恒辉安防（300952）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒辉安防（300952）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司聚焦手部安全防护领域与战略新材料研发，构建“功能性安全防护手套+战略新材料”新型双轮驱动的业务格局。主营业务涵盖手部安全防护用品、超高分子量聚乙烯纤维及其复合纤维的全链条研发、生产与销售，核心产品以具备防切割、高耐磨、抗穿刺、耐极端温度、防化、防油污、防震等多元功能的高性能安全防护手套为主，同时覆盖少量普通安全防护手套及其他防护用品。

    在手部安全防护领域，公司秉承“为人类安全而努力创新”的企业使命，持续加大研发投入与工艺革新力度。通过自主研发高性能涂层配方与浸渍工艺，结合高性能纤维新材料制备、包覆针织、专用设备改造等关键技术，实现功能性安全防护手套防护性能与佩戴舒适度的双重提升。目前，公司已具备为客户提供一站式产品解决方案的综合服务能力，在行业内树立了技术与服务的双重标杆。

    为增强核心竞争力与可持续发展能力，公司积极拓展超高分子量聚乙烯纤维、生物可降解聚酯橡胶等战略新材料板块。此举既保障高端核心原材料的自主供应，有效规避供应链风险、提升成本管控能力；同时又开辟新的业务增长路径，驱动公司向创新驱动型、绿色可持续型的高质量发展模式转型，为长期占据行业领先地位奠定坚实基础。

    （一）手部安全防护用品

    公司深耕功能性安全防护手套领域20余年，拥有防切割、耐高温、抗穿刺等六大核心技术，产品通过EN388、ISEA等全球权威认证，性能达到国际一线水平。公司已经形成较为完善的生产体系、销售模式与管理经验。公司坚持以产业数字化智能制造能力，以精细化、规模化、国际化发展思路打造功能性安全防护手套全球领先品牌，做行业细分领域的冠军企业。2024年公司新建年产7200万打功能性安全防护手套项目建成投产，目前正稳步爬坡阶段；截至本报告披露日，越南工厂年产1600万打功能性安防手套项目部分产线已投入试生产。两个项目全部建成达产后，公司手部安全防护手套产品产能将突破1亿打，这不仅将夯实公司在全球市场的供应能力，更将为其全球化战略的深入推进提供强劲支撑，助力公司在全球手部安全防护领域进一步扩大市场份额、巩固领先地位。

    1、主要经营模式

    （1）采购模式

    公司制定了《物资采购业务集中归口管理制度》，由采购部门严格按照上述采购管理制度进行供应商评定和原辅材料采购，并由法务部门、质量部门及财务部门联合参与。

    在供应商选择方面，公司根据供应商的企业资质、质量保证能力、产品价格、生产及交付能力、售后服务响应及处理效率等因素对其进行综合评定，选定供应商后，公司与供应商签订框架协议，根据需求情况和市场价格走势情况，分批次进行采购。每年度公司对供应商进行动态评价和管理，建立合格供应商名录。

    在原辅材料采购方面，公司采购部门根据各需求部门的需求计划及库存情况制定年度、月度采购计划，其中，纱线及手芯、胶类化工材料等重要物料，由公司采购部门会同研发及生产部门共同询价、议价，确定合格供应商后进行合约采购，尤其对于采购周期较长的进口原材料，储备一定的安全库存，以保障公司重要原材料质量及供应；对于包装材料等通用物料需求进行集中采购；对于零星物料需求，由采购部门汇总后安排采购。

    （2）生产模式

    公司主要为功能性安全防护手套、个人防护用品等品牌商或品牌代理商提供ODM/OEM等贴牌产品，采用“以销定产”的生产模式，结合在手订单情况、生产能力及库存情况制定生产计划并组织生产。

    由于功能性安全防护手套产品专业化程度较高，不同应用场景下的产品性能要求不同，因此，公司为满足客户的个性化需求，由研发部门根据客户订单要求制定产品工艺流程和技术方案并下达至生产部门，生产部门根据销售订单、供货排单等进行生产排期，根据工艺及技术方案组织生产，并对采购周期、生产进度进行协调和控制。在具体生产过程中，公司在适当阶段进行标识和记录，以跟踪、监测产品状态，便于进行产品追溯和工艺改进。

