新中港（605162）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新中港（605162）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所属行业

    1、热电联产行业

    公司采用热电联产的方式进行热力产品、电力产品和压缩空气的生产及供应。根据《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2017），公司所属行业为“电力、热力、燃气及水生产和供应业”中的“热电联产”（行业代码：D4412）。

    根据国家《产业结构调整指导目录（2024年本）》，规定热电联产尤其是背压型热电联产为鼓励类产业，符合国家产业政策和行业发展趋势。

    热电联产作为一种能源高效、清洁利用的发电和供热方式，可以高效地解决能源及环境问题，是煤电中利用效率最高，污染物排放最低，也是碳排放强度最低的能源转换方式。我国提出了“2030年碳达峰、2060年碳中和”的中长期目标，在全球都在推动绿色低碳经济的背景下，热电联产受到国家的高度重视和政策鼓励。

    中国能源供应体系正由以煤炭为主向多元化转变，可再生能源逐步成为新增电源装机主体。根据国家能源局发布的2025年1-6月全国电力工业统计数据，截至2025年6月底，全国发电装机容量约36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，火电装机容量约14.7亿千瓦，同比增长4.7%；水电装机容量约4.4亿千瓦，同比增长3.0%；风电装机容量约5.7亿千瓦，同比增长22.7%；太阳能发电装机容量约11.0亿千瓦，同比增长54.2%。由于可再生能源利用小时少且不稳定，出于调峰和电网安全需要，特别是中国“多煤、少油、缺气”的能源禀赋，以煤为主的能源结构较长时期内难以改变。

    2024年8月2日，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》，提出到2025年、“十五五”时期、碳达峰后3个阶段工作目标。一是到2025年，碳排放相关统计核算、监测计量能力得到提升，为“十五五”时期在全国范围实施碳排放双控奠定基础。二是“十五五”时期，实施以强度控制为主、总量控制为辅的碳排放双控制度，建立碳达峰碳中和综合评价考核制度，确保如期实现碳达峰目标。三是碳达峰后，实施以总量控制为主、强度控制为辅的碳排放双控制度，建立碳中和目标评价考核制度，进一步强化对各地区及重点领域、行业、企业的碳排放管控要求，推动碳排放总量稳中有降。

    2025年4月29日，国家发展改革委、国家能源局印发《电力辅助服务市场基本规则》，规范电力辅助服务市场，健全电力辅助服务市场价格形成机制和费用传导机制，促进电力系统的稳定性和灵活性。同日，国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》，要求全面加快电力现货市场建设、完善市场化交易机制，明确了各地区电力现货市场建设的关键时间节点，浙江电力现货市场要在2025年底前转入正式运行。

    2、储能行业

    我国加快规划建设新型能源体系，推进新型电力系统建设，新能源保持快速发展，对电力系统灵活调度能力提出更高要求，新型储能作为支撑构建新型电力系统的关键技术，是实现电力系统安全稳定运行的重要保障。

    2024年12月，国家发展改革委、国家能源局印发《电力系统调节能力优化专项行动实施方案（2025-2027年）》，强调通过调节能力的建设优化，支撑2025年至2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用，全国新能源利用率不低于90%。大规模新能源接入电力系统后的消纳需求将进一步推动储能产业发展，为储能行业的发展提供有力支持。

    国家能源局联合多部委密集出台多份新能源政策文件，引导储能行业从政策驱动向市场主导转型。2025年上半年，全国新型储能装机规模达到9,491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29%，新型储能保持平稳较快发展态势。

    （二）公司主营业务情况

    1、蒸汽产品

    公司的蒸汽产品主要用户为园区的工业用户，公司与热用户签订《供用热协议书》。蒸汽产品供造纸、印染、医药、化工、食品等工业企业生产过程中加热、烘干、定型等工艺使用，蒸汽产品又分低压蒸汽和中压蒸汽两种，分别通过低压、中压蒸汽管网向用户输送生产所需的蒸汽以实现销售。蒸汽价格由公司和热用户依据生产经营成本、市场供求状况等因素协商确定，并按照煤热价格联动机制调整。

    2、电力产品

    公司电力产品直接销售给国家电网公司。公司与本地国网供电公司签订《购售电合同》，根据合同约定并入指定的并网点，实现电量交割与销售。根据《热电联产管理办法》的相关规定，电网企业要优先为背压热电联产机组提供电网接入服务，热电联产机组所发电量按“以热定电”原则全额优先上网，电价参与现货交易结算。

    3、压缩空气

    公司的压缩空气产品主要用户为公司附近的工业企业，公司与用户签订《供用压缩空气协议书》，公司所生产的压缩空气除供给空分气体用户外，还向其他工业用户供气。通过管道输送集中供应压缩空气是工业园区配套基础设施之一，可替代低效分散在园区企业的空压机，降低能源消耗。压缩空气的价格由供用气双方协商确定，并在用户电价或公司上网电价波动较大（一般为超过10%）时，可协商调整气价。

