晨曦航空（300581）2025年中报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期晨曦航空（300581）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2684.69万元，同比上升108.92%，归母净利润-3625.6万元，同比下降42.84%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2355.19万元，同比上升104.3%，第二季度归母净利润-2104.72万元，同比下降103.82%。本报告期晨曦航空公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达292.98%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率39.15%，同比减23.8%，净利率-135.05%，同比增31.63%，销售费用、管理费用、财务费用总计1329.84万元，三费占营收比49.53%，同比减52.82%，每股净资产1.75元，同比减3.76%，每股经营性现金流-0.06元，同比增21.74%，每股收益-0.07元，同比减42.95%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为8.6%,原因:公司依据订单交付进度进行生产，期末存货中在产品金额较上年末增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为-40.01%,原因:直升机研发中心项目持续投入，使用暂时闲置募集资金购买银行挂钩型结构性存款金额较上年末减少。
3. 营业收入变动幅度为108.92%,原因:报告期符合收入确认条件的订单较上年同期有所增加。
4. 营业成本变动幅度为161.45%,原因:报告期营业收入增加使得相应产品成本增加。
5. 财务费用变动幅度为83.49%,原因:报告期收到的银行利息较上年同期有所下降。
6. 所得税费用变动幅度为-193.2%,原因:报告期应收账款坏账准备造成的可抵扣暂时性差异需确认的递延所得税费用较上年同期增加。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为21.74%,原因:报告期客户现金回款和商业承兑到期承兑等经营活动现金流入较上年同期减少；购买商品、接受劳务支付的现金、支付的各项税费较上年同期有所下降；综合导致经营活动产生的现金流量净额变化较大。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为112.27%,原因:报告期公司使用暂时闲置募集资金购买银行挂钩型结构性存款到期赎回，而上年同期理财产品尚未到期。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为100.0%,原因:本报告期公司未进行现金分红。
10. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为82.12%,原因:报告期公司使用暂时闲置募集资金购买银行挂钩型结构性存款到期赎回，而上年同期理财产品尚未到期。
11. 税金及附加变动幅度为76.02%,原因:报告期营业收入增加使得。
12. 其他收益变动幅度为-55.33%,原因:报告期收到的政府补助相关款项较上年同期下降。
13. 信用减值损失变动幅度为-179.31%,原因:报告期应收账款计提的信用减值损失较上年同期增加。
14. 营业外支出变动幅度为207575.58%,原因:报告期公司补缴税款产生的相关滞纳金，使得报告期营业外支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-18.92%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.62%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-70.86%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达261.89%）

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