【机构调研记录】博时基金调研正海磁材、太辰光等14只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及8月21日披露的机构调研信息，博时基金近期对14家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）正海磁材 （博时基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：2025年上半年，正海磁材实现营业总收入30.57亿元，同比增长20.42%，但净利润下降24.39%。第一季度运营效率提升，第二季度受国际经贸环境变化和国内市场竞争加剧影响，盈利承压。公司产品应用于新能源汽车、风电、节能家电、人形机器人等领域，产品出货量同比增长超过20%，节能和新能源汽车市场出货量同比增长超过30%。核心技术方面，晶粒优化技术和扩散技术覆盖率高，无重稀土磁体产量同比增长55%。公司在人形机器人领域被评为最具价值材料类企业，已向下游客户小批量供货。客户涵盖世界五百强、中国五百强及各细分市场头部企业。研发战略上，公司坚持‘高人一筹’和‘稀土资源平衡’双战略研发。

2）太辰光 （博时基金参与公司投资者交流会）
调研纪要：公司主营无源光器件，营收占比超90%，毛利率保持在30%左右。公司大幅扩充MT插芯产能，具备线切割设备和先进检测工艺。CPO相关产品研发进展顺利，光柔性板保持领先地位。公司与第一大客户建立紧密供应关系，通过开发新产品和拓展应用领域取得市场收获。公司注重资本运作和员工激励，未来将继续推动良好发展。

3）若羽臣 （博时基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：本次机构调研内容涵盖若羽臣的产品和渠道规划、保健品牌人群画像及营销联动、保健品品牌布局、红宝石油产品销售情况、港股上市原因、品牌出海计划、代运营业务展望及品牌收购计划。公司将继续加大香氛洗衣液投入，拓展线上线下渠道，新增布局NuiBay和VitaOcean，红宝石油上线首月登顶天猫鱼油新品榜TOP1。选择港股上市因政策环境友好、港股流动性增强、行业示范效应与资本需求、契合公司未来业务发展需要。将以绽家为主，先考虑东南亚市场布局，自有品牌与品牌管理业务推动营收结构优化，代运营依赖度降低。H股上市募资主要用于全球资源整合布局，挖掘大健康、个护及家清行业的优质产业资源。

4）生益电子
调研纪要：生益电子2025年半年度营业收入和净利润分别上升91.00%和452.11%，主要得益于优化产品结构和提升高附加值产品占比。公司在通讯领域深耕800G高速交换机市场，推进224G产品研发；在服务器领域加码I服务器赛道，推动销售额占比显著提升；在汽车电子领域深化合作，开发智能辅助驾驶等产品，订单稳步增长。大宗材料价格略有增长，公司动态调整供应策略，确保原材料价格稳定。泰国生产基地项目稳步推进，已获投资优惠证书，建立多元化团队保障项目顺利运行。智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目一期已试生产，提前策划二期。智能制造高多层算力电路板项目分两阶段实施，每阶段年产35万平方米，计划2026年和2027年试生产。

5）捷捷微电 （博时基金参与公司电话会议）
调研纪要：捷捷微电2025年半年度报告显示，公司实现营业收入160,047.70万元，同比增长26.77%。晶闸管、防护器件和MOSFET为主要收入来源，分别占主营业务收入的17.94%、34.31%和47.75%。2025年第二季度，晶闸管、防护器件和MOSFET的营收分别为1.51亿、3.15亿和4.25亿。毛利率下降主要因市场竞争激烈，部分产品价格下降。下游领域中，工业占比最高，为43.55%。公司通过加强应收账款管控、控制运营成本等方式管理现金流。6寸线产能6W片/月，8寸线产能11W片/月。成都新公司预计2025年形成500万销售。车规级MOSFET产品近200款，主要客户包括罗思韦尔、霍尼韦尔等。

6）虹软科技 （博时基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：虹软科技在2025年上半年的机构调研中，详细介绍了公司在手机业务、AI眼镜、智能辅助驾驶等多个领域的进展。手机业务方面，Q2收入波动主要因客户项目验收延迟，但全年仍看好移动智能终端业务成长性。AI眼镜业务已与5-6个品牌签约，未来将从1.0音频眼镜发展到3.0带屏幕AR眼镜，解决对焦、成像质量等核心问题。智能辅助驾驶产品方面，智能停车辅助系统和智能辅助驾驶系统完成技术验证，L2级解决方案进入商业化落地阶段。毛利率下滑因智能汽车业务软硬一体产品出货，未来将转向纯软件授权，目标毛利率90%。研发人员数量保持稳定，下半年不会大幅增加。手机业务增长逻辑包括智能芯片和硬件升级、扩大渗透率、开发影像和视觉相关应用，降低硬件成本。

