宝钛股份（600456）2025年中报：业绩下滑，现金流及应收账款风险需关注

近期宝钛股份（600456）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

宝钛股份（600456）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为29.67亿元，同比下降20.45%；归母净利润为2.05亿元，同比下降49.0%；扣非净利润为1.73亿元，同比下降50.09%。第二季度的数据同样不容乐观，营业总收入为15.12亿元，同比下降20.55%；归母净利润为1.24亿元，同比下降49.0%；扣非净利润为1.01亿元，同比下降56.98%。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：22.4%，同比增加0.06个百分点，表明公司在成本控制方面略有改善。
• 净利率：8.42%，同比下降30.8%，反映出公司在利润转化方面面临较大压力。
• 每股收益：0.43元，同比下降49.0%，与归母净利润下降幅度一致。

费用控制

• 三费占营收比：5.26%，同比上升17.13%，表明公司在销售、管理和财务费用方面的支出有所增加。

现金流状况

• 每股经营性现金流：0.16元，同比下降84.6%，显示出公司在经营活动中的现金流入大幅减少。
• 货币资金：11.19亿元，同比下降17.79%，进一步加剧了公司的现金流压力。

应收账款

• 应收账款：39.51亿元，同比增长4.00%，占最新年报归母净利润的比例高达685.34%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。

主营业务构成分析

• 钛产品：主营收入25.74亿元，占总收入的86.74%，毛利率为25.06%，是公司主要的盈利来源。
• 其他金属产品：主营收入2.59亿元，占总收入的8.74%，毛利率为-0.66%，处于亏损状态。
• 国内销售：主营收入24.88亿元，占总收入的83.84%，毛利率为23.31%，是国内市场的核心收入来源。
• 国外销售：主营收入4.79亿元，占总收入的16.16%，毛利率为17.67%，国际市场对公司整体收入贡献较小。

风险提示

1. 现金流风险：公司每股经营性现金流大幅下降，货币资金也有所减少，需关注公司未来的现金流状况。
2. 应收账款风险：应收账款占比较高，且回收周期较长，可能对公司资金周转造成不利影响。
3. 费用控制：三费占营收比上升，表明公司在费用控制方面仍有改进空间。

综上所述，宝钛股份2025年中报显示公司业绩出现明显下滑，尤其是在现金流和应收账款方面存在较大风险，需密切关注后续的经营改善措施。

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