阳光电源（300274）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期阳光电源（300274）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业情况

    光伏方面，在全球低碳目标的引领下，在政策支持、经济性提升和技术进步等因素驱动下，光伏行业继续保持增长态势，根据第三方机构数据，报告期内全球新增光伏装机310GWac，同比增长60%，全球主要光伏市场保持增长势头，新兴市场发展亮眼，有望成为光伏市场发展新动能。

    储能方面，在全球可再生能源渗透率进一步提升、成本持续下降、收益机制逐步完善等因素驱动下，全球储能需求继续保持高增态势。根据第三方机构数据，报告期内全球锂电储能装机容量达到109GWh，同比增长68%。

    （二）公司从事的主要业务

    阳光电源是一家专注于太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车及充电等新能源电源设备的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业，主要产品有光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、水面光伏系统、新能源汽车电控及电源系统、充电设备、可再生能源制氢系统、智慧能源运维服务等，并致力于提供全球一流的清洁能源全生命周期解决方案。

    1、光伏逆变器

    公司自1997年成立起，就致力于以光伏逆变器为核心的光伏系统设备研发和生产，为全球用户提供一流的光伏系统解决方案，让人人享用清洁电力。

    光伏逆变器是光伏发电系统主要部件之一，连接光伏方阵和电网，是确保光伏电站长期可靠运行和提升项目投资回报的关键。公司光伏逆变器功率范围涵盖0.45-9600kW，包含微型逆变器、户用逆变器、组串逆变器、集中逆变器和模块化逆变器，全面覆盖户用、工商业和大型地面电站等应用场景。

    微型逆变器：体积轻巧，适应弱光、高温环境，整体发电量高，安装调试便捷，安全可靠，天然无拉弧，实现组件级智能运维，主要应用于阳台光伏和屋顶光伏等场景。

    户用逆变器：高功率密度，高颜值，安装维护简单，可自动适应复杂电网环境，延长发电时间，有效提升发电收益，同时内置防雷及高精度漏电流保护，具备储能接口和多种通讯方式，满足户内、户外等不同的应用环境要求，广泛应用于住宅屋顶、庭院等户用光伏发电系统。

    组串逆变器：功率密度高，安装维护简单，可满足户内、户外等不同的应用环境要求，广泛应用于停车场、商业屋顶等中小型光伏发电系统，也可应用于地形复杂的大型地面电站。

    集中逆变器：产品转换效率高，电网友好性强，安全可靠，经济性好，能适应高寒、低温、高海拔等多种环境，广泛应用于荒漠、戈壁等大/中型光伏发电系统。

    模块化逆变器：开创行业新品类，每个模块单元功率为800kW，最高支持12台并联至9.6MW，灵活匹配不同子阵，兼具集中逆变器和组串逆变器优势，各模块独立运行、独立MPPT设计，同时实现上下分体设计，具备更高的跟踪精度和即插即用式的简便运维，同时满足全球不同市场、各类应用场景的多样化需求。

    阳光云：通过物联网、人工智能、大数据、区块链等技术，帮助客户实现光伏、储能、充电桩等多种能源的集中运维、运营管理，打造智慧能源大脑。全面满足客户多种能源全生命周期不同层次的管理需求，实现稳增投资收益、保障资产安全、规范运营管理、辅助集团决策四大核心价值。

    在彭博新能源财经2025年发布的《2024逆变器可融资性调查报告》中，阳光电源荣获逆变器可融资性排名全球第一，成为全球唯一五度荣登逆变器榜首的新能源品牌。

    2、储能系统

    作为国内最早涉足储能领域的企业之一，公司储能业务依托全球领先的电力电子、电化学、电网支撑“三电融合”技术，打造专业储能系统，专注于锂电池储能系统研发、生产、销售和服务，提供辅助新能源并网、电力调频调峰、需求侧响应、微电网、户用等储能系统解决方案，是全球一流的储能系统解决方案供应商。在权威研究机构彭博新能源财经2024年发布的2024年全球可融资性排名中，公司储能系统和PCS均获得全球第一。

    3、新能源投资开发

    近年来，阳光新能源作为公司旗下新能源项目投资开发平台，坚持“多发电更友好”的开发理念，深耕集中式光伏及风力电站、家庭能源、工商业能源、储能电站、充电站开发领域，以“技术+市场”双轮驱动，构建起以中国为根基、海外快速发展的多元业务协同产业布局。

    集中式光伏电站：覆盖各类应用场景，通过先进电站技术研发实力、风光资源科学规划整合能力、丰富的电站开发建设经验，实现风、光、土地资源的高效复合利用，大幅提升光伏电站的投资回报率，为土地高效利用、区域环境综合治理与新能源产业应用提供了融合发展范例。

    风力电站：风场类型涵盖高低温、高海拔、低风速、沿海等不同运行环境，构建平原风电、山地风电、分散式风电以及风光互补、风光储多能互补等良性生态系统及发展格局，满足客户多元化需求，实现价值最大化。

