.89%。尽管公司产品仍保持较高的附加值，但盈利能力有所减弱。

成本控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为1.58亿元，三费占营收比为6.66%，同比上升19.57%。财务费用变动幅度为36.28%，主要由于利息收入及汇兑收益减少。

现金流与资产状况

每股经营性现金流为0.45元，同比下降49.16%，主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金增加。货币资金为9.55亿元，同比下降27.36%。应收账款为9.75亿元，占最新年报归母净利润比达103.35%，应收账款体量较大，需关注其回收情况。

主营业务构成

公司主营收入主要来自模制瓶系列（10.21亿元，占比43.02%，毛利率44.34%）、棕色瓶系列（5.53亿元，占比23.29%，毛利率27.80%）和其他产品。国内销售收入为16.13亿元，占比67.93%，毛利率31.98%；国外销售收入为7.61亿元，占比32.07%，毛利率30.91%。

行业与市场环境

公司所处的药用玻璃行业隶属于医药包装材料行业，受国家药品监督管理局监管。行业标准和监管政策不断完善，头部企业的龙头效应较为明显。公司在药用玻璃包装领域具有悠久的历史和显著的规模优势，产品广泛应用于各类药品、保健品、化妆品等包装。

发展策略与前景

公司在复杂的国际政治经济格局和国内市场环境下，通过多元化业务布局和精准市场开拓，有效降低了行业周期性波动风险。公司持续推进质量能力建设，优化内部管理，提升运营效率，强化成本控制，以增强企业韧性，灵活应对市场变化。

总结

总体来看，山东药玻2025年上半年业绩表现不佳，营业收入和净利润均出现下滑，尤其是第二季度降幅较大。应收账款高企，现金流压力增大，成本上升明显。公司需进一步加强应收账款管理和成本控制，以提升盈利能力和市场竞争力。

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