清水源（300437）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期清水源（300437）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业及行业发展情况

    目前，公司主要业务包括水处理剂及衍生品生产、研发、销售；工业水处理服务及环保工程建设施工服务。

    根据国家统计局《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司水处理剂产品相关业务属于“C26化学原料和化学制品制造业”大类下的“C2662专项化学用品制造”。

    随着全球水资源短缺问题的日益严重和水资源保护意识的提高，以及我国经济持续稳步发展，石油化工、纺织、钢铁冶金、造纸等传统制造业的工业用水量一直处于较高位，对用水环境造成较大压力。为应对日益严重的水资源紧张、废水处理及环境污染等问题，国家相继出台一系列环保政策，持续推进水污染治理，提高废水排放标准，提升水资源化利用率，持续加大对环保产业的扶持力度，为水处理行业的健康发展带来更多机遇。

    在水处理药剂生产环节，国内从事水处理药剂生产且产能在万吨以上规模的企业约有10-20家，其中山东泰和科技股份有限公司和清水源为上市公司，具有领先的规模优势，是行业内头部企业。近几年国内水处理药剂产业发展速度较快，现已形成了自主研制、产业化的体系；生产技术水平和应用服务经验的日益提高与丰富，已能满足国内各种水处理市场的需求；水处理药剂类别及品种齐全，且其生产已具有相当大的规模，从产量到质量已基本能满足国内需求且部分产品出口，部分产品的生产技术和性能已处于国际较为先进水平。随着环保督察和环境监管越来越严格，行业集中度将进一步提升，整个水处理剂行业将进一步朝着规模化、专业化、精细化、高质量的方向发展。

    2025年上半年，全球经济增长仍较乏力，虽然诸多不利因素在逐渐弱化和消解，但仍需要面对百年未有之大变局持续演变所带来的各项挑战和机遇。报告期内，水处理剂下游化工、钢铁、电力、纺织、印染、石油、造纸等行业终端需求呈现弱复苏状态，同时行业头部企业的产能逐步释放，行业竞争格局有所加剧。为面对新形势下行业竞争新格局，部分水处理剂生产企业除围绕传统行业终端需求外，持续挖掘水处理剂细分领域应用前景，不断拓宽水处理剂适用领域，例如电子化学品、新能源材料等领域，从而持续推动水处理剂产业链的延伸，引领行业持续健康发展。

    （二）公司的主要业务

    公司主要业务涵盖水处理剂研发生产销售、工业水处理工程、水环境综合治理等领域。公司主要子公司清源水处理、同生环境、安得科技、水云踪具体业务如下：

    清源水处理为公司全资子公司，是公司水处理药剂的生产基地，主要从事水处理剂研发、生产、销售。清源水处理是目前国内规模较大，技术领先的水处理化学品专业生产厂家之一，水处理剂产能规模较大、产品系列丰富，包括有机膦类产品和聚合类产品，有机膦类产品主要包括HEDP、ATMP、DTPMP和PBTCA等；聚合类产品主要包括水解聚马来酸酐、聚丙烯酸和聚丙烯酸共聚物等。水处理剂产品广泛应用于化工、钢铁、电力、污水处理、自来水等行业。

    同生环境为公司全资子公司，拥有7家污水处理厂及市政工程设计施工的相关资质、人员及技术储备，主要从事污水处理厂托管运营业务、市政环保工程建设、生态水环境治理、农村环境综合整治、工业废水处理与利用、环保设备生产与销售等业务，为目标客户提供全方面的技术咨询、方案设计、技术合作、工程建设及项目运维等服务。

    安得科技为公司全资子公司，主要从事为水处理终端服务商提供基础服务，业务涵盖智能化在线监测设备及服务、智能化、智慧化水处理系统解决方案、水质稳定剂的配方筛选、产品代工及协助开发、水处理系统的委托运营及技术服务、反渗透化学品研发销售及反渗透系统工程膜元件销售等。

    水云踪为全资子公司安得科技的控股子公司，其主要业务为水处理设备，水质监测传感器、水处理系统测控设备、水质分析仪器等设备的研发、生产、销售和水处理行业的综合服务，以及水处理化学品及加药系统研发、生产、销售和技术服务。水云踪工业互联网平台实现了对工业水处理系统的动态监控，智能化管理，可以减少现场加药设备配置、节省运维人力、提升循环水的利用率，降低工业生产过程中的能源损失和药剂消耗。

    （三）公司的主要产品及用途

    公司是国内主要水处理剂产品生产企业之一，水处理剂产能规模较大、产品系列丰富，包括有机膦类产品和聚合类产品，有机膦类产品主要包括HEDP、ATMP、DTPMP和PBTCA等；聚合类产品主要包括水解聚马来酸酐、聚丙烯酸和聚丙烯酸共聚物等；水处理剂按其用途可以分为絮凝剂、缓蚀剂、阻垢分散剂、杀菌灭藻剂、混凝剂、消毒剂、PH调节剂等。水处理剂产品主要用于除去水中悬浮固体和有毒物质，控制水垢、污泥的形成，减少对水接触材料的腐蚀，除臭杀菌、脱色、软化、稳定水质等。公司水处理剂产品应用领域主要为工业水处理，工业水处理包括工业生产过程中的工艺用水、冷却水、工业用水原水净化、生产污水等，主要集中在化工、钢铁、电力、污水处理、自来水等行业。

