朗坤科技（301305）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期朗坤科技（301305）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司愿景是成为世界级的智慧化生物科技企业，致力于引领创新、推动科技发展，为全球生物科技行业、生命健康产业贡献力量。公司倾力打造的高标准生物科技研发中心，包括AI+生物信息平台、高通量微流控筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台，持续为公司业务发展提供强大的技术支持和创新动力。公司结合微生物发酵技术及生物酶法技术等核心技术，实现了对生物质废弃物（餐饮、厨余废弃物及废弃油脂等）的处理和深度资源化，并生产生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；结合基因工程编辑、代谢通路的编辑与调控，实现了母乳低聚糖（HMOs）系列产品LNnT(乳糖-N-新四糖)、LNT(乳糖-N-四糖)等的高效生物合成，研发生产新型健康产品。公司两大主营业务，一是生物质资源再生业务，二是合成生物智造业务，均采用了一脉相承的微生物发酵和提纯等生物技术。具体如下：（一）主营业务1、生物质资源再生业务

    （1）生物质废弃物资源化处理业务

    公司在生物质资源再生业务领域深耕多年，采用菌种构建、酶工程，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等生物技术，实现对各类生物质废弃物的处理和深度资源化，并生产生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品，带动地方产业发展、创造绿色经济效益。公司现有35个生物质资源再生中心项目，其中21个已投入运营，并拥有5个日处理规模1000吨以上的项目。此外，公司业务布局聚焦于粤港澳大湾区、京津冀、长三角等核心经济圈，并在全国多个省份的重点城市和地区展开，公司项目同时覆盖北京、广州、深圳等一线城市，一线城市市占率全国第一。这些项目的落地不仅展示了公司的商业策略和市场战略的成功执行，也为公司未来在绿色经济领域的长期发展奠定了坚实基础。

    报告期内，公司持续深耕生物质资源再生业务，及时跟进行业发展和政策变化趋势，不断开展技术创新和研发产业化，进一步提高项目建设水平、运营能力和拓展效率。6月，公司中标深圳市罗湖区餐厨、果蔬垃圾收运服务项目，中标金额为2156.712万元，进一步巩固一线城市市场优势。

    公司作为“双碳”时代可再生能源领域的领跑者，深耕餐厨废弃物资源化利用赛道。随着生物质资源再生业务的持续拓展，叠加“双碳”战略下碳中和需求的攀升，公司碳投团队积极布局生物质废弃物减排项目与碳交易业务，此举不仅能进一步挖掘餐厨废弃物项目的生态价值，更将有效助推公司业绩增长。

    （2）生物能源业务

    公司依托各生物质资源再生中心的原料优势，积极延伸生物能源业务。长期以来，公司持续加大在生物能源领域的市场开拓力度与科技研发投入，生产的生物柴油产品已出口至欧洲、新加坡、中国香港等多个市场，主要应用于国际船舶运输和国内化工领域。

    2025年上半年，全球市场环境复杂多变。受宏观经济形势波动影响，生物柴油产品及原料价格随国际原油、大宗商品价格大幅波动，不确定性显著增强，国内生物柴油行业整体处于转型恢复阶段。不过，公司管理层对生物柴油国内市场及国际船燃市场的未来发展依然秉持积极乐观态度，充满信心。

    2025年4月7日至11日，国际海事组织（IMO）海洋环境保护委员会第83届会议（MEPC83）批准了全球首个覆盖全行业、结合强制性排放限制与温室气体定价机制的“IMO净零框架”。该框架包含针对船舶的新燃料标准及全球排放定价机制，预计于2027年生效，此政策的执行将对生物柴油行业未来发展产生显著利好。

    面对上述市场背景，公司强化内部精细化经营，通过技术提升和船燃市场开拓，不断增强自身竞争力。

    其一，强化生物柴油定制化生产能力，丰富产品线。公司于2024年底完成低硫生物柴油技术改造并成功投产，目前可根据客户需求定制化生产10-30PPM硫含量的生物柴油产品，丰富了产品供应能力。同时，通过生物酶法技术改进，进一步降低了对废弃油脂的品质要求，原料适应能力得到有效提升。

