华纺股份（600448）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华纺股份（600448）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    2025年上半年，国际环境呈现复杂多变的态势，国际经贸秩序遭受重创，不稳定性与不确定性显著上升。在此背景下，我国纺织行业坚守稳中求进的工作总基调，一方面扎实推动产业结构优化调整，另一方面深化外贸转型升级。同时，在国家更为积极有为的宏观政策发力显效的支撑下，行业上半年经济运行态势保持基本平稳，出口在重重压力下实现增长，发展韧性得以巩固并持续释放。展望2025年下半年，纺织行业所面临的发展环境依旧复杂严峻，巩固当前平稳向好的发展基础仍将面临诸多考验。

    一、生产形势保持平稳

    今年上半年，纺织行业产能利用水平位于合理区间，行业生产形势总体较为平稳。根据国家统计局数据，今年上半年我国纺织业、化纤业产能利用率分别为77.8%和86%，高于同期全国工业产能利用水平。上半年，纺织行业规模以上企业工业增加值同比增长3.1%，增速较上年同期放缓1.5个百分点。产业链多数环节生产形势平稳，毛纺织、麻纺织业工业增加值同比实现两位数较好增长，化纤、长丝织造、产业用纺织品等子行业生产增速高于全行业平均水平。在国家统计局统计的15个纺织主要大类产品中有9类产品产量同比实现增长。

    二、内销实现温和增长

    今年以来，国内宏观经济形势总体平稳，国家提振消费专项行动扎实推进，我国居民衣着消费需求持续释放，市场供给不断优化，带动纺织品服装内销实现温和增长。国家统计局数据显示，上半年，我国居民人均衣着消费支出同比增长2.1%，增速较一季度加快0.9个百分点；限额以上服装、鞋帽、针纺织品类商品零售总额同比增长3.1%，增速较上年同期加快1.8个百分点；网上穿类商品销售额同比增长1.4%，增速高于今年一季度1.5个百分点。国潮国风、健康纺织、绿色低碳等领域消费焕发活力，相关品类销售规模稳居主要电商平台第一梯队；直播电商等业态模式持续激活消费，“6·18”等网购促销活动靠前发力，均带动纺织服装线上线下销售同步增长。

    三、出口承压释放韧性

    今年以来，纺织行业面临的国际环境更趋错综复杂，二季度受美国关税政策影响，出口一度出现波动。我国纺织外贸企业立足全产业链竞争优势和国际化布局优势，迅速调整业务布局，响应外部环境变化，着力化解外贸风险。根据中国海关快报数据，上半年我国纺织品服装出口总额为1439.8亿美元，同比增长0.8%。出口产品中，化纤短纤、纺织纱线、织物等中间品出口增势良好，带动上半年纺织品出口金额达到705.2亿美元，同比增长1.8%；但受海外需求相对疲弱以及美关税政策影响，我国服装出口压力加大，上半年出口金额为734.6亿美元，同比减少0.2%。主要出口市场中，我国对美国纺织品服装出口增速较快回落，上半年出口额同比减少5.3%；外贸企业积极拓展多元化市场布局，对欧盟、英国、韩国、加拿大、巴基斯坦、智利、尼日利亚等贸易伙伴出口实现良好增长。

    四、投资增速稳中有升

    在国家“两重”“两新”政策支持下，今年以来骨干企业加快推动高端化、智能化、绿色化技术改造升级，纺织行业固定资产投资在上年较高基数基础上仍然延续稳中有升的增长态势。今年上半年，我国纺织业、服装业和化纤业固定资产投资完成额（不含农户）同比分别增长14.5%、27%和10.6%，增速较上年同期分别加快0.2、13和4.2个百分点，其中纺织业、服装业投资增速较一季度继续分别加快1和4.1个百分点。

    五、质效修复压力加大

    今年以来，受到需求偏弱及外贸形势复杂影响，国内外市场竞争更趋激烈，纺织企业经营压力加大。上半年，全国3.8万户规模以上纺织企业营业收入同比减少3%；利润总额同比减少9.4%。产业链各主要环节效益表现有所分化，长丝织造、产业用纺织品行业营业收入保持增长，棉纺织、针织行业利润延续恢复性增长态势，麻纺织、家用纺织品行业利润降幅逐步收窄，化纤、印染、服装等子行业效益修复依然承压。同期，规模以上纺织企业营业收入利润率为3%，较上年同期回落0.2百分点；受库存波动上升等因素影响，规模以上企业总资产周转率、产成品周转率同比分别放缓5.5%和4.8%；三费比例为6.6%，略高于上年同期0.1个百分点。

    六、全年平稳运行压力仍存，以高质量发展确定性应对外部不确定性

    2025年上半年，我国纺织行业迎难而上，在复杂外部形势的淬炼中，经济运行总体延续平稳发展态势，发展韧性持续巩固和积累。展望下半年，纺织行业发展面临的不稳定不确定因素依然较多，保持平稳运行面临诸多挑战。从外部环境来看，其复杂性将继续扰动行业出口形势：全球贸易紧张局势升级、美国贸易政策不确定性攀升、潜在更高关税水平，这些因素会削弱全球消费需求改善动能，推动国际纺织服装业采购格局加快调整，使我国参与国际供应链合作面临成本抬升、效率损失、竞争加剧等考验。从国内情况而言，有效需求总体偏弱，企业经营压力不断加大，进一步推动高质量发展的任务仍然艰巨紧迫。