    4、电网侧储能业务

    嵊州市开发区储能示范项目由公司全资子公司浙江越盛储能科技有限公司实施，为电网侧100MW/220MWh新型储能项目。储能科技与国网供电公司签订《高压供用电合同》及《购售电合同》，根据合同并入指定的并网点进行电能量交易，实现购电与销售。目前储能项目主要是通过充放电的差价获取收益，随着有偿电力辅助服务和电力现货市场政策的落地，电力辅助服务、电力现货交易以及容量租赁服务等将增厚储能项目的收益。

    （三）主要的业绩驱动因素

    公司蒸汽、电力、压缩空气产品均为瞬时型产品。蒸汽产品生产和供应量主要取决于下游用户热负荷；公司采用全背压机组运行，发电量主要取决于用户的热负荷，是“以热定电”的生产模式，所发电量全额优先上网；公司以生产的蒸汽作为动力，通过背压式汽轮机带动空气压缩机制取压缩空气销售给客户使用；储能电站根据国网供电公司合同并入指定的并网点进行电能量交易，通过充放电的差价获取收益。报告期内，公司收入主要来源于蒸汽、电力、压缩空气的销售。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，面对复杂的宏观经济环境、竞争激烈的产业形势，公司始终贯彻稳中求进的精神，顺应绿色低碳的转型趋势，积极推进项目建设、拓展新用户，提高公司生产经营管理水平，较好地完成了生产经营目标和重点项目建设任务。

    （一）生产经营情况

报告期内，公司实现营业收入36438.41万元，同比下降17.74%；归属于上市公司股东净利润6181.04万元，同比下降4.62%。报告期内，公司热电联产的电力和压缩空气的收入合计8242.44万元，同比下降18.30%。公司销售蒸汽132.82万吨，同比下降7.50%；蒸汽销售收入26437.76万元，同比下降17.57%。一方面，因报告期内化工园区的印染热用户需搬迁至“劳密”区块或其他印染企业内，印染企业的搬迁停产是蒸汽用量下降的主要原因。另一方面，根据煤热联动价格机制以及让利用户的低价战略，公司汽价同比下降11.53%，蒸汽销量和价格的下降导致报告期内公司整体营业收入下降。报告期内，公司主要的经营管理措施有如下几方面：

    1、提高机组运行管理水平、降低碳排放强度报告期内，公司充分利用高参数全背压的技术装备优势组织生产，不断提升机组运行管理水平，使全公司的热效率和效率保持较高水平，1-6月公司综合热效率高达87.95%，为降低2025年碳排放强度奠定了基础。

    2、积极拓展供热用户、注入发展后劲

    报告期内有浙江青铜科技有限公司、浙江聚威高分子材料有限公司落户化工园区并开始使用公司蒸汽，公司成功对接浙江合利成药业有限公司等五家医药化工企业，做好用热前的服务工作。同时，公司对迁出化工园区的印染用户，做好恢复供汽的服务。

    公司保持与绍兴弗迪电池有限公司的紧密沟通，“向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”力争在该公司试生产期间通汽。该项目除满足绍兴弗迪电池有限公司用热外，还将为陌桑三期（工厂化养蚕）、“劳密”区块的印染用户等工业企业供热。

    3、强化队伍建设、提高创新能力

    公司倡导员工终身学习，与东北电力大学等高等院校合作办班，以提升各专业技术人员的理论水平。报告期内，公司积极探索员工激励方案，激发员工工作、学习的动力，鼓励新技术的自主研发，提高公司核心竞争力。2024年公司被浙江省经济和信息化厅认定为“浙江省科技型中小企业”。

    4、注重品质保证、提升服务质量

    公司继续推行“三公开、三降低”措施，让用户充分了解供热价格形成机制、市场煤价、供热品质参数，规范供热管理，保证产品质量，提高用户满意度。报告期内煤价稳中有降，公司积极控制汽价，并保持在浙江省内、绍兴市内明显偏低的水平。同时，公司鼓励并帮助用户进行节能技术改造，降低用户的生产成本。

    （二）重点项目建设情况

    1、2号机组设备更新升级改造项目

    2号机组设备更新升级改造项目属于工业领域用能设备更新改造项目，淘汰低效落后的TG-75/5.3-M36型号次高压次高温锅炉等用能设备1台（套），B7.5-4.9/0.785型号次高压次高温背压机等用能设备1台（套），7.5MW发电机等用能设备1台（套），更新购置型号TG-110/13.73-S超高压高温锅炉等用能设备1台（套），B15/12.9-0.785超高压汽轮机1台（套），15MW发电机用能设备1台（套），机组改造配套设施1套。该项目已被列入2024年第三批超长期特别国债支持项目，建成后将进一步提高公司的热效率和效率，增加公司的供热能力以满足即将增长的用热需求。

