恒鑫生活（301501）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒鑫生活（301501）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    1、主要业务

    报告期内，公司聚焦可生物降解、绿色低碳产业，秉持创新化、可降解化、低碳化、智能化、全球化的发展理念，以生物基可降解材料的探索研发及智能制造为基础，在环保餐饮具、餐饮包装材料等重点领域，深化技术研发和强化全产业链协同发展，为客户提供具有环保属性、市场竞争力的产品，并助力实现“双碳”目标、解决“白色污染”问题。

    2、主要产品及其用途

    （1）可生物降解产品

    公司以原纸、PLA等可生物降解材料为原材料，研发、生产和销售环保餐饮具、餐饮包装材料。公司可生物降解产品为典型的环保、减碳产品，可以助力实现“双碳”目标，符合国家战略方向。

    公司可生物降解产品包括PLA淋膜纸杯/碗、PLA淋膜纸餐盒，PLA杯/盖、PLA餐盒、PLA刀叉勺、PLA吸管、纸杯套/托、纸袋等。

    公司在可生物降解包装材料领域技术储备充足，研发能力较强，产品规格众多、质量稳定、品质优异。公司的PLA粒子改性技术、淋膜技术、片材制备技术、成型技术覆盖了公司已规模化生产的可生物降解产品，获得了众多在行业内有影响力的客户或者品牌的认可，建立了稳定的业务关系。

    报告期内，公司在可生物降解领域拥有超过60项专利技术；公司参与制定并实施的可生物降解行业的国家标准包括GB/T29284-2024《聚乳酸》、GB/T43953-2024《全生物降解聚乙醇酸（PGA）》等，公司在可生物降解领域的专利数量较多，参与了多数标准制定工作，体现出公司在可生物降解技术水平及市场地位。此外，公司在可生物降解领域建立了良好的技术创新规划，包括对新产品、新材料、新工艺、新设备的研发，在PLA材料基础上，公司积极研究PHA、PBAT、PBS等粒子改性及相关产品，并持续关注新兴可生物降解材料在餐饮包装领域的应用，保持了较好的技术转化能力，实现可生物降解材料与餐饮包装的精准匹配，并快速抢占绿色餐饮包装市场。

    （2）不可生物降解产品

    公司根据客户需求提供PE/PET/PP/PS等材质餐饮具，产品包括PE淋膜纸杯/碗、PP/PET塑料杯、PS塑料杯盖等。

    由于国内“限塑令”采取分阶段实施策略，区域性政策执行差异导致部分客户需要混合采购策略，公司通过双产品线满足客户的差异化需求。此外，公司的生产设备具有对可生物降解塑料及传统塑料加工的通用性与兼容性，能够灵活地根据国家政策、行业规范、客户需求改变，将传统塑料制品产能转移到可生物降解产品。

    3、经营模式

    公司拥有独立的研发、采购、生产和销售体系，根据客户的个性化需求进行餐饮具的研发、设计，定制化生产后销售给客户实现盈利。研发方面，公司建立了完备的研发体系，基于对新产品、新工艺、新材料的前瞻性分析并收集下游客户需求，结合公司现有技术储备及对下游市场分析，提出研发项目并立项。生产销售方面，公司采用“以销定产”与“合理库存”相结合的模式。

    报告期内，公司的主要经营模式未发生重大变化。

    二、核心竞争力分析

    1、产业链和产品线优势

    公司产业链完整，具备从PLA粒子改性、淋膜、片材加工、印刷、成型的全流程加工生产能力，形成了公司核心竞争优势。掌握上述全流程的核心技术及生产工艺，提升了应对客户个性化需求的响应能力，缩短了产品试样周期，保证了大规模生产时的产品品质，并可以有效控制生产成本，提高盈利能力。

    公司产品线齐全，能够生产各种规格、样式、材质的纸制餐饮具及塑料餐饮具，包括塑料杯盖、塑料杯、刀叉勺、吸管等，可以根据客户的个性化需求进行定制。公司丰富的产品类型增强了公司的竞争力，为公司拓展国内外优质客户打下了坚实的基础。

    2、技术优势

    公司始终坚持以市场需求为导向进行技术研发创新，培育了一支研发经验丰富、自主创新能力强的专业技术队伍。公司及子公司安徽恒鑫为国家高新技术企业，将技术研发能力视为增强公司市场竞争力的核心要素。经过多年的研发投入，公司积累了PLA粒子改性技术、PLA淋膜技术、PLA片材制备技术、PLA成型技术以及纸杯高速成型技术等核心技术体系。

    3、生产规模及质量控制优势

    公司在境内建立了多个生产基地，同时覆盖使用可降解餐饮具消费市场相对集中的区域市场，能够根据下游客户的不同要求进行定制化、规模化生产并快速批量交货。2025年4月，公司泰国工厂完成首次发货，标志着公司在全球贸易环境不断变化下，积极调整经营战略，展现出较强韧性，全球化布局初现成效。

    生产规模优势衍生出公司在采购、生产、销售环节的优势：在采购端，可以保证主要原材料供应质量的稳定性，又具备相对较强的议价能力，从而在稳定产品质量的同时，可以控制好成本；在生产端，能充分发挥生产规模优势；在销售端，具备较快的客户需求响应速度，提升了开拓与服务客户的能力。

    在质量控制方面，公司和公司主要产品通过了BRC认证、FDA认证、LFGB测试，以及国内食品接触材料及制品的相关标准，通过了ISO9001国际质量管理体系、ISO14001国际环境管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系和SEDEX认证，公司的可生物降解产品通过了DIN和BPI等堆肥认证，产品的生物降解性能获得权威机构的认可。

    4、品牌及客户优势

    公司依托垂直整合的研发制造体系与全品类柔性供应能力，深度绑定全球头部餐饮品牌，构建覆盖咖啡、茶饮、快餐等行业客户群体。公司与国内外知名茶餐饮品牌建立长期合作关系。与知名客户合作，提升了公司品牌形象，并有助于公司研发、推广可生物降解产品。

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