    此外，公司根据OBM自主品牌年度发展目标制定相应的生产计划，依据产品需求和市场开拓进度，进行常备库存的生产并进行动态调整。

    （3）销售模式

    公司手部安全防护用品的客户主要集中在美国、欧洲、日本等安全防护要求较高、意识较强的地区，销售模式以直销为主。公司设有专门的销售部门负责市场推广和产品销售，主要通过参加展会、客户拜访及引荐、合作开发等方式获取客户初步合作意向，通过对客户需求进行技术指标转化、设计打样、样品检测、验厂等合格后，与客户最终建立合作关系，实现产品销售。

    公司产品主要为外销，并以ODM/OEM贴牌产品为主。其中，ODM贴牌产品由公司根据客户订单要求，进行产品设计、生产试制和工艺改进，样品通过检测后进行批量生产和销售；OEM贴牌产品由公司根据客户提供的产品样式、工艺要求进行生产、销售。公司ODM/OEM贴牌产品销售至品牌商或品牌代理商后，由其依托品牌影响力、产品体系及市场渠道向终端使用者销售。同时，公司积极开展自有品牌产品的推广，将OBM自有品牌产品直接或间接销售至终端使用者。

    自有品牌业务系公司未来业务发展的战略方向，目前公司自有品牌业务占比较小，且在地域与产品结构方面与贴牌产品错位发展，与当前代工客户不存在直接竞争，对来自该等客户的未来订单持续性不构成重大不利影响。

    随着子公司恒越安防年产7200万打功能性安全防护手套项目的建成投产，公司将打破行业内传统OEM概念，推进“批量化生产、定制化包装”新型商业模式，即公司自主设计产品，向客户群体推广，并进行批量化产品生产备库存，然后根据OEM客户需求及品牌属性，进行定制化包装，从而缩短客户的采购周期，降低采购成本。

    （二）超高分子量聚乙烯纤维

    超高分子量聚乙烯纤维作为公司重要的产业战略板块，始终以产业协同为核心支撑，通过加速产能推进与强化各细分领域渠道突破及布局，不断夯实发展根基。在该领域，公司坚守研发导向，坚定走高端化路线，立志成为关键行业应用的重要推广者，依托技术研发与技术合作双轮驱动，加快产品在高端防弹、风电叶片、航空航天、人工智能等新型应用场景的探索步伐。

    报告期内，公司密切追踪机器人产业发展动态，在超高分子量聚乙烯纤维的机器人领域应用开发上多点发力。除灵巧手腱绳外，超高纤维在机器人轻量化外壳型材、机器人柔性关节保护件等产品的开发工作亦有序推进。目前，公司开发的腱绳产品已向多家机器人企业进行多轮送样沟通，且与相关企业建立起常态化技术交流机制，为后续合作奠定基础；部分防护件产品，如机器人防护手套、机器人腰封件、颈部包覆件等已实现商品交付使用，初步验证了产品的市场适配性与竞争力。

    在产能建设方面，公司可转债募集资金投资的年产4800吨超高分子量聚乙烯纤维项目于2024年正式开工，预计2025年9月投入试生产。该项目在技术工艺与生产效能上实现全面升级，投产后将显著提升公司超高分子量聚乙烯纤维的供应能力，届时公司该类纤维总产能将稳居新材料领域第一梯队，为业务持续拓展提供强有力的产能保障，进一步巩固公司在行业内的领先地位。

    1、主要经营模式

    公司拥有灵活的柔性化生产能力，产线可以生产不同规格的超高分子量聚乙烯纤维并根据市场需求情况进行调整。

    公司主要通过为客户提供超高分子量聚乙烯纤维来实现收入和利润的新增，通过采取订单驱动的销售模式，将产品销售给从事超高分子量聚乙烯纤维下游产业应用的终端企业。因此，公司超高分子量聚乙烯纤维业务的采购模式、生产模式与手部安全防护用品业务不存在显著差异，销售模式的差异主要体现在下游客户群体方面。

    （三）生物可降解聚酯橡胶

    生物可降解聚酯橡胶作为特种橡胶行业的前沿技术应用领域，与公司主营业务具有深度协同性，其应用场景广泛，涵盖轮胎、鞋子、减震垫、PVC增韧、可控降解轮胎胎面、医用可降解骨蜡等众多领域，市场潜力可观。公司积极携手高校科研团队，充分发挥产学研合作的集成优势，成功将先进的技术成果转化为实际生产力，为生物可降解聚酯橡胶的产业化奠定了坚实的技术基础。