    家庭光伏电站：深耕“放心安吧”服务战略，持续为用户、合作伙伴带来高质量电站服务与经营赋能，引领行业全面迈入更高价值维度的品质服务时代。以智能化、数字化为依托，平屋顶、平改坡、斜屋顶、院落、阳光房等全序列产品广泛在市场应用，给家庭用户带来兼具生活美与能源美的全新体验。

    家庭能源电站：专为中国大宅、高端别墅场景量身定制的光储充一体化绿色电站产品，运用智能设计软件、3D场景化精心设计，集建筑美、电力美、生活美于一体，具有高颜值、高发电、更安全、更智能等优势，以至臻科技创造丝滑的家庭绿色用能体验，实现零碳科技与品智生活双重追求。

    工商业能源电站：凭借全球领先的新能源电站技术实力、创新高效的工商业能源电站产品，为企业提供系统咨询、开发、投资、交付等新能源全生命周期解决方案；深挖行业用能场景与用能特点，创新研发汽车、家电、水泥、仓储与物流等行业零碳解决方案，助力千行百业零碳转型；持续加码渠道生态，以“技术+平台”双轮驱动，构建品牌、渠道商、合伙人、工商企业多方共赢的发展格局。

    充电站：阳光充电站提供从科学选址到智能设计建设，再到智能运营优化的一站式解决方案。光储充一体化充电站升级焕新，凭借核心算法，实现绿电在光、储、充、网之间丝滑联动。阳光充电站智能评估设计软件和“投建营云平台”，不仅提供从科学选址、设计建设到运营的智能化建议，更从“精准引流、智能运维、便捷服务”多方面为充电站带来更高价值，为用户带来丝滑补能体验。

    多能融合：依托自主知识产权的PowMart智慧能源解决方案，将领先的多能融合技术应用于风光储融合、风光制氢、光储充一体化等新能源融合应用场景，在多能协同、智慧调度、电网友好、安全可靠、电站增值等方面形成创新范例，为“构建以新能源为主体的新型电力系统”提供支撑。

    4、风电变流及传动产品

    阳光电源风能事业部，以推动大功率高性能电力电子转换技术及其工程应用为己任，精研大功率电能转换、高性能并网控制以及大功率电机驱动与控制等技术，业务覆盖风电变流器、风电变桨、风电后市场、电网模拟电源、传动变频器。未来，阳光风能将继续深耕大功率能量转换与控制技术，致力于成为全球风电变流及传动技术的引领者。在数据咨询机构Brinckmann公布的2024年全球风电变流器装机容量企业排名中，公司风电变流器全球发货量持续保持全球第一。

    5、智慧运维

    阳光智维作为公司旗下的新能源资产管理服务板块，依托集团28年的电力电子转换技术和电站集成实践，秉承“数智连接，安享高收益”的服务理念，专业为新能源增值提供全方位服务，持续用先进技术保障客户收益稳定、资产安全。阳光智维国内业务遍布31个省市，海外业务分布中东、中亚及东南亚。依托自主研发的数智化运维管理平台SolarEye4.0，搭载站级“数智全科医生”iSolarHealth，快速识别全链路设备异常并精准定位根因，动态调整电站运维策略，保障资产安全的前提下实现收益最大化。

    6、新能源汽车电控及电源系统

    凭借雄厚的清洁电力电子转换技术积累和研发优势，公司将逆变器应用拓展至电动汽车产业，为新能源汽车提供高品质的电机控制及车载电源系统。

    阳光电动力作为一家专注于新能源汽车电控、电源等产品的研发、生产、销售和服务的国家重点高新技术企业，立足十余年的研发积累、丰富的制造经验及稳定的全球供应链，汇集高层次汽车电子人才，致力于为新能源汽车提供高品质的电控及电源产品。自2010年以来，阳光电动力持续为优质乘用车、商用车及工程机械企业提供产品及服务。阳光电动力系列化的产品采用平台化设计，具有高效能、高可靠、适配灵活等特点。

    阳光电动力已拥有IATF16949、ISO14001、ISO45001等体系认证，并获得ISO26262汽车功能安全ASIL-D流程认证，建立起符合功能安全最高等级的产品开发和管理体系。公司已建成多条电控、电源自动化产线，总产能达200万台。凭借专业的技术实力、可靠的产品品质和稳定的交付能力，获得全球工业设计大奖“红点最佳设计奖”“中国电工技术学会科学技术一等奖”“中国电源学会科技进步一等奖”“2024中国智能电动汽车核心零部件100强”等荣誉。此外，公司还获评国家级专精特新“小巨人”企业、安徽省企业研发中心、安徽省企业技术中心等。

    7、水面光伏系统

    阳光水面光伏是一家专注于水面光伏系统解决方案的国家高新技术企业，专注于打造生态环保、可靠高效的水面光伏系统，致力于提供适用于不同水域的一站式水面光伏系统解决方案。

    阳光水面光伏专注于水面光伏电站系统研发、设计与制造，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍；掌握了系统设计、材料、结构与方阵、锚固系统等水面光伏电站关键技术；申请专利290+，产品通过TüV、DNV、WARS、SGS、鉴衡等多家国际权威认证机构的认证与测试，牵头和参与制定多项水面光伏产品相关标准。

