宏海科技（920108）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宏海科技（920108）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    公司主营业务为空调结构件、热交换器、显示类结构件等家用电器配件产品的研发、设计、制造和销售。公司重视创新，是国家高新技术企业，被武汉市科学技术局评为武汉市企业技术研发中心，于2021年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新“小巨人”企业，于2022年凭借“智能空调结构件”产品荣获湖北省制造业单项冠军企业。子公司武汉冠鸿于2023年被湖北省经济和信息化厅认定为湖北省专精特新中小企业。

    公司是我国家电结构件生产行业中较早研发和使用适用于加工本行业产品的储能焊技术的企业，该技术能提升底盘焊接产能，增强焊接强度，规避脱焊风险。同时，公司在国内较早实现了生产工艺由单工序密集型向连续模、机械手自动化生产的转变，提升了产品加工的一致性、智能化程度和产品精度，提高了下游客户的组装效率和良品率。在热交换器产品方面，公司积累了超高精冲双工位自动化收料工艺、无收缩伺服双工位胀管工艺、无屑切割套环免清洗工艺等技术，使得空调热交换器生产过程自动化，精简了制造流程中所需的工位和工艺装备，在增强生产线适应性和柔性的同时，提升了产品良率，并且对环境更加友好。

    公司生产设施齐全，生产自动化程度较高，检测手段较为完善，拥有一支具备丰富的生产、管理及研发经验的员工队伍，凭借自身工艺创新导致的过硬产品质量、卓越的生产管理能力和快速响应能力，与美的、海尔、冠捷科技等主要客户建立了长期稳定的合作关系。公司与下游客户的恰时供货生产模式深度配合，以销定产，产品根据客户需求最快能够以小时为精度实现快速精准配送，在减小自身资源占用的同时提高了生产效率，保质保量完成客户订单任务，多年被核心客户授予“全球战略合作伙伴”“金魔方”“卓越配套奖”“最佳合作伙伴”“优秀模块商”等优秀供应商奖项。

    2025年1-6月公司的营业收入为323712795.36元。截至报告期末，公司累计拥有83项专利，其中发明专利10项，实用新型专利73项。

    报告期内，公司的商业模式未发生重大变化。

    1、盈利模式

    公司主要通过向空调、显示器等家电生产企业提供定制化的结构件和热交换器产品实现销售收入，其中对于双经销模式下产生的收入采用净额法确认，在扣除生产经营的各项成本费用后获得利润。同时泰国子公司存在少量的受托加工业务。

    公司具有模具开发以及产品研发、设计、生产、服务等完善的配套体系，可根据不同客户、不同产品规格的定制化需求提供性能优良、品质稳定的产品。

    2、采购模式

    公司生产活动使用的主要原材料包括钢材、铜管、铝箔等。原材料采购主要采取“以产定采”的方式，由生产部根据外部的滚动和临时订单及库存情况编制排产计划，采购部按生产计划组织原材料采购。公司主要原材料的采购以双经销模式为主，以自主采购模式为灵活补充：

    （1）双经销采购模式

    双经销采购模式又称配套采购模式，是以美的、海尔、格力等为代表的家电行业内普遍采取的采购模式，该业务模式下，公司向客户采购钢材、铜管、铝箔等主要原材料，并根据客户定量耗用要求，使用双经销采购材料向其供应一定规模的公司产品。

    （2）自主采购模式

    对于辅料、各类零部件、向未采用双经销模式客户供货所需的主材料等，公司以自主采购模式进行采购。该模式下，公司直接向原材料生产商或贸易商采购。对于一些非双经销的材料，出于品质管控的要求，部分客户也会要求公司从其合格供应商名录中选择供方进行采购。

    3、生产模式

    （1）自主生产

    公司下游客户的产品特点决定了公司产品呈现出产品品种、规格型号、技术指标众多的定制化特征，因此公司通常采用“以销定产”的生产模式，由生产部根据外部的滚动订单或临时订单及库存情况编制具体排产计划，按计划组织产品制造，公司的结构件和热交换器产品的交付周期根据订单量通常在1-7天。

    （2）外协生产

    在旺季期间，公司的订单量大幅增加，当公司的产能不能完全满足生产需求时，为确保生产效率和及时交货，公司将部分产品工序委托加工生产。

    4、营销模式

    公司设有业务部，主要负责业务发展、市场营销和客户服务；同时由工程技术部协助业务部进行新产品的市场调研和产品定位的确认。通常先由技术人员与客户进行技术可行性分析与项目评估，确保技术能力可实现后，再由业务人员根据项目评估结果与客户进行订单细节商谈、合同条款协商。报告期内，公司主要有两种获取订单的方式：