    报告期内，公司规划投资建设年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目，项目采用“一次规划、分三期建设”的科学推进策略。其中，一期10000吨项目已于2024年8月正式开工，目前正按照既定计划稳步推进，力争早日实现符合设计性能要求的合格胶料稳定生产，为后续项目建设及市场拓展积累宝贵经验，助力公司在生物可降解材料领域抢占发展先机，进一步完善产业链布局，增强核心竞争力。

    （四）报告期内公司主要工作回顾

    2025年上半年，公司在复杂多变的市场环境中砥砺前行，凭借其前瞻性的战略布局、卓越的创新能力以及高效的执行力，在多个关键领域取得了显著成就，全方位推动公司实现稳健增长与高质量发展。

    2025年上半年，公司实现营业总收入59302.99万元，同比增长15.43%；归属于上市公司股东的净利润5497.74万元，同比增加11.82%；截至2025年6月30日，公司总资产为258481.60万元，同比增长3.10%；归属于上市公司股东的所有者权益为146209.66万元，同比增长20.29%。

    报告期内，公司开展的主要工作如下：

    1、建立适配公司组织形态和发展格局的集团化管理模式

    近年来，公司在巩固原有安防手套业务的基础上，积极拓展上游产业链及相关多元化业务，公司从单一安防手套业务拓展为“功能性安全防护手套+超纤维新材料”双翼驱动发展的战略布局，同时前瞻性布局生物可降解聚酯橡胶项目，为公司持续稳定发展注入成长动力。经过多年发展，公司经营规模持续扩大，业务范围不断拓展，且已在多个国家和地区设立了子公司、分支机构。为实现对旗下各业务板块资源的有效整合，推动业务协同发展，提升公司整体运营效率公司，2024年公司将名称从原来江苏恒辉安防股份有限公司，并更为江苏恒辉安防集团股份有限公司，逐步建立企业集团化的运营管理体系。

    报告期内，公司通过优化组织架构、完善跨板块协同制度、建立统一的品牌传播体系等举措深化集团化管理，对外向市场及客户清晰传递基于产业链的多元化发展战略与长期愿景，为多元化发展筑牢品牌根基；对内向员工明确集团化发展方向，凝聚思想共识、统一步调行动。

    2、推动技术创新与标准引领，夯实业务发展根基

    报告期内，公司将技术创新作为发展核心驱动力，在标准引领、产学研合作等方面持续发力，不仅提升了自身技术实力，还收获多项荣誉，全方位增强了公司的市场竞争力。

    （1）功能性安全防护手套：技术创新与标准引领双擎驱动

    在功能性安全防护手套研发生产上，公司通过创新工艺与材料应用，成功开发出一系列高性能产品并实现工业化量产。如21G防切割A6产品、18G美标切割A7产品、防电弧手套、触屏PU型手套、超细发泡高模量聚氨酯手套、HDPE凉感手套、短道速滑手套、雪橇三项手套产品等。这些产品凭借卓越性能与精准的场景适配性，全面满足消费者多场景、多样化的使用需求，进一步巩固了公司在功能性安全防护手套市场的领先地位。2024年公司安防手套在氯丁长筒防化、生物基衣康酸酯胶乳项目、水性聚氨酯防穿刺项目、纳米纤维气凝胶在防寒涂层中应用项目等也取得了重大突破。这些预研项目的突破，不仅为公司后续产品迭代升级奠定了坚实基础，更体现了公司在技术研发上的前瞻性与战略眼光，为公司可持续发展储备核心竞争力。

    近年来，公司研发团队积极投身我国行业标准研讨，参与制定了《手部防护焊工防护手套》《手部防护通用技术规范》《个体防护装备商贸经营服务规范》等10余项国家/行业/团体标准，通过深度参与标准制定，将自身先进的技术理念与创新成果融入行业标准，不仅提升了在手部防护装备领域的话语权，更有力地引领了整个行业的技术发展潮流，为产品在市场竞争中赢得先机。

