夏厦精密（001306）2025年中报财务简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期夏厦精密（001306）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.74亿元，同比上升30.77%，归母净利润2056.68万元，同比下降41.87%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.05亿元，同比上升30.3%，第二季度归母净利润771.02万元，同比下降52.05%。本报告期夏厦精密存货明显上升，存货同比增幅达51.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.96%，同比减29.04%，净利率5.5%，同比减55.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计2619.36万元，三费占营收比7.01%，同比增14.65%，每股净资产21.45元，同比增2.03%，每股经营性现金流-0.83元，同比减2969.99%，每股收益0.33元，同比减42.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为35.52%,原因:本期借款增加。
2. 应收款项变动幅度为-3.89%,原因:商业汇票、数字化应收账款债权凭证结算业务增多。
3. 合同资产变动幅度为-50.17%,原因:期末应收质保金减少。
4. 存货变动幅度为25.48%,原因:业务增长，订单增加较多。
5. 固定资产变动幅度为18.05%,原因:募投项目投入增加。
6. 短期借款变动幅度为94.23%,原因:本期借款增加。
7. 长期借款变动幅度为41.93%,原因:本期借款增加。
8. 交易性金融资产变动幅度为-91.89%,原因:本期到期后购买理财产品减少。
9. 营业收入变动幅度为30.77%,原因:汽车齿轮、减速机业务收入增长。
10. 营业成本变动幅度为44.61%,原因:业务增长对应成本增加。
11. 财务费用变动幅度为288.41%,原因:利息收入减少。
12. 所得税费用变动幅度为-77.01%,原因:利润总额减少、研发费用增加，加计扣除增加。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-2969.99%,原因:业务增长对应购买商品、接受劳务支付的现金增加、本期支付职工薪酬支出增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为81.53%,原因:本期购买理财产品业务净流出减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为202.14%,原因:新增借款增加。
16. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为116.65%,原因:新增借款增加、购买理财产品业务净流出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.07%，资本回报率不强。去年的净利率为9.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.1%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.07%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.49%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.52%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达476.4%）

持有夏厦精密最多的基金为建信睿盈灵活配置混合A，目前规模为0.41亿元，最新净值1.479（8月22日），较上一交易日上涨2.07%，近一年上涨30.54%。该基金现任基金经理为何珅华。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司近几年在新能源汽车齿轮这一块业务发展较快，请预期未来是否继续保持增长态势？
答：近几年来，公司汽车齿轮业务板块增速较好，主要得益于国产汽车的高速发展和公司产能的逐步释放。未来，随着下游市场需求的持续增长、公司新客户的成功开拓以及公司募投项目投产后的产能快速扩张，预计公司新能源汽车齿轮业务将会继续保持增长态势。

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