    （1）招投标

    适用于空调结构件、热交换器、显示类结构件等大多数产品。公司下游客户一般要求合格供应商通过报价竞标获取产品订单，产品价格由招投标确定。

    （2）协商销售

    主要适用于小规模的零星客户、以及生产过程中产生的废料产品销售。

    5、研发模式

    公司立足自主研发，紧跟市场发展趋势和客户需求，在技术、工艺、产品等方面不断进行研发创新。一方面，公司时刻关注市场和行业技术的发展趋势，针对产品的新工艺、设备改进等课题，结合在生产实践中遇到的技术瓶颈问题开展前沿性的先发研究，取得的成果会积极与下游整机商交流，帮助其优化整机设计与制造。另一方面，在与客户的日常商务合作过程中，公司保持与客户生产部门和技术部门的及时跟进沟通，同步参与客户的产品开模、打样、试产、量产等全过程，深度参与客户的新型号结构件模具开发过程，将客户需求及技术意见纳入自身研发过程之中，共同确定新产品研发及产品优化的技术方案。

    公司建立并严格执行研发管理制度，每年编制年度研发计划，根据研发项目确定项目小组进行研发，并按照项目管理要求，对项目的范围、进度、质量、成本、沟通、采购、风险等进行管理。

    经营情况回顾

    （一）经营计划

    1.经营情况报告期内，公司实现营业收入323712795.36元，同比增长39.97%；归属于上市公司股东的净利润27753869.38元，同比减少38.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27445916.92元，同比减少37.96%；基本每股收益0.24元，同比减少46.67%。报告期末，公司总资产970211109.41元，较报告期初增加19.92%；归属于上市公司股东的所有者权益509711778.04元，较报告期初增加40.23%；归属于上市公司股东的每股净资产为4.14元，较报告期初增加14.05%。

    2.未来发展方向：公司继续以客户需求为导向，围绕“精密智造赋能家电产业升级”的经营策略，坚持“质量优先、技术驱动、客户共生”的战略方向，深耕热交换器、空调结构件、显示类结构件三大主营业务。通过持续的技术创新和服务优化，与客户形成深度协同的发展共同体，全力朝着成为全球家电核心零部件领域领军企业的目标稳步迈进。这一过程中，公司将不断夯实产业基础，拓宽全球市场布局，以更具竞争力的产品矩阵助力家电产业向高端化、智能化转型。

    3.未来战略重点：深化家电核心零部件技术，聚焦空调能效提升，开发适配新型环保冷媒的热交换器产品；拓展智能家居配套，依托家电生态链对智能家电生产领域进行布局，高度重视研发工作，持续在新技术和新工艺领域加强研发，不断满足家用电器产品快速更新迭代的需求，积极将技术创新和工艺进步应用于生产，转化为生产力。以此为抓手，公司将进一步巩固在行业内的技术优势与市场地位，为实现长期可持续发展注入源源不断的动力。

    （二）行业情况

    2025年上半年，中国空调市场实现了一定增长，但结构性困境略有显现。国家推行的“以旧换新”等补贴政策，在短期内撬动了消费潜力，却对后续需求形成透支；行业内部价格竞争持续加剧，在拉动销量增长的同时，压缩企业利润空间导致产品价值被稀释；入夏后局部地区出现的持续高温天气，虽在一定程度上释放了刚性需求，对市场颓势起到短暂缓冲作用，但未能改变整体基本面。“政策驱动、价格拉动、需求托举”的三重影响，为市场长远发展埋下隐患，其增长的可持续性仍需审慎评估。

    奥维云网（AVC）研究数据显示，2025年一季度空调内销出货量同比仅微增2.8%，零售市场已初步显现疲态。二季度，虽因4月起补贴资金陆续到位、厂商提前释放低价策略及加大排产力度，内销出货量同比增长12.4%，但这一增长高度依赖政策刺激，缺乏内生动力支撑。然而，6月初国家补贴政策因出现超预期补贴情况而提前终止，直接导致终端销售未达预期。截至6月底，由于渠道及工厂前期为促销活动备货充足，库存压力显著攀升：工厂库存达2232万套，同比增长2.8%；渠道库存达3181万套，同比增长5.1%，库存总数创短期新高。

    从出口市场来看，上半年空调出口量同比仅增长4.7%，且月度走势呈现“前高后低”的疲弱态势，5月、6月出口量同比跌幅分别达17%和18%。其核心原因在于海外补库存周期已结束，叠加关税贸易壁垒持续升级，出口增长动能全面减弱。相较于2024年上半年依托海外需求扩张及行业补库存周期实现的高增长，当前出口市场已进入结构性下滑通道。

    从产品结构来看，线上市场价格竞争尤为激烈，中端机型市场份额持续收缩，各匹数产品均价已回落至国家补贴政策实施前水平。价格层面，上半年空调厂商价格战愈演愈烈，导致行业整体均价显著下探，中高端市场需求承受较大压力。其中，线上渠道的竞争态势最为严峻：2200元以下价格段的销售额占比相较于2024年提升6.3个百分点，达到35.2%；而2200-3000元的中端价格带份额则出现快速萎缩。从细分市场来看，各匹数柜机与挂机产品的均价较2024年第四季度普遍下降，作为主销爆款的1.5P挂机，其线上均价从2024年第四季度的2536元大幅降至2025年第二季度的2101元，跌幅高达17.2%。

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