许继电气（000400）2025年中报财务简析：净利润同比增长0.96%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期许继电气（000400）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入64.47亿元，同比下降5.68%，归母净利润6.34亿元，同比上升0.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入40.99亿元，同比上升1.81%，第二季度归母净利润4.26亿元，同比上升9.12%。本报告期许继电气盈利能力上升，毛利率同比增幅13.62%，净利率同比增幅4.07%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.75%，同比增13.62%，净利率11.01%，同比增4.07%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.5亿元，三费占营收比6.98%，同比增21.19%，每股净资产11.59元，同比增6.84%，每股经营性现金流1.1元，同比增237.17%，每股收益0.63元，同比增1.23%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为16.69%,原因:本期回款增加影响。
2. 应收款项变动幅度为-8.56%,原因:本期回款增加影响。
3. 合同负债变动幅度为50.92%,原因:本期预收货款增加影响。
4. 所得税费用变动幅度为33.29%,原因:母公司利润总额增加，冲回递延所得税资产增加递延所得税费用。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为237.08%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加影响。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.23%,原因:支付分红款节点影响：2024年年度分红款于本年7月支付。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为1584.49%,原因:经营活动产生的现金流量净额较去年同期增加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.05%，资本回报率一般。去年的净利率为7.56%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.49%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为3.58%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达720%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在13.98亿元，每股收益均值在1.37元。

持有许继电气最多的基金为广发集远债券A，目前规模为7.72亿元，最新净值1.0924（8月21日），较上一交易日下跌0.04%，近一年上涨8.63%。该基金现任基金经理为张雪。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年上半年整体经营情况介绍
答：2025年上半年,公司持续围绕“调结构、提两效”既定经营思路,有序开展各项经营管理工作。营业收入方面,实现营收64.47亿元,设备类收入占比持续提升,收入结构更加合理。盈利能力方面,毛利率23.75%,同比提升2.85个百分点,环比提升0.44个百分点,反映经营效益的盈利类指标持续改善。现金流方面,应收账款较期初下降,经营活动现金流净额11.20亿元,同比提升237.08%,反映效率类的“两金”指标持续优化。

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