    （四）公司的经营模式

    1、水处理剂产品

    （1）采购模式：公司的主要原材料是黄磷、液氯、冰醋酸，采用“以销定产、以产定购”方式，根据客户订单及生产经营计划采用持续分批量的形式向供应商采购，由公司采购部门负责。目前，公司建立了“合格供方名单”制度，拥有稳定的原材料供货渠道。公司主要原材料采购定价方式为市场定价。

    （2）生产模式：公司的生产模式是“以销定产”为主，针对需求量较大并能有效预测其需求的产品，公司会适当置备成品库存，这样保证能及时供应客户需求，也有利于公司均衡生产。生产部门负责公司生产系统正常运行，根据计划合理安排生产，确保生产任务按期保质保量完成，并跟踪完成状况，确保生产活动的有效运行。

    （3）销售模式：公司的销售模式主要为向服务商、贸易商进行产品销售。公司获取合同订单的主要方式是销售经理直接与客户接触，根据客户需求提供报价，若客户接受报价，则按照与用户签订的购销合同，组织产品生产，及时交货并按合同约定收取货款。

    2、水处理服务

    （1）销售模式：公司水处理服务主要内容包括工业水处理及中水回用的系统设计、设备集成、施工安装调试、运营维护；市政污水工程设计—投资—建设—运营；污水处理厂升级改造、垃圾渗滤液处理；环保设备及水处理药剂的销售等。业务合同主要通过公开招投标方式取得。市场开发部门广泛收集招投标信息和客户信息，并进行分析和筛选，确定潜在项目。获得潜在项目信息后，根据招标具体要求，组织设计部门、技术部门、采购部门一起参与制作标书，参加招投标。此外，一些项目委托方也会主动向公司发出竞标、报价的邀请。

    （2）生产模式：项目中标后，公司将根据项目内容进行任务分配，组建项目组负责实施，并委派项目经理、技术经理、采购经理等组织实施，根据项目委托方要求情况配备相关现场项目人员。对于工程施工过程中的土建部分，公司一般发包给具备相应资质的第三方按照设计图纸进行建造，并由项目负责人及委托方安排的监理方对项目质量监督，定期要求第三方提供工程进度单，确保工程完工进度符合委托方要求，工程项目结束后，经委托方、监理方及公司共同组织验收。对于工程所需安装的设备，公司根据委托方的要求，由采购部门选择供应商完成采购，项目负责人根据工程进度安排设备安装，由委托方及公司共同组织验收。

    （3）采购模式：公司由采购部门、设计部门、技术部门根据项目情况集中采购。多年来，公司已经与多家供应商建立起了良好的关系，通过询价或招标的方式，综合考虑质量、价格、成本等要素，最终确定采购供应商。

    （4）业务模式：公司主要根据业务合同确定项目实施模式。目前，公司主要采用BOT、EPC、BT等模式开展项目。

    3、环保工程建设施工服务

    以EPC、工程总包或设备总包等模式开展城乡污水处理、市政管网、生态治理、黑臭水、工业废水、垃圾处理等项目的设计、施工、设备集成、总包等业务。

    （五）公司所处的行业市场地位

    公司是国内专注水处理剂生产、研发、服务的龙头企业之一，公司产品种类丰富，产品质量优异，产品运用广泛，与多家国内外客户建立了长期合作关系，客户对公司的满意度、信任度和忠诚度较高。公司将不断向行业及客户推广自身的发展理念和战略目标，增强同行及客户对公司的认同感，提升公司在行业及市场的影响力。

    （六）产业发展政策环境及市场因素驱动

    1.水资源短缺问题突出。我国水资源存在人均少、利用率低、分布不均等问题，属于较为典型的资源型缺水国家。与此形成对比的是，随着多年来国民经济的持续快速增长，我国用水总量稳步上升，用水总量控制压力较大，我国水资源短缺与用水量迅速增长的矛盾十分突出。从用水结构看，由于产业结构的不断升级以及城市化进程的不断深入，农业用水占比相对下降，而工业、生活用水比重有所上升，其中火力发电、钢铁冶金、石油化工、制浆造纸、纺织、有色金属、食品与发酵、矿山等几个高用水行业取水量约占全国工业总取水量的50-60%，水资源短缺问题已直接制约工业的建设与发展。

    2.水环境污染严重。随着中国工业化和城市化的快速推进，工业废水种类和数量增加迅猛，地表与地下的水体环境污染日益严重，对生态安全和居民健康构成严重威胁。由于工业废水的种类多，各类废水的污染物种类、含量和排量的不固定，致使工业废水的成分相当复杂，废水排入受纳水体会引起不同程度的环境污染，造成生态的严重破坏。同时，由于工业、生活污水以及其他污染，河道、湖泊等水环境领域污染也比较严重，河道、湖泊等环境治理变得非常重要。