    阳光水面光伏设备生产基地采用全智能化管理系统，拥有先进的原材料研发与产品力学性能检测实验室和智能化生产车间，年产能可满足GW级水面光伏电站的建设需求。

    阳光水面光伏荣获“2024中国最具影响力水面光伏企业奖”“2023中国水面光伏领军企业”“2022年安徽省专精特新中小企业”“2021亚洲光伏创新企业”“2019中国最大的漂浮电站项目奖”“2017中国「光伏+」浮体产品金奖”等荣誉。阳光水面光伏是全球首个GW级水面光伏系统供应商，根据标普全球统计，市占率连续7年全球第一。

    8、充电设备

    阳光乐充根植于公司28年户外大功率电力电子产品研发创新与应用经验，积极引领电动汽车充电设备和解决方案的关键技术创新，致力于帮助充电运营商提升投资收益和资产安全。阳光乐充以“可靠、高效、友好”为核心理念打造电动汽车充电设备，陆续推出了直流桩、交流桩系列产品。行业首创“隔离风冷”技术，实现产品高防护、高可靠、免维护和长寿命。目前产品已批量销往德国、法国、英国、澳大利亚等全球30多个国家和地区，得到车主和运营商广泛好评。

    报告期内，阳光乐充发布400kW、480kW、720kW及兆瓦级重卡超充矩阵产品并实现批量交付，全面适配中长途干线物流和短途专用场景等不同补能需求。

    9、氢能装备

    作为国内最早布局氢能领域的新能源企业，阳光氢能致力于提供“高效、智慧、安全”的可再生能源柔性制氢系统及解决方案，拥有PWM制氢电源、ALK和PEM电解槽、电解槽数字化管理系统、气液分离与纯化设备、智慧氢能管理系统等一体化系统设备的研发制造和交付能力，并开发了离网、并网、微网多模式下制氢系统解决方案。

    （三）公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“光伏产业链相关业务”的披露要求

    1、公司光伏逆变器转换效率

    指标含义：转换效率是指逆变器将输入的直流功率转换为交流功率的比值,逆变器转换效率=逆变器输出功率/逆变器直流输入功率×100%。

    公司通过采用新型半导体材料、高效磁性器件、优化电路设计、改善MPPT算法、优化散热系统等，带动逆变器效率不断提升，目前公司逆变器最大效率已全线达到99%。

    2、公司光伏系统度电成本

    指标含义：度电成本是指光伏系统的投资总成本与系统全生命周期的发电量的比值，投资总成本包含初始投资与生命周期的运维投资。度电成本直接表现了光伏系统的发电成本，度电成本越低，光伏系统的收益越高。

    公司通过不断的技术创新及系统优化降低投资成本，提升系统发电量，从而降低系统度电成本，提高客户的投资收益率。根据不同区域光伏电站特点，推出3-9MW子阵方案，通过组串式和模块化产品组合及技术方案创新，因地制宜，科学设计，实现全域子阵成本最优，以降低系统投资和运维成本；推出智能跟踪联控技术，相比传统跟踪控制方案综合提升发电量1%以上；提升关键器件耐压能力，支持组件长串接入，有效降低系统成本；推出交流1000V新品，大幅减少系统投资；系统级创新，打造全球首套2000V高压系统，实现小批量实证，进一步提升电站经济性；从“器件级”到“系统级”的模块化设计，降低系统运维成本，更高的设备在线率可以提升光伏电站发电量；智能中压关断解决方案，通过逆变器、集电线路断路器、升压变之间智能算法控制，实现升压变待机零损耗，进一步提升客户投资收益率。

    3、公司光伏系统电网友好性

    随着光伏系统的规模化应用，光伏渗透率逐年增大，逆变器作为能量传递的纽带直接与电网连接，对逆变器的电网友好性要求越来越高。

    公司逆变器具备低电压穿越、零电压穿越、高电压穿越能力，在电网故障穿越时可靠支撑电网，助力光伏系统恢复稳定；内部集成快速功率控制模块，实现有功和无功响应小于20ms的快速调度要求，具备更强的调节能力；通过阻抗重塑及多回路协同控制，有效避免系统负阻尼的产生，从而抑制宽频振荡；动态虚拟电压源构网技术，快速抑制电网电压、频率波动，进一步提升光伏/光储电站稳定性，助力实现更高新能源渗透率；实现光伏站级黑启动，电网全黑状态快速恢复厂区供电。集成直流储能接口，支持反向充电。利用储能设备接入，发电侧以多能互补为平台，实现光伏电站调峰、平滑光伏电站输出，提升电网稳定性；用电侧以智能光储微电网为平台，通过储能实现峰谷平衡，提高光伏消纳能力，实现精准供能。随着新能源渗透率的逐年提高，电网短路容量比SCR降低，极易造成逆变器频繁脱网。公司研发自适应控制算法，实现SCR宽范围（1~40）全场景适应，积极推进“电网友好”时代，实现双碳目标。

