万润股份（002643）2025年中报财务简析：净利润同比增长1.35%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万润股份（002643）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.7亿元，同比下降4.42%，归母净利润2.18亿元，同比上升1.35%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.09亿元，同比下降0.95%，第二季度归母净利润1.38亿元，同比上升18.25%。本报告期万润股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达260.77%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.75%，同比减3.72%，净利率14.44%，同比减1.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.21亿元，三费占营收比11.83%，同比减7.53%，每股净资产7.7元，同比增2.85%，每股经营性现金流0.63元，同比减11.95%，每股收益0.23元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-72.1%,原因:贷款利率同比降低，利息费用同比减少。
2. 所得税费用变动幅度为-64.43%,原因:本期利润总额同比减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-118.27%,原因:本期购买及收回理财产品的现金流量净额同比减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-294.76%,原因:本期新增借款收到的现金同比减少。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-75.47%,原因:本期投资活动和筹资活动产生的现金净流量同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.29%，资本回报率不强。去年的净利率为10.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.52%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为4.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达260.77%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.61亿元，每股收益均值在0.5元。

持有万润股份最多的基金为银河新材料股票发起式A，目前规模为0.11亿元，最新净值1.2975（8月22日），较上一交易日上涨3.81%，近一年上涨49.83%。该基金现任基金经理为金烨。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司股东的增持和公司自身的回购都在进行中么？
答：公司股东的增持与公司购都在推进中，主要涉及三项工作
（1）公司股东鲁银投资的增持计划正在实施中，其增持金额已经超过计划的下限1.25亿元，尚未达到上限2.5亿元，后续若鲁银投资权益变动触及1%整数倍以及购金额达到增持计划上限或增持计划实施期限届满，公司会及时进行公告。
（2）公司购金额1亿元至2亿元的购股份方案正在推进中，在首次实施购后，公司会及时进行公告。本次购的股份将用于减少公司注册资本，以增厚每股收益，提升公司长期价值。
（3）公司限制性股票激励计划涉及购注销的限制性股票数量合计7,009,780股，目前正在履行债权人公示程序，相关股份购注销完成后也将相应增厚每股收益。

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