万里扬（002434）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万里扬（002434）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.12亿元，同比上升2.69%，归母净利润2.77亿元，同比上升50.24%。按单季度数据看，第二季度营业总收入14.88亿元，同比下降2.16%，第二季度归母净利润1.69亿元，同比上升80.29%。本报告期万里扬公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达676.74%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率16.94%，同比减0.96%，净利率10.32%，同比增49.06%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.46亿元，三费占营收比5.18%，同比减1.8%，每股净资产4.48元，同比增3.54%，每股经营性现金流0.22元，同比增220.35%，每股收益0.21元，同比增50.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期股权投资变动幅度为-83.99%,原因:报告期公司减持所持有的浙大网新科技股份有限公司股份5300万股，截至报告期末，公司剩余持有股份数量为200万股。
2. 短期借款变动幅度为-21.41%,原因:报告期公司资金较为充裕，偿还银行借款较多。
3. 长期借款变动幅度为23.38%,原因:报告期公司一年以上的银行借款增加较多。
4. 其他流动资产变动幅度为31.25%,原因:报告期公司待抵扣增值税进项税增加。
5. 应付票据变动幅度为124.31%,原因:报告期公司新开具的银行承兑汇票增加。
6. 所得税费用变动幅度为46.94%,原因:报告期公司利润总额同比增加较多。
7. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为220.35%,原因:报告期公司购买商品支付的现金同比减少较多。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为190.19%,原因:报告期公司减持所持有的浙大网新科技股份有限公司股份5300万股，收回现金5.13亿元。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-820.07%,原因:报告期公司偿还银行借款所支付的现金多于取得银行借款所支付的现金。
10. 投资收益变动幅度为5847.64%,原因:报告期公司减持所持有的浙大网新科技股份有限公司股份5300万股，获得投资收益1.19亿元。
11. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为50.24%,原因:一方面，报告期公司持续推动降本增效工作，管理效率和生产效率进一步提升。另一方面，报告期公司减持所持有的浙大网新科技股份有限公司股份5300万股，获得投资收益1.19亿元，相应增加净利润较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.02%，资本回报率不强。去年的净利率为4.27%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.37%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-9.28%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为39.67%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.69%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达676.74%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：介绍公司经营情况
答：公司业务包括汽车零部件业务和新型储能业务。
汽车零部件业务主要为汽车传动驱动系统产品的研发、生产和销售，产品覆盖乘用车市场、商用车市场、新能源汽车市场。同时，公司着力发展非公路传/驱动系统产品，包括工程机械电驱动系统、大马力拖拉机CVT、中大马力拖拉机动力换挡系统以及机器人电机、谐波减速器、行星减速器等单品和组合的关节模组等产品。
此外，公司大力发展零部件外销业务，包括齿轮、轴、壳体、铝压铸件、铸铁件和锻件等产品。
新型储能业务主要为发电侧储能电站、电网侧独立储能电站、用户侧储能电站和电力交易等业务。

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