    其二，紧抓国际船燃市场，稳步推进市场转型。经过近一年的非欧盟市场拓展，公司生物柴油目标市场已由欧盟切换为新加坡、香港船燃市场，且与海外核心客户、国内领军船燃供应商建立了长期稳定的合作关系。公司入选的广州生物柴油试点项目，广州市商务局已出台相关试点工作方案和管理细则。

    2、合成生物智造业务

    公司正积极布局合成生物智造产业，着力推进LNT（乳糖-N-四糖）和LNnT(乳糖-N-新四糖)等多种母乳低聚糖

    （HMOs）产品的研发、生产。公司与中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所下属的合肥中科健康生物产业技术研究院有限公司（以下简称“合肥中科健康”）合作成立控股子公司、独立品牌中科朗健，进入母乳低聚糖（HMOs）领域。同时，公司与深圳先进院共建国家生物制造产业创新中心，联合打造“基础研究+技术攻关+成果转化+科技金融+人才支撑+区域联动”为一体的创新生态，推动合成生物技术的发展和推广。

    母乳低聚糖（HMOs）作为一种重要的生物活性成分，主要应用于婴儿配方奶粉中，以模拟母乳中的营养成分，促

    进婴幼儿及儿童的健康成长。HMOs的潜在应用领域还包括：（1）健康补充品：作为膳食补充剂，HMOs可以添加到针对孕妇、哺乳期妇女或儿童的营养补充品中。（2）功能性食品：HMOs可以用于开发具有特定健康益处的功能性食品。

    （3）食品添加剂：作为营养强化剂，HMOs可以用于开发具有增强营养价值的食品。

    公司以生物技术驱动合成生物智造，在国内率先实现母乳低聚糖（HMOs）中LNT（乳糖-N-四糖）和LNnT(乳糖-

    N-新四糖)的产业化。2025年上半年，公司在生产运营、研发创新、质量体系建设、法规申报及菌株优化等核心领域扎实推进工作，取得了一系列显著成果。

    生产与研发协同推进：已完成多批LNnT（乳糖-N-新四糖）30吨发酵生产，生产节奏有序可控，为全年生产奠定良好基础。LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT（乳糖-N-新四糖）、2’-FL（2’-岩藻糖基乳糖）、3-FL（3-岩藻糖基乳糖）、3’-SL钠盐（3’-唾液酸乳糖钠盐）、6’-SL钠盐（6’-唾液酸乳糖钠盐）等主要产品发酵和纯化稳步推进。

    质量体系全面贯彻执行：4月成功通过ISO9001、ISO22000、HACCP、FSSC22000认证并取得证书，并顺利通过2家以上客户验厂工作。上半年严格依照质量目标管控生产，全力保障产品质量。

    国内外申报多点突破：国际申报：2025年3和4月，我公司生产的LNT（乳糖-N-四糖）和LNnT（乳糖-N-新四糖）先后顺利通过Self-GRAS认证，意味着该产品已经通过科学评估程序，获得了美国FDA市场准入许可，可以作为安全的食品原料在美国市场进行销售并使用。国内申报：国家食品安全风险评估中心完成对公司2'-FL(2’-岩藻糖基乳糖)、3-FL(3-岩藻糖基乳糖)的公开意见征求；LNnT（乳糖-N-新四糖）扩项材料首次递交并于6月完成首轮技术审评；LNT（乳糖-N-四糖）在第二次公开征求意见之后，完成第二轮三方协商，并提交补充资料进入下一轮技术审评。

    公司致力于通过先进的技术和质量保障措施，为消费者提供高品质的母乳低聚糖（HMOs）产品，为婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉等领域带来更多优质的健康营养选择。公司将通过不断的技术提升和产品优化，为广大消费者带来更多样化、更优质的高端健康产品，满足人们对健康生活的高标准追求，同时也为行业发展带来更多创新和可能性，切实履行企业社会责任。

    （二）公司业务模式

    1、运营模式

    （1）生物质资源再生业务

    公司主要通过BOT、BOO等特许经营方式，与政府部门签订特许经营协议，运营生物质废弃物协同处置的生物质资源再生中心项目。公司运用菌种构建、酶工程，结合微生物发酵技术及生物酶法技术等生物技术，对餐饮垃圾、厨余垃圾等生物质废弃物进行处理，通过“分别预处理+联合厌氧+资源化利用”的工艺，实现对各类生物质废弃物的无害化处理和深度资源化，并生产生物柴油、绿色电力、沼气等各类资源化产品。通过这一系列操作，不仅解决了生物质废弃物的处理难题，还创造了新的经济价值，实现了环境效益与经济效益的双赢。

