长高电新（002452）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期长高电新（002452）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.32亿元，同比上升0.4%，归母净利润1.06亿元，同比下降13.12%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.93亿元，同比下降17.32%，第二季度归母净利润7206.32万元，同比下降21.44%。本报告期长高电新公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达364.85%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率37.17%，同比增4.11%，净利率14.43%，同比减12.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计9550.65万元，三费占营收比13.04%，同比增5.43%，每股净资产4.0元，同比增9.73%，每股经营性现金流0.19元，同比增1007.81%，每股收益0.17元，同比减14.31%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-47.15%,原因:本期支付银行借款利息费用同比减少。
2. 研发投入变动幅度为75.08%,原因:本期子公司长高电气新产品研发试验费同比增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为1007.81%,原因:本期销售回款同比增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-419.92%,原因:本期理财产品结构性银行存款到期收回同比减少3574.7万元。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为45.02%,原因:本期经营活动产生净现金同比增加13,156.69万元、投资活动产生净现金同比减少4,126.55万元、筹资活动产生净现金同比减少2,882.51万元、本期汇率变动产生收益同比增加38.9万元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.94%，资本回报率一般。去年的净利率为14.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.79%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-14.82%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达364.85%）

持有长高电新最多的基金为创金合信启富优选股票发起A，目前规模为0.14亿元，最新净值1.438（8月26日），较上一交易日上涨0.69%，近一年上涨68.32%。该基金现任基金经理为王妍 张荣。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司与许继电气、平高电气相比具有怎样的优劣势？
答：许继电气和平高电气都是在中国电力装备集团旗下优秀的电力设备公司，许继电气在二次设备方面更具优势，平高电气的组合电器特高压产品拥有行业龙头地位，他们的企业规模比我们更大，产品也更丰富，我们公司在行业中也有较高的地位和口碑，尤其在隔离开关，是全国单项冠军产品，国网集中招标中一直处于前三位。组合电器产品随着公司500千伏产品的中标以及800千伏产品的研发成功，进一步展现了公司的研发实力和产品生产制造能力。

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