    3.工业用水效率仍需提高。近年来，各地区各部门深入实施国家节水行动，取得积极成效，但总的来说，当前我国用水方式还比较粗放，水资源利用效率仍有较大提升空间。按照国务院《关于实行最严格水资源管理制度的意见》《关于加快推进生态文明建设的意见》《水污染防治行动计划》（即“水十条”）、发改委等发布《环境基础设施建设水平提升行动(2023-2025年)》等文件要求，我国用水效率达到或接近世界先进水平，工业用水效率仍要大力提高。随着国家对节水和污水排放的要求不断提高，将会在水资源保护和利用方面出台更多更严厉的法律法规，督察和监管会越来越严，节水和污水排放的标准会不断提高。预计未来几年，为推动节能降耗、减碳减排、资源节约、资源循环、污染治理等绿色发展理念，为着力建设资源循环型产业体系，为生态文明建设水平提升提供保障，国家环保政策红利仍将不断释放，水处理行业迎来更多的行业发展机遇

    二、核心竞争力分析

    1、产业优势

    公司从创立初期单一的水处理剂生产企业，历经三十年在行业内精耕细作，内生外延，延链补链，如今已成长为涵盖水处理化学品研发生产、工业水处理智慧化服务、工业复杂废水处理及资源化利用、市政与村镇生活污水处理等业务板块的综合类环保公司。公司始终秉承“做有益社会、服务全球的百年企业”的核心理念，围绕以水为核心的环保产业链创新发展，通过整合各业务板块的优势，实现优势互补、资源共享和协同联动，持续构建和提升公司在行业内产业竞争优势。

    2、人才和研发优势

    公司作为科技先导性企业，高度重视研发团队建设和人才储备，深入实施人才强企战略。经过多年积累，公司组建了一支高素质、高水平且经验丰富的研发队伍，并先后与同济大学、中海油天津化工研究院、中科院环境研究所、郑州大学等国内外高等院校和知名企业共建产学研联合实验室，形成资深专家、经验积累、新兴技术有效结合的技术平台，荣获“省级企业技术中心”、“河南省水处理剂工程技术研究中心”、“河南省智慧水处理系统国际联合实验室”、“河南省博士后创新实践基地”等称号。此外，公司建立了科学合理的研发制度和研发流程，并通过绩效激励制度充分调动研发人员的工作积极性，鼓励创新，重视科研成果转化。公司及下属企业中3家公司通过高新技术企业认证，有1家通过河南省专精特新企业认证。公司持续关注技术与核心竞争力创造的企业效益，不断提高自身的研发能力，提升公司的行业竞争力。

    3、市场地位及品牌优势

    公司深耕水处理剂领域三十年，是国内较早的水处理化学品研发、生产、销售厂家之一，公司自成立以来高度重视公司文化和品牌建设，以“百年企业”为奋斗目标，立足水处理及环保行业，通过参加国内外行业展会、学术交流会等方式，不断向同行及客户推广自身的发展理念和战略目标，增强同行及客户对公司的认同感，提升公司在行业及市场的影响力。公司依托重品牌、重信誉、产品质量好、性价比高、技术服务好等优势，与多家国内外客户建立了长期合作关系，客户对公司的满意度、信任度和忠诚度较高，为公司业务的持续发展提供了保障。公司目前水处理剂设计产能达到27万吨，在行业内具备一定的规模优势，随着公司迁建项目未来的建设完成，将进一步提升公司整体产线的自动化水平，形成和发挥更好的产能协同优势，巩固公司在水处理剂行业领先地位和品牌优势。

    4、客户资源优势

    公司专注水处理剂领域的深耕细作，已经具备较为领先的水处理剂生产技术、稳定的产品产能供应和优质的产品质量，同时在经营过程中注重自有品牌建设和产品质量持续改进提升，把品牌和产品质量作为市场开拓、推动企业发展的重要手段，从而保证了公司对下游客户供货的及时性和稳定性。经过多年的市场积累，公司的研发与技术服务能力、先进的生产能力、稳定供货能力、品牌形象等获得了下游客户的充分认可，赢得了国内外客户的信赖，与多家国际知名企业建立长期稳定的客户关系，也为公司高质量可持续发展奠定了长期稳定的客户优势。

    5、产品质量优势

    公司高度重视产品质量，持续优化产品工艺和提升产品质量，已经具备完善的质量管理体系，将质量管理贯穿于产品研发、原材料采购、产品生产和销售的全过程。在研发环节，公司严格规范产品研发的立项、实施、验证、评审和确认；在采购环节，公司坚持选用高品质原材料，严把原材料质量关；在生产环节，公司通过提高水处理剂自动化生产水平，不断提升产品品质及质量的稳定性；在销售环节，公司重视为客户提供各项增值服务，通过为客户提供优质的、高效的销售环节全方位服务，提升产品的市场竞争力和客户的认可度。公司已通过ISO9001质量管理体系认证，公司主要水处理剂产品已经取得美国国家卫生基金会NSF认证和欧盟REACH认证注册。

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