    4、公司光伏系统安全性

    随着光伏装机量的逐年递增，光伏电站安全隐患问题也越来越受到关注。公司以保障电站安全为使命，进一步提升系统设计安全性。

    公司逆变系统具备直流串、并联拉弧实时检测功能，已通过相关保护认证，基于智能拉弧检测算法快速识别，毫秒级关断，阻断拉弧危害；在逆变器中集成交直流绝缘监测系统，适应多种应用环境，快速定位绝缘故障位置，实现线缆故障自保护，避免触电和火灾风险，24小时守护电站安全；防控一体，直流安全再升级，实现全工况防雷、智能直流关断、智能跳脱锁定，有效避免故障扩大化；应用数据三重防护技术，通过IEC62443标准认证，全面保障电站网络安全；依托AI管理技术，主动识别风道堵塞程度，自动预警并启动除尘，提升风道健康度；故障泄压设计采用专利防爆锁和泄压门双重保护方案，确保人身和财产安全；克服高海拔电站散热、灭弧、绝缘、雷击等十大挑战，5300米超高海拔稳定运行，创下世界纪录，引领高海拔电站新趋势。

    5、公司光伏逆变器产品的单位生产成本

    由于公司光伏逆变器种类较多，产品功率大小不一样，目前公司单位生产成本区间在0.05元/W-0.15元/W。

    二、核心竞争力分析

    1、品牌优势

    公司自1997年成立起，专注于太阳能、风能、储能、氢能、电动汽车及充电等新能源电源设备、生产、销售和服务，核心产品光伏逆变器批量销往全球100多个国家和地区。光伏逆变器可融资性排名全球第一，储能系统和PCS全球可融资性排名双项第一（来源：彭博新能源财经），成为全球唯一五度荣登逆变器榜首的新能源品牌。公司品牌知名度与美誉度持续提升，先后荣获“中国工业大奖”“国家级制造业单项冠军示范企业”“国家知识产权示范企业”“全球新能源企业500强”“福布斯中国创新力企业50强”“财富中国500强”“亚洲最佳企业雇主”等荣誉，拥有国家级博士后科研工作站、国家高技术产业化示范基地、国家企业技术中心、国家级工业设计中心、国家级绿色工厂，综合实力位居全球新能源发电行业第一方阵。2025年，在世界品牌实验室发布的《中国500最具价值品牌》榜单中，公司品牌价值连续六年稳定上升，达到1,161.36亿元，成功跻身百强。

    2、研发创新实力

    自1997年成立以来，公司始终专注于新能源发电领域，坚持以市场需求为导向、以技术创新作为企业发展的动力源，积极推进重大关键核心技术研发，着力把技术优势转化为产品优势、效益优势、竞争优势，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力较强的专业研发队伍；公司先后承担了20余项国家重大科技计划项目，主持起草了多项国家标准，是行业内为数极少的掌握多项自主核心技术的企业之一。公司在合肥、上海、南京、深圳、德国、荷兰设立六大研发中心，为公司打造具有全球竞争力的新能源设备提供领先的技术支持。为深入研究前沿技术，公司设立中央研究院，做好前期高价值专利布局和技术难点攻关，为集团产品、技术开发提供高效的平台服务和创新管理，为公司培养输送高素质的研发和管理人才，持续打造技术核心竞争力。同时，各事业部组建独立的研发团队，贴近市场与客户。2025年半年度，公司继续加大研发投入达20.37亿元，同比增长37%。报告期末，公司共有研发人员7,120人，其中，拥有博士学历的有115人，拥有硕士学历的有2,791人，研发人员占比约40%。公司重视技术创新成果的知识产权积累，积极开展自主知识产权的归纳总结、专利申报工作，报告期内新增1,211项申请专利，国外165件，其中发明154项、外观设计11项；国内1,046件，其中发明466项、实用新型512项、外观设计68项；截至报告期末，公司累计获得申请专利10,541件，其中发明5,690件、实用新型4,142件、外观设计709件，为公司进一步提高自主创新能力、夯实核心竞争力添砖加瓦。公司在知识产权领域取得重要突破——累计专利申请量突破万件，这一成绩的取得，不仅是公司多年来持续投入研发的有力见证，也标志着公司在技术创新方面达到新的高度。

    公司采用先进的IPD产品集成开发管理流程，根据客户需求分析、技术发展方向分析和竞争策略分析，引导公司进行技术储备和产品开发，新产品从概念、计划、开发、验证、试制以至最后的量产，每个步骤都设定了阶段性的质量指标，以确保研制推出的产品具备优异的品质。公司投资建设了全球领先的电磁兼容实验室、高性能的大容量低电压穿越设备和各种电源、电网模拟仿真设备，具备最严苛的试验、测试条件。同时，公司持续建立健全ISO9001：2015、ISO14001、OHSAS18001管理体系，严格推进“三标一体”的质量环境职业健康安全管理体系。公司产品先后通过UL、TüV、CE、Enel-GUIDA、AS4777、CEC、CSA、VDE等多家国际权威认证机构的认证与测试。