    （2）超高分子量聚乙烯纤维：技术突破与应用开发并行

    在超纤维新材料领域，公司在产业协同的基础上加速创新开发与应用技术突破，拓展产业边界。报告期内，公司重点开发的MetalQ工程纱产品，其性能已达到国际领先水平；800D超高强防弹纤维，其技术指标达到断裂强度≥42cN/dtex、初始模量≥1600cN/dtex，在防弹性能上实现了质的飞跃。公司开发的一种用于超高分子量聚乙烯纤维的着色色浆及其制备方法，成功克服了传统超高分子量聚乙烯纤维着色困难、色牢度差等行业难题。该技术通过特殊的颜料分散工艺和添加剂配方，使色浆能够均匀稳定地附着于纤维表面，生产出来的产品不仅颜色鲜艳、持久，同时还能保持超高分子量聚乙烯纤维原有的高强度、高模量机械性能。在耐蠕变性能上，公司开发的一种耐蠕变超高分子量聚乙烯纤维及其制备方法，提供了新型纤维制备技术路线，有效改善材料在长期应力下的变形问题，大幅提升产品稳定性与使用寿命，进一步巩固了企业在高端超纤维新材料领域的技术壁垒与市场竞争力。

    基于上述产品制备工艺技术的突破，报告期内，公司在超高分子量聚乙烯纤维的应用开发端也不断加码。在深耕军事防弹、安全防护、海洋绳网、高端家纺等传统成熟应用领域的同时，积极开拓新型应用场景。其中在机器人领域，进展显著：公司开发的腱绳产品已向多家机器人企业多轮送样沟通，与相关企业建立起常态化技术交流机制；除灵巧手腱绳外，超高纤维在机器人轻量化外壳型材、机器人柔性关节保护件等产品的开发也在有序推进，部分防护件产品如机器人防护手套、机器人腰封件等已经有商品交付使用。此外，超高强防弹纤维制品、风电叶片等新型应用场景的探索也在持续进行。公司旨在通过多维度技术创新与应用拓展，进一步完善超纤维新材料产业链布局，持续提升在高端市场的综合竞争实力，为未来业务增长奠定坚实基础。

    在产业制备技术路线上，公司正在建设的可转债募集资金投资项目“年产4800吨超高分子量聚乙烯纤维”项目，将在原有产线制备技术、生产工艺技术的基础上进行全面升级，更新大规模产业化技术路线，产线设计、产品研发、生产工艺、生产运营等环节都将迭代更新。同时，运用大数据分析、人工智能等技术，对生产计划、库存管理、供应链协同等进行优化，实现精准排产、高效配送，全面提升生产效率与运营效率，最终形成高性能、差异化产品的稳定交付以及中低端产品低成本生产的产能能力，以满足不同客户群体、不同应用场景的多元化需求。

    （3）产学研协同创新，赋能企业硬核发展

    报告期内，恒辉安防产业技术研究院持续秉承“合作共建、开放共享”的思路，深度整合高校、科研院所及企业的创新资源，全力推进分析检测中心建设。通过汇聚行业顶尖科研力量与先进设备，成功创立高分子聚合物材料测试分析平台、高性能纤维测试分析平台和复合材料分析测试平台三大测试服务平台。子公司恒劢安防分析检测中心凭借严谨的质量管理体系与专业的技术能力，成功获得中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书（CNAS实验室认证，注册号：CNASL17376）。“江苏省绿色弹性体材料产业院士协同创新中心”于2023年获得立项批示，公司为主实施单位。公司依托院士团队的科研优势与行业资源，围绕绿色弹性体材料关键技术开展联合攻关，为生物可降解橡胶绿色化、高性能化发展提供理论与技术支持，进一步强化公司在新材料领域的创新引领地位，推动公司在可持续发展的新材料赛道上稳步前行。

    报告期内，公司新增授权发明专利、实用新型专利、外观专利等共计13件。截至本报告日，公司拥有国内外授权专利总量221项，其中发明专利52项、实用新型152项、外观设计17项；软件、美术著作权12项，另有数十项专利正在申请过程中。

    3、国内、国外双市场协同发力，构建全球化多元销售体系

    报告期内，面对全球经济格局深度调整与国内市场需求升级的双重挑战，公司将构建“国内+国外”双市场销售体系作为战略核心，通过优化营销组织架构、强化团队建设，打造具备“协同作战、优势互补、动态学习”能力的专业营销队伍，着力构建覆盖多地域、多渠道的运营网络，提升企业抗风险韧性，夯实业绩持续增长的坚实基础。

