纵横股份（688070）2025年中报财务简析：营收上升亏损收窄，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期纵横股份（688070）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入1.35亿元，同比上升61.72%，归母净利润-3633.53万元，同比上升31.47%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9587.85万元，同比上升71.22%，第二季度归母净利润-840.4万元，同比上升64.95%。本报告期纵横股份存货明显上升，存货同比增幅达44.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率53.23%，同比增12.94%，净利率-28.15%，同比增56.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计7850.92万元，三费占营收比58.3%，同比减25.3%，每股净资产6.62元，同比增4.96%，每股经营性现金流-0.94元，同比增19.5%，每股收益-0.41元，同比增32.79%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-40.8%,原因:货款支付及投资支出增加。
2. 长期股权投资变动幅度为286.45%,原因:对巴中纵横低空飞行服务有限公司增加投资。
3. 使用权资产变动幅度为64.94%,原因:本期增加厂房租赁。
4. 开发支出变动幅度为242.08%,原因:上年末有大额资本化研发项目结项。
5. 应付票据变动幅度为79.16%,原因:本期应付银行承兑汇票增加。
6. 应付账款变动幅度为-44.12%,原因:本期加大货款支付力度。
7. 合同负债变动幅度为31.36%,原因:本期预收账款增加。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-62.31%,原因:报告期支付上年末计提的年终奖。
9. 应交税费变动幅度为46.78%,原因:本期未交增值税增加。
10. 其他应付款变动幅度为-79.15%,原因:押金保证金减少。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为149.85%,原因:一年内到期的长期借款增加。
12. 长期借款变动幅度为-75.6%,原因:根据还款期限重分类至流动负债。
13. 租赁负债变动幅度为13.65%,原因:本期增加厂房租赁。
14. 营业收入变动幅度为61.72%,原因:本期低空经济行业快速发展，公司加快推进产品开发与应用验证，产品交付验收进度同比大幅提升。
15. 营业成本变动幅度为43.05%,原因:本期营业收入增加。
16. 销售费用变动幅度为15.57%,原因:本期公司继续加大市场拓展，职工薪酬及股份支付费用增加。
17. 管理费用变动幅度为31.9%,原因:上年末有大额资本化研发项目结项，本期无形资产摊销增加。
18. 研发费用变动幅度为32.15%,原因:本期公司持续加大研发投入，职工薪酬、研发材料、股份支付费用增加。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为19.5%,原因:本期销售回款增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-187.11%,原因:本期投资支付的现金增加。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为58.01%,原因:本期子公司收到少数股东投资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.61%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为-8.12%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.47%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在900.0万元，每股收益均值在0.11元。

持有纵横股份最多的基金为华安大安全主题混合A，目前规模为1.84亿元，最新净值2.652（8月22日），较上一交易日上涨2.28%，近一年上涨53.61%。该基金现任基金经理为舒灏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：（1）公司主要业务和产品介绍？
答：公司专注于工业无人机相关产品的研发、生产、销售及服务，致力于为客户提供智能化、平台化、工具化的工业无人机系统，是国内工业无人机领域规模领先、最具市场竞争力的企业之一。通过多年积累，公司在智能控制、飞行器平台设计及制造、云平台等领域形成了核心技术优势，是国内极少数能系统运用飞行器专业设计体系的企业，整体技术水平处于国内领先水平，部分产品和技术达到国际先进水平。公司大力推进工业无人机系统“智能化、平台化、工具化”应用，在无人机应用方面形成了“1个纵横云平台+云边端3个指控应用+N个行业应用方案（如智慧耕保、智慧环保、智慧消防等）”的体系化格局。
核心无人机硬件平台包括1）垂直起降固定翼无人机系统公司具有谱系化垂直起降固定翼无人机产品，包括CW-007、CW-15、CW-20、CW-25/E/H、CW-30、CW-40、CW-80、CW-100等系列；最大起飞重量涵盖6.8-110kg，载荷0.8-25kg，航时1.5-12h，产品涵盖纯电动无人机、油电混合无人机及以氢燃料为代表的新能源无人机系统。2）多旋翼无人机系统公司PH系列工业级多旋翼无人机为公司配套现有垂直起降固定翼无人机应用场景而开发的产品。3）大型固定翼无人机系统为满足国内外市场对高性价比无人机的需求，公司积极推进吨级以下新型无人机系统的产品研究与技术探索，搭建专业团队，专项开发新型中空长航时、高性能、低成本无人机产品。4）无人值守系统公司先后发布了新一代垂直起降固定翼无人值守系统和多旋翼无人值守系统，形成高低搭配。

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