    3、全球营销、渠道及服务网络

    公司成立伊始就树立全球化的发展战略，公司海外光伏逆变器的产能已达50GW。目前公司已在海外建设了超20家分支机构和60多家代表处，全球五大服务区域，超520家服务网点和数百家重要的渠道合作伙伴，产品已批量销往全球100多个国家和地区。未来公司将持续深耕全球市场，有序推进逆变器、储能、充电、电站、水面光伏、氢能业务全球化布局，重点提升全球营销、服务、融资等关键能力建设，强化全球化支撑能力体系，提升全球影响力。

    三、主营业务分析

    （一）主营业务分析概述

    报告期内，公司实现营业收入435.33亿元，同比增加40.34%；营业成本285.76亿元，同比增加36.31%；公司营业收入、营业成本增长主要系公司不断开拓市场，销售规模扩大，收入及成本随之增长所致。实现毛利率34.36%，同比增加1.94%，主要系公司品牌溢价、产品创新、规模效应等影响所致；实现归属于上市公司股东的净利润77.35亿元，同比增加55.97%；管理费用8.38亿元，同比增长59.29%，主要系职工薪酬增加所致；销售费用22.90亿元，同比增长29.13%；研发费用20.37亿元，同比增长37.08%，主要系本期加大研发项目投入，研发人员薪酬增加较多所致；财务费用-2.63亿元，同比降低239.86%，主要系本期受外汇汇率波动影响，公司汇兑收益金额大幅增加所致；经营活动产生的现金流量净额34.34亿元，同比增长231.91%，主要系本期销售回款增加所致。

    （二）报告期内主要业务回顾

    报告期内，公司围绕主业开展以下工作：

    1、业务开展

    （1）光伏逆变器

    报告期内，公司持续加强研发创新，大力推进全球化品牌战略，深耕重点细分市场，充分发挥全球营销、服务及供应链优势，公司加码布局欧洲、美洲、亚太、中东非、中国市场，已在海外建设了超20家分支机构和60多家代表处，产品远销全球100多个国家和地区，全球竞争力及影响力持续提升。

    为持续提升度电成本、适应构网等新需求，报告期内，公司重磅发布两款逆变器新品：全球首款功率达到400kW+的组串式逆变器SG465HX和全球首款分体式模块化逆变器1+X2.0，打造“全天候经济、全场景可靠、全链路安全、全周期智维、全网况构网”5A融合系统解决方案。

    报告期内，公司大功率组串逆变器SG320HX、1+X模块化逆变器在全球各类场景中得到进一步广泛深入应用。公司为沙特超豪华度假综合体Amaala打造的标杆离网项目（165MW光伏逆变器+160MW/760MWh储能系统）正在稳步实现交付，为5300米全球最高海拔光伏电站云南迪庆华能纳古项目提供的光伏逆变器已在稳定运行中。

    公司面向国内工商业用户的大功率组串逆变器SG150CX-CN和户用逆变器SGT-P2-CN广受市场欢迎，采用“高效、长期、极简”三大理念设计，搭载多项独创技术，SG150CX-CN将工商业逆变器功率提升至150kW，全面兼容市面主流组件，更安全、更便捷，收益更高。

    与此同时，公司重磅发布的微型逆变器系列也已在欧洲乃至全球各地快速发展的阳台光伏和家庭绿电场景大量应用；家庭智慧能源管理器iHomeManager凭借灵活便捷、智能高效的巨大优势，掀起全球家庭绿电极智、极简新风尚。

    （2）储能系统

    报告期内，公司最新发布了PowerTitan3.0AC智储平台，推出Flex版10尺3.45MWh、Class版20尺6.9MWh、Plus版30尺12.5MWh三款型号，采用684Ah叠片电芯、碳化硅PCS，搭载PowerBidder电力交易辅助决策软件、PowerDoctor电站智能运维平台，延续AC存储架构优势，plus版能量密度超500kWh/㎡，为目前全球最高。

    报告期内，公司首创的“交直流一体”10MWh全液冷储能系统PowerTitan2.0在全球范围内广泛应用，助力泰州海陵独立储能电站、昆山龙腾特钢用户侧储能电站、芜湖奇瑞首个汽车行业储能电站、山东台阳电网侧储能电站、乌兹别克斯坦中亚最大储能电站等稳定运行；公司面向10/20kV大工业场景发布的工商业液冷储能系统PowerStack835CS，也在钢铁、冶金、汽车、化工等高载能工厂和园区批量应用，全面开启工商储场景化定制时代。

    随着全球风、光等可再生能源高比例接入，传统跟网方案难以支撑电网稳定运行。报告期内，公司再次升级干细胞电网技术，首创“电池-变流器-场站”三级协同架构，并发布《干细胞构网技术2.0白皮书》，从光储系统应用视角，依托GW级全链路电气、热、噪音仿真平台，以及全场景构网算法，满足不同网况、环境与应用规模下的不同需求，实现电站效益最大化，因网制宜，以“定制化”构网解决方案，守护电网安全稳定。

