江龙船艇（300589）2025年中报简析：净利润同比下降166.5%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期江龙船艇（300589）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.48亿元，同比下降54.63%，归母净利润-1374.45万元，同比下降166.5%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.98亿元，同比下降51.64%，第二季度归母净利润-1112.62万元，同比下降263.69%。本报告期江龙船艇三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达151.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率11.09%，同比增2.11%，净利率-3.95%，同比减246.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计3603.35万元，三费占营收比10.36%，同比增170.95%，每股净资产2.14元，同比减2.73%，每股经营性现金流-1.01元，同比增30.61%，每股收益-0.04元，同比减166.54%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-49.1%,原因:期初结存影响。
2. 短期借款变动幅度为186.34%,原因:借款增加。
3. 营业收入变动幅度为-54.63%,原因:订单减少。
4. 营业成本变动幅度为-54.75%,原因:订单减少。
5. 销售费用变动幅度为-11.14%,原因:订单减少。
6. 财务费用变动幅度为138.49%,原因:存款减少、借款增加。
7. 所得税费用变动幅度为-496.03%,原因:利润减少。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为30.61%,原因:收款增加付款减少。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-102.88%,原因:存款减少。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为623.18%,原因:增加借款。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为73.46%,原因:增加借款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.35%，资本回报率不强。去年的净利率为0.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.95%，投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为0.35%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为18.53%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.91%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达4291.62%）

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