7）路维光电 （博时基金参与公司特定对象调研&分析师会议&现场调研&电话会议）
调研纪要：2025年上半年，路维光电实现营业收入5.44亿元，同比增长37.48%，净利润1.06亿元，同比增长29.13%。公司在平板显示掩膜版领域是国内唯一一家可以全面配套不同世代面板产线的本土企业，2024年G11掩膜版销售收入市场占有率为25.52%，位列全球第二名。在半导体掩膜版领域，公司已实现180nm制程节点量产，150nm/130nm制程节点掩膜版已通过客户验证并小批量量产。2025年全球半导体掩膜版市场规模预计为89.4亿美元，国内市场规模约为187亿元人民币；全球平板显示掩膜版市场规模预计为20亿美元。公司目标是成为世界级的掩膜版企业，为半导体、显示产业链全面自主贡献产业力量。掩膜版需求主要受下游产品更新迭代、新技术应用、新场景开拓等因素影响。公司掌握了高世代半色调掩膜版、高世代灰阶掩膜版、PSM相移掩膜版制造技术，以及多项上游材料的核心工艺技术。上半年公司完成了IC掩膜版信赖性研究测试、3D玻璃盖板用掩膜版产品开发等项目，新开展了G8.6 AMOLED产品开发等研发项目。

8）海正生材 （博时基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：海正生材在2025年上半年聚乳酸树脂销量保持稳定并略有增长，其中境内销量同比增长12.52%。3D打印领域增长显著，销量较去年同期增长136%，预计未来几年聚乳酸消耗量可能达到10万吨级。二季度毛利率略有上升，主要因产量提升和原料价格下降，但聚乳酸价格未来可能有所下滑。公司主要生产工业级聚乳酸树脂，暂无计划扩展至医美方向。出口形势严峻，主要受中美贸易影响，印度市场需求增量较好。3D打印主机及耗材需求主要以欧洲和美国为主，有利于公司市场开发。短期内聚乳酸市场产能过剩，但未来发展潜力较大。公司与国际龙头企业总体处于同一水平，部分指标领先。丙交酯的生产水平决定聚乳酸品质和成本，头部企业仍具优势。公司加大研发投入提升聚乳酸性能，开发具有特殊功能的产品。

9）吉比特 （博时基金参与公司业绩说明会&网络&电话会议）
调研纪要：吉比特在机构调研中表示，《杖剑传说》基于放置框架加入MMO社交玩法，满足现代用户需求，创新从用户角度出发。日本市场起量较慢，但早期起量快慢与最终成绩无必然联系，境外其他区域发行计划逐步推进。《九牧之野》为即时制战斗的赛季制SLG，初期采用小规模买量和口碑营销。《问剑长生》《杖剑传说》收入以自主运营收入为主，仅上架iOS、B站等少数联运渠道。《道友来挖宝》主要召回“问道”IP流失用户，《问道》端游表现平稳。《道友来挖宝》上线时间短，利润率难以评估，小游戏渠道费较高。排行榜提升与ROI有关，投放规模随ROI变化调整。公司调整业务聚焦，优化人员配置，行业需求多样化，竞争激烈。公司继续聚焦三大赛道，以制作人兴趣为导向。《杖剑传说》商业化和用户体验超出预期，放置结合MMO玩法有突破。《问道手游》表现平稳，未来难以预测。《道友来挖宝》超出预期，得益于团队多年积累。M95、M98处于早期阶段，至少一年内无上线计划。公司持续进行复盘，分析成功原因。AI应用增强，各平台和品类将持续百花齐放。游戏行业处于平稳状态，需从用户需求出发构建优势。公司鼓励制作人兼顾境外市场，但非强制要求。PC端游戏市场潜力大，团队逐渐增多。《杖剑传说》初期数据表现好，长期需观察。销售费用增长主要因新品上线，下半年视产品及市场情况调整。AI主要用于提高美术生产效率，正在探索玩法融入。小游戏满足不同用户需求，资源倾注尊重制作人兴趣。公司采用制作人负责制，自我管理团队，兼顾创意和效率。境外业务以自研为主，寻找合适全球化产品困难，加大自研投入。半年度每股现金分红6.60元（含税）。持有多币种组合，主要为人民币和美元，少量其他币种。《道友来挖宝》上半年业绩已体现在半年报中，但比例较小未单独披露。暂无港股上市计划。

