杭州热电（605011）2025年中报财务简析：净利润同比下降5.52%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期杭州热电（605011）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.15亿元，同比下降9.69%，归母净利润1.1亿元，同比下降5.52%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.73亿元，同比下降4.47%，第二季度归母净利润7342.67万元，同比上升2.46%。本报告期杭州热电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达87.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.22%，同比减0.16%，净利率9.05%，同比增3.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计6304.6万元，三费占营收比4.16%，同比增33.08%，每股净资产5.94元，同比增6.31%，每股经营性现金流0.62元，同比增144.02%，每股收益0.28元，同比减3.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为44.14%,原因:本期收取银行承兑汇票增加。
2. 其他应收款变动幅度为698.69%,原因:本期应收联营公司已宣告分配尚未发放的股利。
3. 存货变动幅度为-36.42%,原因:期末在途煤炭减少。
4. 在建工程变动幅度为-94.13%,原因:本期子公司在建工程转固。
5. 其他非流动资产变动幅度为644.71%,原因:本期预付采购长期资产增加。
6. 应付账款变动幅度为36.74%,原因:本期末应付货款增加。
7. 营业收入变动幅度为-9.69%,原因:报告期煤炭贸易收入、蒸汽、电力销售收入减少。
8. 营业成本变动幅度为-9.67%,原因:报告期煤炭贸易成本、蒸汽、电力销售成本减少。
9. 销售费用变动幅度为18.06%,原因:报告期费用人工成本波动影响。
10. 管理费用变动幅度为19.55%,原因:报告期人工费用波动以及折旧增加。
11. 财务费用变动幅度为30.37%,原因:公司利息收入减少。
12. 研发费用变动幅度为-65.44%,原因:公司报告期研发费用的人工费、材料费减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为144.02%,原因:报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为28.46%,原因:报告期碳排放权交易、结构性存款赎回增加影响。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.62%,原因:报告期子公司吸收少数股东投资收到的现金增加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.88%，资本回报率一般。去年的净利率为7.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.29%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.88%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达87.59%）

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