    在外销市场，公司敏锐捕捉全球贸易格局重塑机遇，以“巩固存量、开拓增量”双线策略为指引，主动应对市场竞争与政策波动。在北美、欧洲等传统优势市场，公司依托长期积累的技术研发实力与质量管控体系，持续深化与头部客户的战略合作，通过产品迭代升级与定制化服务方案，进一步巩固市场领先地位。同时，针对地缘政治与区域经济复苏带来的新机遇，公司加速布局澳大利亚、土耳其、北欧及南美等新兴市场，采取“本地化深耕+差异化竞争”模式：通过深化客户合作、优化渠道布局，推动核心产品快速渗透当地市场，逐步构建起全球化、多元化的外销格局。

    在内销市场，公司聚焦两大核心渠道实施精准化营销。针对工业用品大客户渠道，以汽车制造、石油化工、风电新能源等战略行业为突破口，推行“一企一策”定制化服务模式，深入挖掘客户需求，通过创新产品与解决方案打造行业样板。目前，公司已与比亚迪、吉利、隆基等知名企业建立长期战略合作关系，并在报告期内成功拓展小鹏汽车、蔚来汽车、国家电投集团内蒙古能源有限公司、东方希望集团有限公司、米其林亚太投资有限公司等一批优质客户。在流通批发渠道，公司依据市场容量与区域特性，整合形成四大运营片区，通过资源整合与渠道拓展，精准对接终端客户，并积极培育战略运营商。同时，顺应国家B2B阳光采购平台战略趋势，持续强化电商运营团队建设，针对不同品类开发专业化应用场景，以高性价比产品与服务，推动线上线下销售渠道的深度融合与协同发展。

    4、持续推动功能性安全防护手套项目与战略新材料项目建设

    报告期内，公司围绕核心产业布局，以技术创新为引擎，全力推进功能性安全防护手套与新材料领域重点项目建设，通过产能扩张与技术升级双轮驱动，加速构建全产业链竞争优势，为长期高质量发展筑牢根基。

    在新材料领域，公司锚定超高分子量聚乙烯纤维这一战略赛道，规划新增12000吨产能。其中，一期4800吨项目作为可转债募集资金重点投入方向，已于2024年9月正式开工建设，预计2025年9月投入试生产。该项目在原有技术体系上实现全面升级，投产后将显著提升公司在高性能纤维市场的供应规模与技术话语权，进一步强化“原材料自主可控”的产业链优势，为下游多领域应用拓展提供坚实支撑。

    功能性安全防护手套产能建设同步提速，形成“国内+海外”双基地协同格局。国内“年产7200万打功能性安全防护手套项目”厂房及公用工程已全面竣工，通过持续优化生产流程、提升设备稼动率，部分产线已进入高效稳定运营阶段，产能爬坡进程稳步推进，逐步向设计目标靠拢；与此同时，越南“年产1600万打功能性安全防护手套项目”加速推进，标志着公司生产版图正式迈向海外。两大项目的协同落地，将进一步巩固公司在安全防护手套领域的规模优势与市场主导地位，增强全球供应链响应能力。

    此外，公司积极响应“双碳”目标与绿色发展趋势，前瞻性布局“年产11万吨生物可降解聚酯橡胶项目”。该项目采用“一次规划、三期实施”的科学开发策略，其中一期1万吨已于2024年8月开工建设，目前正按照既定计划稳步推进。项目建成后，将助力公司业务向生物基新材料赛道延伸，抢占绿色产业发展先机，不仅为公司培育新的业绩增长点，更将加速实现从传统制造向绿色高端制造的战略转型，巩固公司在可持续材料领域的行业引领地位。

    5、产业战略全球化试点布局，推动长期战略价值建设

    报告期内，公司紧扣全球化战略发展目标，以全球化产销供应链投资为重要抓手，深化产业布局，全力推进海外市场拓展与长期价值建设，为实现全球范围内的资源优化配置和可持续发展奠定坚实基础。