    （2）合成生物智造业务

    在合成生物智造业务板块，公司围绕市场需求与战略规划，构建了一套涵盖多关键环节的科学高效运营模式。研发创新驱动：公司依托高标准生物科技研发中心，充分发挥AI+生物信息平台、高通量微流控筛选平台等协同优势，以生物技术为核心驱动力，借助基因工程编辑精准调控代谢通路，对HMOs生产菌株进行持续优化。通过各平台的高效运作，能够快速构建出优质的菌株，并对产出的产品进行严格检测。这一系列研发创新活动，为公司在合成生物智造领域奠定了坚实的技术基础，不断推出更具竞争力的产品和技术成果。

    产学研合作提升技术与影响力：为了进一步提升技术创新能力和行业影响力，公司积极开展产学研合作。与合肥中科健康合作成立朗健生物，与深圳先进院共建国家生物制造产业创新中心，构建起创新生态。在这个生态中，各方资源相互交融、协同发展。通过产学研合作，公司能够充分利用高校和科研机构的前沿研究成果和高端人才资源，不断优化研发创新和生产布局。同时，也有助于公司将自身的技术成果和实践经验反馈给科研机构，促进科研成果的实际应用和转化，形成良性循环，提升公司在行业内的整体实力。

    市场拓展实现商业价值：有了研发创新、生产布局和产学研合作的坚实基础，公司积极开展市场拓展与产品推广工作。公司与知名奶粉、保健品、食品加工等企业建立紧密合作关系，共同探索HMOs在多领域的应用。通过精准定位目标市场和有效的营销手段，提升市场对HMOs产品的认知度与占有率，实现产品的商业价值。公司会根据市场反馈，进一步优化研发、生产和合作策略，形成一个完整的、相互促进的运营闭环。

    2、盈利模式

    （1）生物质资源再生业务

    生物质资源再生业务的盈利模式主要涵盖以下三个方面：

    项目运营服务收费：在项目运营阶段，公司依据与特许经营授予方签订的协议，按照生物质废弃物的处理量（或收运量）收取废弃物处理（或收运）运营费用。通过这种方式，公司确认运营服务收入并获取利润，以此回收项目前期投入的成本，同时获取合理的投资回报。这一模式为公司在生物质资源再生业务的持续运营提供了稳定的现金流基础。

    资源化产品销售盈利：公司将处理生物质废弃物过程中得到的生物柴油、绿色电力等资源化产品，销售给大型企业客户。这些资源化产品在市场上具有一定的经济价值。通过销售它们，公司不仅实现了资源的有效利用，还获得了销售收入和利润。随着市场对清洁能源和可再生资源的需求不断增长，这部分收入在公司盈利结构中的占比有望进一步提升。

    工程服务盈利：公司采用EPC（设计采购施工总承包）、工程分包等模式，为客户的生物质废弃物处理等项目提供专业的工艺技术和建造服务，并收取相应款项。这种盈利方式充分发挥了公司在技术和工程建设方面的优势，拓宽了盈利渠道。通过参与各类项目的建设，公司积累了丰富的工程经验，进一步提升了自身的市场竞争力。

    项目的特许经营期限通常为25-40年。随着公司持续开发新项目并使其建成投入运营，运营项目数量不断增加。同时，根据特许经营协议，已运营项目的收运处理单价约每三年可进行一次调增。另外，随着城镇化进程的加快和人们生活水平的提高，废弃物产生量和处理量也在持续增加，这使得各项目的资源化产品（如生物柴油、绿色电力等）收入持续增长。多种因素叠加，项目收入和利润呈现出叠加效应，公司未来项目运营业务呈现稳步增长的良好态势，为公司营业收入和利润的稳定增长提供了坚实的支撑和充足的来源。

    （2）合成生物智造业务

    母乳低聚糖（HMOs）销售方面，公司与主要目标客户建立了联系，共同探索母乳低聚糖（HMOs）在婴配奶粉、保健品、成人食品、特医食品等领域的应用。朗健生物就研发的多种母乳低聚糖（HMOs）生产菌株正在申报国家卫健委审批（相关申报资料已受理）。公司将不断优化产品性能，拓展应用领域，通过与客户的深度合作，挖掘更多的商业机会，使合成生物智造业务成为公司新的盈利增长点，为公司创造更多的经济效益。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化，主要核心竞争力分析如下。

