北陆药业（300016）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长

据证券之星公开数据整理，近期北陆药业（300016）发布2025年中报。根据财报显示，北陆药业营收净利润同比双双增长。截至本报告期末，公司营业总收入5.84亿元，同比上升23.27%，归母净利润2996.69万元，同比上升53.35%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.02亿元，同比上升13.18%，第二季度归母净利润1542.84万元，同比上升92.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率47.07%，同比减7.19%，净利率4.61%，同比增43.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.98亿元，三费占营收比33.89%，同比减9.18%，每股净资产3.22元，同比增1.42%，每股经营性现金流0.12元，同比减53.77%，每股收益0.06元，同比增50.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业成本变动幅度为32.39%,原因:本期销售增加结转成本增加。
2. 所得税费用变动幅度为-40.52%,原因:递延所得税费用较上期减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.46%,原因:本期支付采购款较上期增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.37%,原因:本期购买银行理财较上期减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为228.1%,原因:本期借款增加。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为114.17%,原因:本期取得借款收到的现金增加及受上期支付收购天原的股权转让款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.02%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-1.62%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.15%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1543.77%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司主营业务情况介绍？
答：近年来，公司管理层秉承“二次创业”的理念，明确公司“中药+化药”双轮驱动的战略布局，通过多项改革措施，在公司研发、生产、销售等多个领域全面革新。
公司主营业务仍然聚焦在药品的研发、生产与销售。其中公司的主打品种对比剂产品基本盘稳健，销售额近年稳步保持增长。截止目前公司已逐步克服了碘对比剂主打产品管线受集采价格下降带来的巨大挑战，逐渐出现暖趋势。 2024年度，公司积极完成碘海醇注射液、碘帕醇注射液、碘克沙醇注射液的集采执标、接续等工作，努力扩大各产品的市场份额。
除了碘类对比剂，公司在钆类对比剂产品布局上更加丰富。目前公司已拥有包括钆喷酸葡胺注射液、钆贝葡胺注射液、钆布醇注射液、钆特酸葡胺注射液等四款MRI对比剂，涵盖大环状钆类对比剂及线型钆类对比剂，有利于更好地满足临床不同用药需求，进而提升公司产品的市场竞争力。
2024年 7月，公司钆特酸葡胺注射液获批，并中标第十批国家集采，该产品已于 2025年 4月开始执标；今年 6月，公司钆贝葡胺注射液、钆喷酸葡胺注射液中标新疆维吾尔自治区二十六省联盟药品集采，其中钆喷酸葡胺注射液以稳健的价格中标，存量市场基本不受影响。钆贝葡胺注射液于 2024年通过一致性评价，截至集采中标日，该产品基本未进行销售。随着后续钆贝葡胺的集采执标，将有望带来进一步的增量，有利于增强公司钆系列对比剂产品的市场份额，提高公司的品牌影响力。
与此同时，公司的钆类原料药由公司沧州分公司自行生产、供应，一方面能够有效控制公司钆类对比剂制剂的成本，另一方面部分钆类原料药也形成了销售，进一步加强了公司在磁共振领域对比剂的“护城河”。
除了对比剂外，公司的降糖产品格列美脲片和瑞格列奈片，均已纳入国家集采。随着在首次中标执标及后续接续中标工作的推动下，降糖类产品销售收入及数量均实现了增长，为公司提供了稳定的利润支撑，同时确保了良好的现金流状况。2024年，降糖类产品实现销售收入 12,598.34万元，同比增长 33.24%。

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