    在生产端，公司加速推进越南“年产1600万打功能性安全防护手套项目”的投资建设，通过实施产能的海外梯度布局，旨在构建更具韧性、更能抵御全球市场波动的供应链体系。目前，该项目进展平稳有序，部分产线已投入试生产。项目全面建成后，将凭借越南的区位优势及产业配套，有效规避美国关税政策波动带来的成本冲击，为公司在北美市场构筑起稳定且强劲的价格竞争力，进一步拓宽海外市场的利润空间。

    与此同时，公司国际营销团队已与多家境外优质客户展开深度磋商，紧密结合项目建设进度动态规划产能释放节奏，并制定了灵活高效的订单承接方案。通过提前对接市场需求、精准匹配产品供给，确保2025年三季度首批产品投放国际市场后，能够迅速响应客户需求、抢占市场份额，实现全球市场版图的突破性扩张。

    此次全球化试点布局，不仅是公司拓展海外业务的重要举措，更是推动长期战略价值建设的关键一步。通过整合国内外优质资源、优化全球产业链布局，公司将不断提升在国际市场的品牌影响力和核心竞争力，为实现可持续发展的全球化战略目标注入强大动力。

    报告期内，公司主营业务、主要产品、经营模式均未发生变化。

    二、核心竞争力分析

    （一）持续创新与研发优势

    公司自成立以来，始终专注于功能性安全防护手套的研发和产业化，建立了一支对产品设计、生产工艺有深厚理论功底和丰富行业经验的研发团队以及相应的专用设备制造及适应化、智能化、数字化改造的技术团队，并进行持续技术创新和工艺改进。在手部安全防护领域公司拥有成熟的工艺、严格的质量控制和稳定的产品性能，通过了ISO9001:2008质量管理体系认证、BSCI认证，多项产品通过了欧盟CE认证、美国ANSI认证、日本JIS认证或OEKO-TEXStandard100认证等严格的国际级认证，近年来更是不断加大研发投入，持续对手部安全防护领域技术前沿前瞻性研究。

    在新材料领域，公司坚持创新驱动发展战略，坚持开放式研究与产学研相结合，自主创新与合作创新相结合，依托企业技术中心、工程技术研究中心等技术平台，加强与高校、科研院所、战略客户和重要供应商的技术合作，在超高分子量聚乙烯纤维及其复合材料的工艺制备、开发应用上不断加大研发投入，推动技术创新和突破。

    公司及子公司恒劢安防、恒尚材料均为高新技术企业，公司先后获评“江苏省级工程技术研究中心”“江苏省级企业技术中心”等称号，子公司恒劢安防分析检测中心获CNAS实验室认证，2022年恒劢安防跨入江苏省专精特新“小巨人”企业行列、2024年恒尚材料被认定为“2024年度江苏省专精特新中小企业”。公司已形成较为成熟的自主知识产权和核心技术体系，具备为用户提供产品及解决方案的能力，公司高性能防切割手套及其他防护用品入选工信部2024年安全应急装备应用推广典型案例。公司及子公司拥有200多项国内外授权专利，30多件国内外注册商标，10多项软件著作权，另有多项专利正在申请过程中。

    （二）智能制造生产优势

    随着我国工业结构调整、产业升级的速度不断加快，传统制造型企业向数字化、智能化转型升级的需求越来越强烈。

    在这一过程中，企业对智能化、数字化制造装备及相应解决方案的现实需求得到集中迸发。

    公司作为功能性安全防护手套行业较早进行智能化、数字化自主探索、应用的企业之一，基于其长期生产经验的积累与自动化、数字化、智能化技术的应用，公司已经掌握了较为成熟的生产设备适应性改造和智造技术，主要生产车间各生产单元广泛连接、信息（IT）运营（OT）深度融合，“互联网＋”及创新管理技术协同制造效益显著。

    公司及下属子公司先后有三个车间通过江苏省省级智能制造示范车间认定，子公司恒尚材料成功入选首批南通市智能工厂培育企业，目前正在积极推动智能制造示范工厂建设，以精益化、自动化、信息化、推动企业数字化创新转型，高质量发展。新建投入运营的恒越工厂旨在打造一个基于5G技术的科技化项目，安防产业“灯塔工厂”。公司采用物联互通、数字化、信息化、高效智能运维管理模式，充分利用智能制造、智能仓储、智能物流、智能安保、智能管理结合可持续性的经营战略布局、人才战略与组织系统规划，真正实现效率最高、成本最优、绿色环保，把传统安防产业推向一个新高度。