    1、技术优势

    （1）母乳低聚糖（HMOs）生物合成技术

    公司正在打造高标准的生物科技研发中心，包括AI+生物信息平台、微流控高通量筛选平台、分子生物学（基因工程）平台、发酵与检测平台等，这将为公司的研发工作提供强大的技术支持和创新动力。公司在国内率先实现母乳低聚糖（HMOs）中LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT(乳糖-N-新四糖)的中试放大，且质量达到目前行业领先标准。公司通过微流控技术，高效地对大量菌株进行筛选；利用基因工程技术，对母乳低聚糖（HMOs）生产菌株进行改造，对关键基因进行编辑和调控，优化菌株的代谢途径，提高生产目标母乳低聚糖（HMOs）的能力；结合发酵平台和检测平台，对产出的母乳低聚糖（HMOs）产品进行检测，确保所生产的母乳低聚糖（HMOs）符合产品规格和标准，保证产品的质量和安全性。公司生产的母乳低聚糖（HMOs）产品中，LNT（乳糖-N-四糖）、LNnT(乳糖-N-新四糖)产品纯度达到行业领先水平。

    （2）LBD生物酶法柴油制备技术

    相比于传统的酸碱两步法工艺，LBD生物酶法技术反应条件温和，常温常压，不添加强酸强碱，更加安全环保，成本更低，得率更高。

    （3）LCJ微生物发酵技术

    LCJ微生物发酵技术应用于生物质废弃物资源化处理时，可以将多种物料进行联合厌氧发酵，多种物料之间优势互补，处理效率提升30%以上，沼气产量提高25%以上，达到国内领先水平。

    2、创新的生物质资源再生中心模式

    公司在生物质资源再生中心模式的探索和实践中，呈现出了突出的创新能力和行业领先优势。这种模式通过深度协同和无害化处理，实现了生物质废弃物的高效资源化利用，与传统的固体废弃物处理项目相比，具有多方面的优势：①解决选址难的问题，避免邻避效应；②平均单吨生物质废弃物投资成本和运营成本降低；③资源共享、实现各物料间优势互补；④发挥协同作用、提高处理效率；⑤深度资源化产生生物能源、绿色电力、沼气等资源化产品；⑥减少污染物的排放；⑦便于政府规划及管理。通过对生物质废弃物的深度资源化协同，不仅能够为生物质资源再生中心提供成本低、来源稳定的能源或原材料，还能够显著提升处理效率，增强项目的经济效益，使得公司在运营中更加独立，从而具备更强的市场竞争力，且确保公司运营利润稳定，实现可持续发展。

    3、丰富项目经验及市场布局优势

    在国家政策趋势推动下，近年来城市生物质资源化处理行业规范化进程加速，特许经营模式强化，政府监管趋严，项目向规模化、园区化发展。公司积极顺应这一趋势，凭借自身优势，在行业发展浪潮中抢占先机。政策要求政府在选择合作企业时更加谨慎，倾向于资金雄厚、技术过硬、经验丰富的企业，公司丰富的项目经验使其在市场开拓、品牌宣传等方面具有显著优势，为自身发展创造了有利的政策环境。对新进入者形成一定的壁垒，有助于公司在激烈的市场竞争中持续巩固和扩大市场份额。

    公司在国内建设和运营了一批大型标杆项目，包括广州生物质资源再生中心、深圳龙岗生物质资源再生中心、中山生物质资源再生中心和高州生物质资源再生中心等。这些项目不仅是公司实力的体现，更通过实践验证了公司的关键技术及其应用。在项目实施过程中，公司不断对产品及技术进行完善和优化，积累了大量在生物质废弃物资源化处理项目建设和运营管理方面的成功经验。公司典型项目所在地主要分布在深圳、广州等粤港澳大湾区中心城市，且2024年中标了北京通州项目、房山项目，实现了除上海以外的一线城市的全面业务布局。这些区域经济实力强、发展程度高、城市化水平高、餐饮市场繁盛，餐厨废弃物数量和生物质废弃物处理费有稳定充足的供应或支付保障，为公司的业务发展提供了坚实的市场基础。

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