毕得医药（688073）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期毕得医药（688073）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.28亿元，同比上升17.91%，归母净利润7340.61万元，同比上升41.6%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.31亿元，同比上升22.86%，第二季度归母净利润4271.3万元，同比上升65.78%。本报告期毕得医药盈利能力上升，毛利率同比增幅12.01%，净利率同比增幅20.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率44.25%，同比增12.01%，净利率11.7%，同比增20.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.39亿元，三费占营收比22.18%，同比增15.86%，每股净资产21.44元，同比减1.34%，每股经营性现金流0.18元，同比减82.03%，每股收益0.84元，同比增44.83%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-34.23%,原因:本期将部分闲置资金投资银行理财产品。
2. 交易性金融资产变动幅度为510.28%,原因:本期公司投资于银行理财产品的金额增加。
3. 应收票据变动幅度为75.76%,原因:本期收到的银行承兑汇票增加。
4. 预付款项变动幅度为47.58%,原因:本期采购规模扩大，预付货款增加。
5. 在建工程变动幅度为-100.0%,原因:上年购置海外仓库配套的待安装调试设备在本期投入使用转入固定资产。
6. 其他非流动资产的变动原因:本期预付的机器设备采购款。
7. 短期借款变动幅度为573.08%,原因:本期银行短期借款增加。
8. 交易性金融负债的变动原因:本期投资衍生金融工具。
9. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:上年开票的银行承兑汇票在本期到期兑付。
10. 其他应付款变动幅度为138.69%,原因:本期末应付带结算款。
11. 库存股变动幅度为94.16%,原因:本期回购股份增加。
12. 财务费用变动幅度为134.88%,原因:公司为提高资金使用效率，将部分闲置资金配置于银行理财产品，相关收益按会计准则要求分别计入投资收益及公允价值变动损益科目从而导致财务费用项下利息收入减少；同时受外汇市场波动影响产生汇兑损失。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-82.03%,原因:公司业务规模持续扩张，为保障业务增长需求、巩固产品市场竞争力并拓展新产品线布局，相应增加了产品采购支出。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.46%,原因:公司为优化资金管理效益，增加配置银行理财产品规模，相应导致投资活动现金流出同比增加。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为94.73%,原因:公司通过银行等金融机构融资规模扩大，相应导致筹资活动现金流入同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.63%，资本回报率不强。去年的净利率为10.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.63%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-48.97%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.09%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达216.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.46亿元，每股收益均值在1.6元。

持有毕得医药最多的基金为农银医疗保健股票，目前规模为14.41亿元，最新净值1.9764（8月22日），较上一交易日上涨0.47%，近一年上涨49.47%。该基金现任基金经理为梦圆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来并购方向是怎样的？
答：资本运作和资源整合是公司未来发展的重点战略，公司将继续稳步推进全球化发展，通过参股、控股、业务合作等多元方式拓展全球业务，并持续寻找能够协同发展的并购机会（无论国内还是海外）。
2.公司的海外业务发展怎样？
公司的海外业务高速增长，源自于多年来的品牌价值的积累和良好的客户服务。公司在创立初期就是以海外新药研发高地市场为主要开拓目标，现在已经基本完成全球市场布局。公司已在美国、欧洲、印度等地设立区域中心，去年基本完成了美国仓库智能化升级改造和研发中心建设，以上措施将使公司更好地满足全球客户需求，巩固和扩大海外市场份额。
3. 请问美国关税问题对公司有什么影响？
目前公司对美国地区的销售，所有产品均需承担20%的芬太尼税，同时因大部分产品豁免对等关税，仅很小部分的产品还需承担10%的对等关税。公司采取了包括提高产品价格、调整销售折扣等方式来转嫁关税成本，所以对公司来说，美国关税对公司影响很小。同时，公司也在一直关注着美国关税的变化，随时调整策略。
4.现在市场需求有没有暖？
作为创新药行业的上游供应商，我们感受到的情况是今年以来行业需求端在逐步复苏，逐季改善。海外订单暖、国内创新药政策持续加码，不断的刺激市场增长。

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