    （三）战略性客户资源优势

    经过多年的经营发展，公司积累了包括英国Bunzl集团、美国MCRSafety、美国PIP、英国Arco、日本绿安全等全球知名安全防护品牌商在内的一批优质客户资源，能够深刻理解并准确把握客户需求。随着公司经营规模的扩大、产品性能的提升及品牌影响力的增强，公司与越来越多的客户建立了长期稳定的合作关系。未来，公司有望依托全产业链协同发展的战略布局，深度挖掘客户价值，逐步构建起覆盖全品类、全生命周期的客户服务体系，实现从单一安防手套产品供应到多元材料赋能的跨越式升级。

    在内销市场工业用品大客户渠道，得益于公司稳定的产品质量、科学的组织管理及良好的品牌形象，已经与国内一些知名汽车制造企业、新能源科技企业、传统能源行业建立了良好的战略合作关系，如比亚迪、吉利、隆基、潍柴、天合光能、高景、兖矿能源集团等。未来，公司将进一步深化龙头企业的开发合作，力争从传统安防手套供应拓展至新材料应用场景开发，以基于产业链深度协同的合作模式，通过技术共享与需求反哺，推动公司新材料研发迭代，逐步把客户资源优势转化为产业生态共建优势，为企业开辟更广阔的增长空间。

    （四）丰富产品系列布局优势

    公司是国内较早从事功能性安全防护手套业务的企业之一，也是功能性安全防护手套产品规格较为全面、产品结构较为完整、配套能力领先的企业。目前，公司已形成了超细发泡系列、高耐磨系列、磨砂系列、防切割系列等系列产品，拥有7G、10G、13G、15G、18G、21G等各种针数的通用纱线、特种纱线手芯，丁腈、PU、天然乳胶等浸渍涂层，以及高耐磨、磨砂、出纹、发泡、超细发泡、固化、光面、超软、氯丁防化、乳胶压纹等生产工艺，产品规格型号多达百余种，能够满足不同应用领域所需的纱线、针数、涂层、功能的不同组合，从而为客户提供功能性安全防护手套产品一站式服务，增强客户黏性，提升公司市场竞争力。

    在新材料产品端，公司经过多年深耕研发，不断进行生产制备及工艺技术等方面的攻关，目前已形成高度灵活的柔性化生产能力，可以规模化生产从50D到2400D不同规格的超高分子量聚乙烯纤维。公司一期项目核心产品MetalQ超强耐切割性能，可广泛应用于防切割手套、防切割服装等其他安防产品；产品BT30以其密度低、耐紫外线、柔软、高强耐磨、抗酸碱腐蚀等性能，可广泛应用于安全防护服、高端家纺、工业缆绳、海洋捕捞、深海养殖业；产品BT35超高强型纤维可用于军事防弹制品。公司自主开发的APS高级订单排程系统（订单池管理），及柔性产线布局，可全方位满足客户差异化的需求。

    （五）产业链协同发展优势

    公司以技术创新为核心驱动力，推动全产业链协同发展。在深耕功能性安全防护手套主业的基础上，通过纵向产业链延伸与横向业务拓展，逐步构建起覆盖新材料研发、产品制造及绿色转型的深度协同生态，形成独特的竞争优势。在上游新材料领域，子公司恒尚材料实现超高分子量聚乙烯纤维产能与技术的双重突破。核心产品MetalQ工程纱不仅满足公司高端原材料自给需求，更通过持续工艺迭代提升纤维性能，构建起从原料到复合材料的垂直整合链条。同时，12000吨产能扩产规划及4800吨一期项目的落地，进一步强化上游供应能力，为中游产品应用开发和生产提供稳定且高质量的原材料支撑，从源头夯实产业链协同根基。

    在安防手套生产制造环节，公司打造“国内+海外”双轮驱动的产能协同网络。国内7200万打功能性安全防护手套项目竣工投产后，与超高分子量聚乙烯纤维形成“原料－成品”的高效联动，大幅降低采购成本与运输周期，提升生产效率；越南1600万打功能性安全防护手套项目则依托区位优势，有效突破贸易壁垒，实现对全球市场的快速响应。