    2、耦合固废、生物质锅炉改造项目

    2024年1月，公司耦合生物质、固废的锅炉（2#、3#、4#、5#、7#）改造项目通过环境影响评审，目前2#、3#、7#锅炉先后改造完成，5#锅炉的耦合生物质、固废改造预计于2025年9月份完成。同时，生产端与应用端保持紧密协同，生产生物质、固废的子公司浙再新中港在生产设备和工艺上作了较大改进，提高了原料的品质，为公司更大规模耦合生物质、固废创造了条件。报告期内，公司累计耦合生物质、固废7473.00吨，耦合比例进一步提高。

    3、向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目

    “向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”为公司可转换公司债券的募投项目，管线全长8.3千米，终点为绍兴弗迪电池有限公司厂区内，沿途分出通往“劳密”区块和嵊州陌桑高科股份有限公司等其他工业客户的供热管道。项目建成后，公司的供热量必将上一个新台阶，也将为嵊州市经济开发区浦口片区创造良好的社会效益、环境效益和经济效益。

    三、报告期内核心竞争力分析

    公司注重发挥“高参数全背压”技术优势，大幅提高热效率和效率。特别是发挥公司募投项目亚临界（一次再热）参数机组的优势，使得全公司的平均供电煤耗、供热煤耗和环保排放指标显著下降，效率显著提高。

    （二）环境保护优势

    公司的环保排放水平符合国家标准，燃煤机组均已实现超低排放。公司是浙江省首个全厂通过超低排放验收的热电厂，所采用的环保技术工艺路线没有脱硫废水、白羽烟等二次污染，全厂产生废水较少，且大部分已回收利用，少量纳管排放到污水处理厂。虽然所配套的环保设施一次性投入较大，但明显降低了运营成本，提高了综合效益。

    （三）客户资源优势

    绍兴市是亚洲最大的印染加工基地，嵊州市又是全球最大的领带生产和外贸出口基地，纺织产业相关工艺用热需求较大。嵊州市的仙岩造纸基地所生产的瓦楞箱板纸、白板纸，保持稳定的供热需求。嵊州作为中国厨具之都及中国最大集成灶产品研发制造基地，配套泡沫包装材料生产需持续用热。嵊州产业结构比较均衡，公司供热收入不受单一产业景气度影响而造成大幅波动。

    公司已有的客户中有6家上市公司或其子公司，该等用户正在进一步扩充产能，对公司的热力需求将继续增长。

    “向嵊州经济开发区浦口片区新建供热管道项目”建成后，将形成浦口片区新的供热区域，绍兴弗迪电池有限公司将成为公司的重要用户，随着嵊州陌桑高科股份有限公司三期及“劳密”区块印染用户的投产，公司的供热规模将得到明显扩大。

    （四）技术和管理优势

    公司拥有多年的热电联产发展历程，重视技术创新，具有良好的经营管理体系。公司前身于1992年投产了配置全国第一台双温分离循环流化床锅炉，获得了中国科学院科技进步一等奖、浙江省科技进步一等奖。2002年投产了全国首台高温高压130吨/小时循环流化床锅炉，配全国首台用于热电联产的背压式汽轮发电机组的4#机。2012年采用具有国际领先水平的新型循环流化床燃烧技术，以及超高压参数的反动式背压机组（130吨/小时CFB锅炉，18兆瓦背压机组）的5#机投产。2021年9月，6#机组即亚临界（一次再热）参数背压供热机组投入运营，该机组初参数首创全国同行业背压机组最高等级，在同样供热量下，亚临界机组比超高压机组的发电量再高25%。

    2023年年底，7#机组80000Nm3/h空压机项目投产，该项目是热电联产业务的产业链延伸，充分发挥了能源梯级利用优势，具有清洁高效、安全稳定和成本低等优点。2024年7月，公司电网侧100MW/220MWh新型储能电站投入商业运营，储能电站的充放电量、整站效率、利用小时、设备完好率等方面均处于行业较高水平。2025年4月，储能电站交流侧1.25MW光伏发电并网成功，公司在新能源领域的技术、管理经验不断丰富。

    公司拥有多年的热电联产发展历程，重视技术创新，具有良好的经营管理体系。公司通过持续技术投入与改造，在能源消耗和环境保护等方面，都远超同行业水平。公司注重专业人才培养、聚焦主业的发展、紧跟电力行业的最新发展趋势，管理层和主要技术骨干具有多年热电企业管理工作经验，特别是在节能技术和安全生产技术方面形成了自己的特色优势，为公司节能减排、安全生产作出了巨大的贡献。

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