康斯特（300445）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期康斯特（300445）发布2025年中报。根据财报显示，康斯特增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2.46亿元，同比上升3.76%，归母净利润5412.95万元，同比下降7.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.35亿元，同比上升3.91%，第二季度归母净利润3194.72万元，同比下降4.16%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率64.0%，同比增0.59%，净利率21.36%，同比减13.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计6570.15万元，三费占营收比26.67%，同比增2.52%，每股净资产5.8元，同比增9.05%，每股经营性现金流0.38元，同比增9.71%，每股收益0.25元，同比减10.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为12.49%,原因:人员薪酬增长及本期ERP系统升级服务费用。
2. 财务费用变动幅度为48.14%,原因:汇率变动影响及国外子公司购买国债存款利息减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为9.71%,原因:本期国外子公司收回上年末大额应收账款。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-18.41%,原因:分配现金股利的影响。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为28.05%,原因:本期国外子公司收回上年末大额应收账款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.13%，资本回报率一般。去年的净利率为22.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.18%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为7.18%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

持有康斯特最多的基金为华夏稳增混合，目前规模为11.46亿元，最新净值3.305（8月26日），较上一交易日下跌0.33%，近一年上涨95.29%。该基金现任基金经理为彭海伟。

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