    国内外产能互补联动，既放大了规模效应，又增强了供应链应对全球市场波动的韧性。

    在绿色转型赛道，公司布局的11万吨生物可降解聚酯橡胶项目，采用“一次规划、三期实施”的科学策略，目前一期工程稳步推进。该项目与现有防护手套、超纤维业务形成跨领域协同，生物基材料的应用不仅为公司安防手套产品赋予鲜明的环保属性，拓展绿色消费市场；更可凭借材料特性开拓轮胎、鞋材等新领域市场，推动公司从传统制造向绿色高端制造转型。

    全产业链通过技术共享平台、产能联动机制与市场协同策略，实现资源优化配置，显著提升成本控制能力与产品核心竞争力，为公司可持续发展注入强劲动能。

    （六）人才竞争优势

    功能性安全防护手套行业发展至今已形成高分子材料、精细化工、纺织、机械自动化等多领域和学科理论交叉、融合的显著特征，对专业度高、复合性强的人才的需求进一步加强。“人才是引领企业发展的第一动力”已成为公司管理层的重要共识和指导公司人力资源工作的核心方针。公司通过制定人力资源总体规划、改革薪酬与绩效管理体制、丰富企业文化建设内涵等措施，汇聚了一批行业内优秀的专业技术人才和综合管理人才，拥有硕士、博士学位的员工数量日益增多，人才的凝聚力不断增强。公司将持续强化人才“蓄水池”功能，为公司保持综合竞争优势注入新鲜血液、提供创新动力。

    公司坚持“力出一孔，利出一孔”的理念，对核心管理/技术/业务人才建立了有竞争力的、科学合理的薪酬管理体系和激励措施，并探索建立了多层次长效股权激励机制，最大限度地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，形成“着眼未来、利益共享、风险共担”的利益共同体，提升公司竞争力，促进公司持续、稳健、快速地发展。

    公司已经实施了《2023年限制性股票激励计划》，后续的股权激励措施将有序推进；公司分别于2024年11月20日、2024年12月9日召开了第三届董事会第八次会议和2024年第二次临时股东大会，审议通过了《关于回购部分社会公众股份方案的议案》，拟使用总金额不低于人民币4000万元且不超过人民币6000万元，回购股份总数为133.3333万股-200.0000万股，用于员工持股计划或者股权激励。

    三、主营业务分析

    概述

    2025年上半年，公司在复杂多变的市场环境中砥砺前行，凭借其前瞻性的战略布局、卓越的创新能力以及高效的执行力，在多个关键领域取得了显著成就，全方位推动公司实现稳健增长与高质量发展。

    2025年上半年，公司实现营业总收入59302.99万元，同比增长15.43%；归属于上市公司股东的净利润5497.74万元，同比增加11.82%；截至2025年6月30日，公司总资产为258481.60万元，同比增长3.10%；归属于上市公司股东的所有者权益为146209.66万元，同比增长20.29%。

    在安防手套业务板块，受美国加征关税影响，一定程度上冲击了公司在美国地区的订单。但随着中美贸易谈判取得进展，美国关税不确定性因素逐步降低，公司安防手套业务运营态势整体稳健向好。得益于年产7200万功能性安全防护手套项目产能爬坡释放，以及超高分子量聚乙烯纤维在高端原材料供应的产业协同加持，叠加越南工厂年产1600万打安防手套项目投产运营预期，接单能力整体显著增强。2025上半年，公司功能性安全防护手套实现营收56603.64万元，较去年同期上涨13.55%。

    在新材料业务拓展方面，全资子公司恒尚材料3000吨超高分子量聚乙烯纤维生产运营态势良好,除满足高性能防切割手套产业协同自用之外，对外销售289.71吨，实现营业收入2055.80万元，较上年同期分别上涨90.30%、70.53%。

    报告期内，为有效应对关税政策带来的不确定性风险，公司一方面加速推进越南工厂产能建设，增强接单竞争优势；另一方面积极实施多元化市场战略，持续加大对欧盟、南美、非洲、澳洲等新兴市场的资源投入，凭借战略布局与市场响应能力，在新兴市场已取得显著突破，业绩高速增长；同时，深耕国内市场，依托“高品质、快交付、低成本”的核心竞争优势，加速市场渗透，全力构建“国内+国际”双轮驱动的增长格局。

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