电工合金（300697）盈利能力增强但现金流和债务状况需关注

近期电工合金（300697）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

电工合金（300697）在2025年中报中展示了其强劲的业绩增长。截至报告期末，公司营业总收入达到14.31亿元，同比上升16.31%；归母净利润为8233.1万元，同比上升23.31%；扣非净利润为8261.54万元，同比上升24.97%。第二季度的数据同样亮眼，营业总收入为7.17亿元，同比上升5.49%；归母净利润为3927.38万元，同比上升31.77%。

盈利能力

公司的盈利能力有所提升，毛利率为11.53%，同比增加了1.71个百分点；净利率为5.79%，同比增加了6.15个百分点。这表明公司在控制成本和提高效率方面取得了成效。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为3800.1万元，三费占营收比为2.66%，同比下降了8.74%。这有助于提高公司的整体利润率。

现金流与债务状况

尽管盈利表现良好，但公司的现金流状况值得关注。每股经营性现金流为0.07元，同比下降了69.36%。此外，经营活动产生的现金流量净额下降了60.17%，主要原因是原材料价格上涨导致原材料采购款增加。同时，有息负债为5.69亿元，同比增加了55.65%，有息资产负债率已达28.45%，显示出一定的债务压力。

应收账款

公司的应收账款为7.7亿元，同比增加了11.29%，应收账款与利润的比例高达589.52%，表明公司在应收账款管理方面需要进一步加强。

主营业务表现

从主营业务构成来看，铜母线产品贡献最大，主营收入为6.57亿元，占总收入的45.90%，毛利率为5.73%。铜制零部件和铁路接触线分别贡献了20.12%和17.15%的收入，毛利率分别为18.67%和16.02%。值得注意的是，新能源汽车高压连接件虽然收入占比仅为3.28%，但毛利率高达22.91%，显示出较高的附加值。

市场与技术优势

公司在市场和技术方面具有显著优势，与铁路系统主要施工单位建立了长期稳定的合作关系，并成为中铁电气化局集团的特许供应商。铜母线产品获得了施耐德、ABB、西门子、GE等国际知名厂商的认可。公司技术中心被江苏省科技厅认定为江苏省电工合金材料工程技术研究中心，参与制定国家和行业标准。

结论

总体而言，电工合金在2025年上半年表现出良好的盈利能力，但在现金流管理和债务控制方面仍需关注。公司应继续优化应收账款管理，合理控制债务规模，以确保可持续发展。

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