九典制药（300705）2025年中报：营收与净利润双增长，但现金流和净利率承压

近期九典制药（300705）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

九典制药（300705）在2025年中报中显示，公司营业总收入达到15.12亿元，同比增长10.67%。归母净利润为2.91亿元，同比增长2.57%。扣非净利润为2.83亿元，同比增长10.74%。尽管净利润增速低于营收增速，但扣非净利润的增长表明公司主营业务盈利能力有所提升。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为8.16亿元，同比增长5.24%；归母净利润为1.66亿元，同比增长4.54%；扣非净利润为1.59亿元，同比增长6.62%。这表明公司在第二季度继续保持了稳定的增长态势。

盈利能力

公司的毛利率为74.58%，同比增长1.97%，显示出公司在成本控制方面取得了一定成效。然而，净利率为19.27%，同比减少了7.32%，表明公司在净利润转化方面遇到了一定挑战。

费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为6.7亿元，占营收比例为44.29%，同比增长1.71%。管理费用变动幅度较大，达到了32.55%，主要原因是职工薪酬及服务费增加。财务费用则减少了35.45%，主要是由于可转债利息减少。

现金流状况

每股经营性现金流为0.55元，同比减少了35.80%，主要原因是支付其他与经营活动有关的现金增加。经营活动产生的现金流量净额也下降了33.99%，显示出公司在现金流管理方面面临一定压力。

主营业务构成

从主营业务构成来看，药品制剂是公司最主要的收入来源，收入为12.47亿元，占总收入的82.47%，毛利率高达82.90%。原料药、药用辅料、提取物及其他、技术转让及服务等业务也贡献了一定收入，但占比相对较小。

区域分布

公司在华东地区的销售收入最高，达到5.53亿元，占总收入的36.59%，毛利率为75.15%。其次是华中地区和西南地区，分别占总收入的17.01%和12.52%，毛利率分别为75.86%和79.03%。国外市场收入为2889.89万元，占总收入的1.91%，毛利率为39.77%。

行业背景与发展

生物医药产业作为中国经济的战略性支柱产业，持续保持创新发展活力。2025年，政府工作报告提出实施健康优先发展战略，促进医疗、医保、医药协同发展和治理。国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，加大创新药研发支持力度，支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创新药品目录，支持创新药临床应用，提高创新药多元支付能力等。

核心竞争力

公司是一家集研发、生产、销售、CXO服务于一体的现代化上市制药企业，在化药制剂、原料药、药用辅料、中药、大健康产品等领域全方位布局。公司拥有90个原料药登记号，其中74个处于A状态；110个药用辅料登记号，其中62个处于A状态。公司核心竞争力包括研发优势、产品结构优势、产业链优势、质量控制优势、营销网络优势、安全环保优势和管理团队优势。

总结

总体来看，九典制药在2025年上半年实现了营收和净利润的双增长，但在净利率和现金流方面面临一定压力。公司需要进一步优化费用管理和现金流管理，以确保可持续发展。

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