山东海化（000822）2025年中报财务简析：净利润同比下降214.94%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期山东海化（000822）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入21.38亿元，同比下降38.45%，归母净利润-2.58亿元，同比下降214.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.14亿元，同比下降31.65%，第二季度归母净利润-1.91亿元，同比下降378.44%。本报告期山东海化公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达345.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率9.71%，同比减37.5%，净利率-12.06%，同比减286.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.98亿元，三费占营收比9.28%，同比增76.63%，每股净资产5.52元，同比减7.1%，每股经营性现金流0.39元，同比减54.63%，每股收益-0.29元，同比减216.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为1827.03%,原因:赊销金额增加。
2. 存货变动幅度为6.54%,原因:库存商品存量增加。
3. 长期借款变动幅度为-66.72%,原因:长期借款重分类至一年内到期的非流动负债。
4. 应收款项融资变动幅度为-41.1%,原因:本期营业收入减少、收取的银行承兑汇票减少。
5. 应付票据变动幅度为17.15%,原因:本期自办银行承兑汇票增加。
6. 营业收入变动幅度为-38.45%,原因:本期主导产品销量、销价降低。
7. 营业成本变动幅度为-34.2%,原因:本期主导产品销量降低。
8. 销售费用变动幅度为85.81%,原因:本期液氯处置服务费增加。
9. 财务费用变动幅度为-254.51%,原因:本期存款利息收入增加。
10. 所得税费用变动幅度为-207.68%,原因:本期盈利能力降低。
11. 研发投入变动幅度为54.82%,原因:本期研发项目增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-54.63%,原因:销售收入减少。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-3070.22%,原因:本期购买理财产品。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.94%,原因:同期分配股利。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-101.34%,原因:本期经营活动及投资活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.56%，资本回报率不强。去年的净利率为0.65%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为11.93%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为-8.2%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达345.36%）

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