    不过，在复杂形势下，超大规模且不断升级的内需市场，仍将是纺织行业实现高质量发展的“定盘星”。我国正处于消费升级关键阶段，14亿人口的市场优势显著，多元化、个性化、层次丰富的纺织服装需求结构，将为纺织全产业链赋予广阔的技术与应用创新空间；纺织服装线上线下多场景、多模式的消费更新，与文化娱乐、医疗健康、绿色低碳等消费热点，同行业增品种、提品质、创品牌深度融合，将从需求端发力，牵引行业供给体系加速升级。此外，下半年国家各项宏观政策的加力空间仍然充足，这将为推动供求关系改善、促进企业效益恢复、激活市场主体活力、保障行业平稳运行保驾护航。

    面对这样的局面，纺织行业将深入贯彻落实中央经济工作会议精神，立足“科技、时尚、绿色、健康”的发展定位，坚定不移深化转型升级，扎实推进现代化产业体系建设，努力防范化解外贸领域风险挑战，以高质量发展的确定性应对外部不确定性，为推动行业全年经济运行平稳向好、完成“十四五”规划发展目标任务做出应有贡献。

    二、经营情况的讨论与分析

    在当前经济发展的新形势下，企业实体化转型发展对于推动地方经济增长、优化产业结构、提升企业竞争力具有至关重要的意义。华纺股份有限公司作为市属国有企业的重要一员，积极响应政策号召，大力推进实体化发展。

    一、公司主业经营情况

    （一）公司资产、负债、国有资本权益等基本情况

    2025年6月，华纺股份有限公司资产总额为36.70亿元。从资产结构看，固定资产占比突出，主要包括生产设备、厂房等，虽为生产经营提供了基础支撑，但也导致资产流动性面临一定压力；流动资产中，存货和应收账款占比偏高，在当前资产规模下，公司正通过加强存货周转管理和应收账款催收，力求改善资产流动性与运营效率。负债方面，银行贷款和应付账款构成主要部分，公司需持续优化债务结构，密切关注资产负债率水平，进一步控制债务风险以稳定财务状况。

    （二）当前经济运行情况

    受到中美贸易关税的持续冲击和国内外消费降级等因素影响，当前公司各项经济指标普遍承压。印染布销量较去年同期增加9.70%，但相应收入上涨8.68%，销售价格下降0.93%，严重挤压利润空间，公司25年1-6月，净利润亏损3459.54万元，6月底资产总额36.70亿元、负债总额24.95亿元、所有者权益总额11.45亿元，整体经营质量面临显著挑战。

    （三）资产质量及发挥的经济效益和税收贡献情况

    从资产质量来看，公司整体资产结构呈现高负债特征。其中，固定资产占比突出虽为生产经营提供了物质基础，但也制约了资产流动性；流动资产中存货和应收账款占比偏高，尽管公司通过加强管理提升运营效率，但结合营业收现比率，资产的周转质量和变现能力仍显薄弱，资产质量面临较大压力。从经济效益来看，资产利用效率偏低，未能有效转化为盈利贡献，经济效益呈现显著下滑态势。在税收贡献方面，由于利润总额亏损及经营质量下滑，公司纳税能力相应减弱，税收贡献较往期出现大幅下降，进一步体现了当前经营困境对社会贡献的直接影响。

    二、实体化发展的主要经验做法

    （一）科技创新驱动

    公司始终将科技创新作为实体化发展的核心驱动力。不断加大在研发方面的投入，建立了国家认定企业技术中心、国家级工业设计中心、国家印染产品开发基地等多个科研平台，吸引了一批高素质的科研人才。通过产学研合作，与高校、科研机构开展深度合作，共同攻克技术难题，推动科技成果转化。例如，在印染技术方面，研发出短流程印染新技术，缩短了产品制造工序，降低了碳排放和成本，同时实现了实验、开发及生产过程的数字化，提高了生产效率和产品质量。科技创新不仅提升了公司的核心竞争力，也为公司开拓新市场、推出新产品奠定了坚实基础。

    （二）数智化转型赋能

    积极推进数智化转型，全力打造“数字华纺、智慧华纺”。建成国家首批5G智能绿色工业园区，并荣评“国家级绿色工厂”荣誉称号。率先实现了全流程印染设备信息互联互通及云平台管理系统。通过智能化、数字化手段，对客户需求计划、物流及生产制造过程进行数字化管理，提高了运营效率和客户满意度。数智化转型使公司能够更好地适应市场变化，提升企业管理水平和生产效率，增强了公司在市场中的竞争力。

    （三）产业协同发展

    注重产业协同发展，围绕纺织印染主业，构建上下游产业协同发展的生态体系。通过华创供应链平台，整合上下游企业资源，实现了阳光采购和供应链优化。平台吸引了众多大供应商合作，降低了采购成本，提高了采购效率。同时，公司将自身的技术、品牌、市场等优势与上下游企业共享，带动了产业链整体发展。例如，在服装、家纺成品业务方面，与面料供应商紧密合作，根据市场需求共同开发新产品，实现了从面料研发到成品制造的协同创新，提高了产品的市场竞争力，促进了产业协同发展。

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