    公司构网技术曾助力英国电网频率快速恢复，避免大范围停电事故，并已在广西涠洲岛孤岛储能电站、全球最大风光储氢多能互补沙特NEOM项目、西藏乃东才朋光储项目、西藏阿里60MW/120MWh全球最大构网型离网储能项目等众多电站稳定应用。报告期内，公司陆续助力西藏十多个构网储能电站并网，并为南网首个构网型储能项目——云南文山电站提供系统解决方案。

    为填补行业空白，报告期内，公司发布了业内首本电芯管理白皮书《BM2T电池管理技术白皮书》，深度融合AI和物联网技术，打破数据孤岛，适应构网技术发展。

    面向复杂多变的工商业储能市场，公司进一步加快新品研发迭代速度，报告期内最新推出的PowerStack255CS系统，功率125kW，容量升级至257kWh，支持2/4h方案，全天候平均效率实测≥88%，拒绝性能虚标，1MWh稳增电站收益4万/年；工商业领域首推定制化构网技术，支持MW级园区黑启动，无惧停电/负荷波动；搭载AI智能决策系统，实时预测电价/负荷，自动结算最优收益。

    目前公司储能系统广泛应用在欧洲、美洲、中东、亚太等成熟电力市场，不断强化风光储深度融合。所有参与的储能项目未出现一例安全事故，在调频调峰、辅助可再生能源并网、微电网、工商业及户用储能等领域积累了广泛的应用经验。

    （3）新能源投资开发

    报告期内，阳光新能源作为新能源投资开发业务实施主体，围绕“成为新能源电站技术全球引领者”的公司愿景，“多发电、更友好”的价值主张，不断加大新能源系统技术研发，创新优化电站产品，加码渠道生态布局，提升市场服务能级。截至报告期末，阳光新能源业务覆盖国内30个省、自治区和直辖市，国际市场深入“一带一路”沿线国家和地区，全球累计开发建设光伏、风力发电站超5700万千瓦。

    阳光新能源坚定以电站技术创新确立差异化竞争优势，持续加大新能源电站技术创新与产业化应用。报告期内，依托“魔方”技术平台，通过“高效发用电技术、数智寻优技术、场景融合技术”，实现阳光家庭能源、阳光充电站、阳光工商业能源等电站产品装机持续攀升。iSolarBP分布式智能设计软件2.0、iSolarTool大型光伏智能设计软件3.0、iSolarSim光伏发电仿真软件2.0焕新升级：iSolarBP首创光储电站容量和经济性评估，一键设计、物料省、经济优；iSolarTool集成多组合寻优算法，首创电力市场化下光伏主体/光储融合方案寻优，设计周期降至3天；iSolarSim融合数字孪生和AI大模型，呈现施工图级三维实景，提升仿真精度超2.5%。

    聚焦新能源开发赛道，在“多发电、更友好”的价值主张牵引下，阳光新能源持续加强项目储备与资源转化，国内新增获取黑龙江呼兰300MW风电项目、云南普洱240MW光伏项目等多个地面项目；海外业务风光并举，新增获取多个海外风电、光伏项目，全球开发战略保持稳健增长势头。

    工商业能源领域，充分发挥“技术+平台”双轮驱动优势，在技术底座上进一步孵化出多发电的产品、智能化的软件等，“iSolarBP分布式智能设计软件2.0”首创光储电站容量和经济性评估，一键设计、物料省、经济优，为渠道伙伴提供贯穿全生命周期的智能化、信息化服务。报告期内，采用“集中开发、统一规划、统一建设”模式，创新打造零碳园区整体解决方案；与京东、立讯精密、蔚来汽车、古井贡酒等知名品牌开发项目落地，累计开发建设工商业能源电站超6GW，市场地位进一步提升。

    充电站领域，阳光充电站结合自身深厚的光储充多能融合系统技术优势，提供从科学选址到智能设计建设，再到智能运营优化的一站式解决方案。报告期内，光储充一体化充电站焕新升级，全栈自研实现光、储、充的深度融合；全新发布目的地充电站产品，凭借多元化应用场景和资源协同能力，加速拓展下沉市场。阳光充电站智能评估设计软件和“投建营云平台”，不仅提供从科学选址、设计建设到运营的智能化建议，更从“精准引流、智能运维、便捷服务”多方面为充电站带来更高价值，为用户带来更丝滑的体验。

    针对大宅别墅市场，阳光家庭能源拥有高颜值、高发电、更安全、更智能四大特点，集光储充一体，强势引领家庭能源智能、低碳、绿色的风潮。报告期内，阳光家庭能源升级推出光合源邸和琉璃源筑两大系列产品。光合源邸采用纯平极简全黑无栅线设计；琉璃源筑采用光伏瓦形态的BIPV方案，实现建筑与光伏的深度融合。HEMS家庭能源管理系统从智能进阶智慧，打通“发、储、用电”全链互联，智能联控全屋家电；AI深度学习家庭用能习惯，主动无忧备电，自主调度最优用能策略；首创五维三级防护体系与极端天气“风暴护航”模式，储能备电毫秒切换，让全屋安全用电稳若磐石。主打“零碳科技品智生活”理念的阳光家庭能源已经在众多别墅业主、知名设计师、高端民居酒店中形成“种草”出圈效应。