10）德赛西威 （博时基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2025年上半年,德赛西威实现营业收入146.44亿元,同比增长25.25%,净利润12.23亿元,同比增长45.82%,新项目订单年化销售额超180亿元。公司已完成多国海外分支机构布局，印尼、墨西哥工厂投产，西班牙智能工厂2026年量产。智能驾驶业务营收41.47亿元，同比增长55.49%，辅助驾驶域控制器国内市场占有率第一。智能座舱业务销售额94.59亿元，同比增长18.76%，第四代智能座舱量产，第五代平台获新项目订单。公司重视I技术研发，扩建智能计算中心，舱驾一体化方案通过实车验证，布局新兴领域。

11）回天新材 （博时基金参与公司电话会&分析师会议）
调研纪要：回天新材在2023年上半年光伏硅胶毛利率有所改善，主要得益于原材料灵活采购和新品小批上量。汽车业务增长迅速，特别是锂电新能源车业务实现翻倍增长。公司在固态电池领域已有负极胶、导热胶等产品用于半固态电池，全固态电池尚处于研发阶段。电子胶业务实现20%以上增长，广州工厂产能利用率约75%，预计2025年将进一步提升。包装用胶业务盈利水平稳步提高，应用于食品、医药行业。销售费用和管理费用增长主要源于业务扩张和战略转型的投入。公司建立了系统性的应收账款管控体系，风险总体可控。公司持续加大研发投入，多款新产品实现市场突破，如锂电负极胶、导热胶等，为未来业绩增长提供动力。

12）丽珠集团 （博时基金参与公司业绩说明会&线上接入）
调研纪要：丽珠集团介绍了全年业绩展望、各板块经营趋势、重点创新产品进度、微球产品市场潜力等内容。全年收入有望实现个位数增长，利润增速高于收入。P-CAB片剂已提交上市申请，注射剂预计2029年上半年获批上市。IL-17A/F预计2027年上半年获批上市，商业化潜力巨大。NS-041片是新一代KCNQ2/3激活剂，有望成为难治性癫痫患者的临床用药选择。微球产品市场潜力巨大，布局瑞林类长效微球制剂和精神类产品。小核酸药物LZHN2408进展较快，预计9月完成Ib期入组。阿立哌唑微球医保谈判推进中，艾普拉唑仿制药上市影响有限。

13）许继电气 （博时基金管理有限公司参与公司分析师会议&线上电话会议）
调研纪要：2025年上半年，许继电气围绕“调结构、提两效”经营思路，实现营收64.47亿元，毛利率23.75%，经营活动现金流净额11.20亿元。直流输电系统板块收入增加，智能变配电和智能中压一次设备板块收入下降，充换电及其他制造服务收入增加。公司中标多个项目，包括灵宝改造工程、国网集招电能表、轨道交通项目等，国际市场拓展至沙特、巴西、西班牙等。2025年上半年确收宁夏-湖南、哈密-重庆项目，跟踪蒙西-京津冀、藏东南-大粤湾等线路。未确认收入的大项目有灵宝改造、阳江青州、巴西、沙特、广州棠下、甘肃-浙江等。6.5千伏/3千安IGBT柔直换流阀实现挂网，基于逆阻型IGCT的混合换相换流阀成功中标灵宝改造工程。落实“一带一路”战略，拓展南美、中东、东南亚、非洲、欧洲市场。中标国网区域联采的一二次融合成套柱上断路器、一二次融合成套环网箱，市场份额提升。

14）合百集团 （博时基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：合百集团百货业务深化‘一店一策’，超市业务聚焦供应链建设和新业态打造，自有品牌销售增长迅速。合家福超市调改后销售和客流显著提升，高新店以‘品质+健康+生活味’为核心打造3.0创新店。公司与京东奥莱合作良好，已在合肥和宣城引入项目。电器门店通过以旧换新政策实现营收、利润双增长。截至2025年6月末，公司共有240家门店，未来将优化门店结构。资本开支主要用于农批市场建设、门店调改升级和新业务投资。未来收入利润增长将通过‘一调一转’、‘一降二提’、‘三新’实现。

博时基金成立于1998年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)10847.82亿元，排名8/210；资产管理规模(非货币公募基金)6942.99亿元，排名5/210；管理公募基金数742只，排名6/210；旗下公募基金经理106人，排名2/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为博时金融科技ETF，最新单位净值为1.64，近一年增长161.34%。旗下最新募集公募基金产品为博时四月兴120天持有期债券A，类型为债券型-长债，集中认购期2025年8月7日至2025年9月8日。

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