山东赫达（002810）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期山东赫达（002810）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.72亿元，同比上升3.91%，归母净利润1.13亿元，同比下降8.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入5.05亿元，同比上升0.99%，第二季度归母净利润6796.78万元，同比下降3.35%。本报告期山东赫达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达264.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.79%，同比增3.05%，净利率11.64%，同比减12.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计7572.83万元，三费占营收比7.79%，同比减7.85%，每股净资产6.42元，同比增6.37%，每股经营性现金流0.12元，同比减73.94%，每股收益0.33元，同比减8.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为37.47%,原因:公司本期计提职工薪酬增加。
2. 财务费用变动幅度为-127.91%,原因:公司本期汇兑收益增加。
3. 所得税费用变动幅度为53.06%,原因:本期所得税纳税调整增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-73.45%,原因:本期购买商品接受劳务支付现金增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-362.34%,原因:本期购建固定资产支出现金增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为808.03%,原因:本期取得借款及收到其他与筹资活动有关现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.45%，资本回报率一般。去年的净利率为11.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.17%，投资回报也较好，其中最惨年份2017年的ROIC为6.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为73.42%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.32%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达264.59%）

持有山东赫达最多的基金为鑫元专精特新混合A，目前规模为0.95亿元，最新净值0.6521（8月26日），较上一交易日上涨0.25%，近一年上涨53.53%。该基金现任基金经理为陆杨。

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