天箭科技（002977）2025年中报简析：净利润同比下降158.86%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天箭科技（002977）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6763.45万元，同比下降29.26%，归母净利润-657.67万元，同比下降158.86%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1501.01万元，同比下降77.69%，第二季度归母净利润-2320.36万元，同比下降652.67%。本报告期天箭科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2166.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率41.0%，同比减23.82%，净利率-9.72%，同比减183.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计429.66万元，三费占营收比6.35%，同比增156.26%，每股净资产8.87元，同比减2.25%，每股经营性现金流-0.36元，同比减836.2%，每股收益-0.05元，同比减158.92%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-12.61%,原因:收到货款减少。
2. 应收款项变动幅度为7.98%,原因:未收到的货款增加。
3. 在建工程的变动原因:购买未达使用状态的设备增加。
4. 营业收入变动幅度为-29.26%,原因:交付产品减少。
5. 营业成本变动幅度为-9.61%,原因:交付产品减少。
6. 销售费用变动幅度为58.23%,原因:研制产品售后维修费增加。
7. 财务费用变动幅度为48.49%,原因:存款利率降低。
8. 所得税费用变动幅度为-194.41%,原因:利润减少。
9. 研发投入变动幅度为14.65%,原因:研发项目增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-836.2%,原因:收回货款减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.28%,原因:购置固定资产支付的现金减少。
12. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-249.72%,原因:收回货款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.78%，资本回报率不强。去年的净利率为11.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.8%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.78%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2166.39%）

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