华盛昌（002980）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华盛昌（002980）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.49亿元，同比上升4.91%，归母净利润4347.39万元，同比下降32.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.57亿元，同比下降13.31%，第二季度归母净利润1431.45万元，同比下降61.05%。本报告期华盛昌公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达104.84%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率43.43%，同比减4.35%，净利率12.35%，同比减36.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计6041.96万元，三费占营收比17.29%，同比增29.92%，每股净资产5.59元，同比减26.88%，每股经营性现金流0.4元，同比减36.54%，每股收益0.23元，同比减51.06%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资的变动原因:增加股权投资。
2. 长期借款变动幅度为52.05%,原因:借款增加。
3. 应收款项融资变动幅度为-34.0%,原因:票据收款减少。
4. 预付款项变动幅度为74.27%,原因:材料采购及项目预付增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为42.61%,原因:预付设备款项增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-49.56%,原因:发放奖金。
7. 一年内到期的非流动负债变动幅度为70.71%,原因:租赁负债增加。
8. 递延收益变动幅度为104.14%,原因:收到与资产相关的政府补助。
9. 股本变动幅度为39.86%,原因:资本公积金转增股本。
10. 其他综合收益变动幅度为79.37%,原因:外币汇率变动引起的外币折算差额。
11. 管理费用变动幅度为67.85%,原因:股份支付增加，以及人力投入增加。
12. 所得税费用变动幅度为-41.97%,原因:利润总额减少。
13. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为64.05%,原因:筹资活动现金流出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.18%，资本回报率强。去年的净利率为17.17%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.36%，投资回报也很好，其中最惨年份2017年的ROIC为7.44%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达104.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.84亿元，每股收益均值在0.97元。

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