    针对家庭光伏市场，阳光家庭光伏持续加强品牌建设、产品创新、模式迭代、服务升级。深耕“放心安吧”服务战略，持续为用户、合作伙伴带来高质量电站服务与经营赋能，引领行业全面迈入更高价值维度的品质服务时代。持续放大产品及技术优势，迭代升级金融模式，联合中国工商银行发布“惠阳光2.0”新模式，全面降低安装门槛，提高用户收益，加快家庭光伏的全国普及。

    在业务快速发展同时，阳光新能源作为胸怀社会责任的企业公民，积极服务乡村振兴战略，阳光正能量公益项目在富村、惠农、益童、助老等方面持续落地开展，阳光智慧教室、阳光桑榆驿站、阳光健康医站、阳光创富电站等公益项目相继建成，全面践行社会公益。

    面对政策及市场环境变化，阳光新能源主动拥抱变化，坚持技术实力派的战略定位，通过品牌、产品、渠道、服务全维发力，开发建设更多“多发电更友好”的电站产品，助力实现更高发电效能、更低度电成本，引领新能源行业高质量发展。

    （4）风电变流及传动产品

    报告期内，公司自主研发的1800V-10MW双馈型风电变流器样机实现批量供货，推出1800V-16MW双馈风电变流器，彰显公司在向大功率风电转换技术领域大步迈进。公司自主研发的电网模拟电源，实现国内多家检测、认证机构批量使用，多机并联解决方案得到客户高度认可，满足不同新能源品类、不同场景测试验证。报告期内，公司自主研发传动变频器正式投产使用，是目前国内功率等级最高的传动装备之一，最大运行功率可达100MW。

    2025年公司持续加大风能业务、传动业务的战略投入，以研发创新为核心驱动力，深耕风电电能转换领域新技术研发与应用，加速拓展风电变流、电控传动技术的协同业务，进一步提升在风电行业的品牌影响力。为全球客户提供卓越的风电电控、传动系统解决方案，携手合作伙伴共进，助力全球风电行业、传动行业高质量发展。

    （5）氢能装备

    报告期内，阳光氢能推行落实TPM/TQM管理工作、ESG体系建设工作，获国家级高新技术企业、安徽省专精特新中小企业、安徽省创新型中小企业、安徽省产业创新中心、合肥市企业技术中心等称号。阳光氢能不断优化大型ALK电解槽结构及关键部件材料，槽体能耗、运行功率及负荷区间位居行业先进水平，产品性能持续提升；创新开发SMS1000电解槽数字化管理系统，引领电解槽产业进入数智化新时代；持续升级智慧氢能管理系统，开展新能源交流/直流耦合制氢系统实证，夯实柔性制氢技术；1000Nm3/hALK电解槽、250Nm3/hPEM电解槽获得“CE”国际认证；碱性水电解制氢（ALK）系统和质子交换膜（PEM）水电解制氢系统双双获得中国氢能联盟颁发碳足迹评价证书。阳光氢能坚持以市场需求为导向，以技术创新为动力源，报告期内，阳光氢能水电解制氢实证基地完成升级，测试容量跃升至30MW，构建起覆盖"材料-设备-系统"全链的数字化验证体系，已稳定运行15000多小时，为制氢技术发展提供了严谨的数据支撑，并获莱茵目击实验室认证、CNAS实验室认证，入选国家工信部重点培育中试平台。

    报告期内，阳光氢能国内中标中煤鄂尔多斯能源化工有限公司“10万吨液态阳光项目”、安达市天楹风光储氢氨醇一体化项目、深能鄂托克旗风光制氢一体化合成绿氨项目等多个大型绿氢项目，市场占有率遥遥领先；海外中标阿曼320MW绿色合成氨项目水电解制氢系统最大份额，斩获意大利、巴西等地项目，海外订单占比超50%，国际化竞争力逐步凸显。

    报告期内，阳光氢能直击海外绿氢项目痛点，与惠生工程联合推出MegaFlex“工厂即产品”绿氢一站式解决方案，以数智化柔性制氢技术、标准化一站式方案和模块化高效交付三大优势，为大规模新能源制氢市场提供范本，加速引领全球绿氢产业迈向高效、智能、可扩展的新阶段。

    报告期内，阳光氢能多个大项目高效交付，加速绿氢项目落地。在全球最大规模绿色氢氨醇一体化项目——中能建松原氢能产业园示范项目中，阳光氢能16套碱性制氢设备率先抵运，完成该项目首批电解槽设备吊装，为后续顺利交付奠定良好基础。在大冶市绿电绿氢制储加用一体化氢能矿场项目中，阳光氢能多套1000Nm3/hALK电解槽及200Nm3/hPEM电解槽成功产氢，标志着我国首套ALK（碱性）与PEM（质子交换膜）联合制氢系统正式落地，双技术耦合兼具ALK的低成本、高稳定性与PEM的快速响应、宽功率调节优势，为大规模绿电消纳提供了灵活解决方案。在大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目中，阳光氢能多套4对1碱性水电解制氢系统顺利完成安装调试，助推项目早日投运。

