蓝特光学（688127）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期蓝特光学（688127）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.77亿元，同比上升52.54%，归母净利润1.03亿元，同比上升110.27%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.21亿元，同比上升52.23%，第二季度归母净利润5781.19万元，同比上升191.0%。本报告期蓝特光学应收账款上升，应收账款同比增幅达61.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.98%，同比增13.86%，净利率18.17%，同比增38.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计2810.61万元，三费占营收比4.87%，同比减22.96%，每股净资产4.62元，同比增14.65%，每股经营性现金流0.39元，同比减7.82%，每股收益0.26元，同比增116.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-47.99%,原因:银行存款减少。
2. 应收票据变动幅度为-30.48%,原因:期末信用等级一般的银行承兑汇票减少。
3. 应收款项变动幅度为43.01%,原因:本期销售收入增加。
4. 应收款项融资变动幅度为304.49%,原因:本期末信用等级高的银行承兑汇票增加。
5. 预付款项变动幅度为80.48%,原因:预付货款增加。
6. 其他流动资产变动幅度为39.56%,原因:期末待抵扣增值税增加。
7. 在建工程变动幅度为60.57%,原因:厂房投入增加。
8. 短期借款变动幅度为501.64%,原因:公司银行借款增加。
9. 衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:2024年末公司持有的外汇远期产品因汇率波动产生损失。
10. 应付票据变动幅度为-76.12%,原因:本期票据到期兑付。
11. 应付账款变动幅度为44.47%,原因:应付货款增加。
12. 应交税费变动幅度为-45.17%,原因:房产税和城镇土地使用税预提按年缴纳。
13. 其他应付款变动幅度为-50.16%,原因:工程保证金退还。
14. 一年内到期的非流动负债的变动原因:一年内到期的长期借款增加。
15. 长期借款变动幅度为286.55%,原因:公司一年以上银行借款增加。
16. 递延所得税负债变动幅度为31.76%,原因:本期固定资产一次性扣除政策影响。
17. 少数股东权益变动幅度为43.64%,原因:子公司净利润增加。
18. 营业收入变动幅度为52.54%,原因:公司依托多样化的产品布局、长期积累的客户资源，对下游消费电子、汽车智能驾驶、光通讯等领域的需求保持积极发掘；2025年1-6月公司主要产品光学棱镜、玻璃晶圆、玻璃非球面透镜收入均有提升。
19. 营业成本变动幅度为42.77%,原因:公司营业收入增加。
20. 销售费用变动幅度为-10.25%,原因:差旅费减少及股份支付费用减少。
21. 管理费用变动幅度为12.16%,原因:职工薪酬增加，咨询服务费以及环境治理费增加。
22. 财务费用变动幅度为39.33%,原因:汇兑收益减少。
23. 研发费用变动幅度为22.28%,原因:职工薪酬增加，直接投入以及股份支付费用增加。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-7.45%,原因:本报告期购买商品、支付职工现金增加。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-9282.26%,原因:收回的理财产品和定期存款减少。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为94.71%,原因:公司取得借款收到的现金增加，偿还债务支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.82%，资本回报率一般。去年的净利率为21.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.1%，投资回报也较好，其中最惨年份2014年的ROIC为3.25%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达131.02%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.3亿元，每股收益均值在0.82元。

持有蓝特光学最多的基金为景顺长城研究精选股票A，目前规模为26.06亿元，最新净值2.07（8月22日），较上一交易日上涨5.4%，近一年上涨71.22%。该基金现任基金经理为江山。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年第一季度业绩增长显著，请上半年度业务拓展情况如何？
答：近年来，公司通过多领域多品类应用的积极布局，形成梯次发展、关键卡位的战略发展格局。得益于多样化的产品布局，公司各大业务板块继续保持着较好的成长潜力。2025年上半年度，手机端潜望式长焦微棱镜的市场需求进一步扩张、高阶玻塑混合镜头项目逐步落地，汽车端随着行业内智驾下沉的趋势也有望继续形成市场增量；此外，消费电子、光通讯、半导体等领域的市场需求也呈现良好的增长趋势，公司也在积极拓展相关业务合作的广度与深度。

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