    报告期内，阳光氢能荣获北极星氢能网“氢能行业影响力企业”、碳索氢能“碱性电解水制氢设备领军企业”“PEM电解水制氢设备领军企业”“制氢电源领军企业”、氢能前沿“金氢奖-2025年度碱性电解槽领军企业”“2025年度PEM电解槽领军企业”“2025年度制氢电源领军企业”、高工氢电“氢电产业TOP50”等多项荣誉称号。

    2、运营管理及其他

    （1）企业文化

    报告期内，公司正式发布《阳光电源企业文化管理指引》，进一步完善企业文化体系建设，首次在集团范围开展管理者文化复盘项目，引导管理团队溯源业务决策背后的文化动因，进一步推动核心理念与业务实践深度融合。推出《阳光失败学Ⅱ》，通过汇集典型失败案例与反思经验，积淀知识经验与实践智慧持续赋能组织。全球文化传播与阳光特色活动持续开展，构建阳光TV、期刊、文化圈、公众号等多样化的宣传矩阵，传播阳光故事，激励价值观优秀榜样，更生动鲜活地展现全球阳光人的风采。集团年会、阳光毅行及各类节日主题活动，融合多元文化，传递绿色理念，关注员工体验，“仪式感”为团队凝聚力和组织归属感加码，持续打造开放、创新、充满活力的组织氛围。本年度联合中国电源学会主办阳光电源第五届高校创新大赛，吸引更多电力电子专业人才参与，搭建创新交流平台，进一步扩大阳光雇主品牌影响力。公司在全球范围斩获多项雇主品牌奖项，先后荣膺最具海外影响力的雇主大奖、幸福职场大奖，英国、印度、波兰、德国等海外分公司分获由《TheSundayTimes》、GreatPlacetoWork（卓越职场）、Kununu、ZeitVerlagsGruppe等国际权威机构颁发的荣誉认证。

    （2）数字化转型

    为提升公司运营效率，确保在竞争中保持领先地位并实现高质量可持续发展，报告期内，公司继续大力推进数字化变革，以业务战略为导向，以数据驱动为核心，借助AI赋能企业智能决策，实现精益运营，助力全球引领。报告期内，公司持续推行核心流程数字化和基于场景快速应用的双线并举战略，通过“1+7+3”策略推动企业运营数字化，以构建一套标准流程体系、七大业务领域数字化、实现“全球协同办公数据创新AI创新”三个创新点为目标，上半年共实施209个数字化项目，包括全球一体化数字化营销平台、产品全生命周期管理平台和全球智能制造运营体系等，实现全价值链业务透明，降本增效。在数据方面，建设数据湖仓一体底座，完善基础数据平台建设，上线推广45个数据应用，通过数据和智能算法结合，发挥数据价值，打造数据产品，支持各领域数字化创新，构建全球数字运营驾驶舱，提升公司数字化运行效率。在AI建设方面，从单一场景切入，将AI+智能体逐步渗入核心数字化场景，部署AI私有大模型和AI中台，结合AI/BI/RPA构建多领域智能体，赋能业务快速创新，提升运营效率，上半年共上线32个AI应用，覆盖研发、生产、销售、服务和综合管理等各个业务环节，进一步提升公司的运营效率和决策能力，加速公司数智化转型，实现全球数智运营。

    （3）社会责任与可持续发展

    公司践行“绿色使命成就美好”的可持续发展理念，持续推进可持续发展战略目标。报告期内，公司完善ESG相关政策制度建设，完成ESG数字化平台升级，加强全员ESG能力建设，持续赋能各业务环节可持续发展；更新ISO37301合规管理体系认证，并在德国Intersolar展会举办“FromDecadetoDecades,SustainabilityontheWay”ESG专题活动。公司可持续发展表现不断获得全球专业机构认可，2025MSCIESG评级提升至AAA，入选标普《可持续发展年鉴（中国版）2025》及2025年《财富》中国ESG影响力榜，并获得WindESG评级AAA。

    公司积极推动企业运营更加生态友好，按期推进2028年运营碳中和、2038年供应链碳中和及2048年供应链净零排放目标的实现。公司持续开展公益慈善活动，回馈社会，成立阳光电源公益基金会，致力于通过专业力量推动生态环境的持续改善。

    （4）回购公司股份并实施股权激励计划

    基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可，在综合考虑公司经营情况、财务状况、盈利能力及发展前景等基础上，报告期内，公司再次启动股份回购，截至报告期末，公司通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份约526万股，支付的资金总额约为人民币3亿元。

    为进一步建立、健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和员工利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，按照收益与贡献对等的原则，报告期内公司实施2025年限制性股票激励计划，成功向874名激励对象以35.27元/股的授予价格共授予910.50万股第二类限制性股票。本次股权激励计划的开展与实施，有利于为公司可持续健康发展凝聚内生动力，将公司核心骨干人员的自身利益与公司未来的业绩增长、股东回报能力的提升深度绑定，有利于公司经营业绩、价值创造能力的持续提升，也为公司未来吸引和留住更多优秀员工、有效实施长期战略发展计划树立了导向。

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