春秋电子（603890）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期春秋电子（603890）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入19.26亿元，同比上升2.62%，归母净利润9331.83万元，同比上升248.44%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.58亿元，同比上升9.34%，第二季度归母净利润5302.1万元，同比上升330.26%。本报告期春秋电子盈利能力上升，毛利率同比增幅24.31%，净利率同比增幅8836.87%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.05%，同比增24.31%，净利率4.63%，同比增8836.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.4亿元，三费占营收比7.25%，同比增6.2%，每股净资产6.44元，同比增8.27%，每股经营性现金流0.31元，同比增94.81%，每股收益0.21元，同比增250.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他流动资产变动幅度为-77.09%,原因:本报告期末待抵扣进项税及预缴税款减少。
2. 长期股权投资变动幅度为-82.64%,原因:本报告期处置联营公司影响。
3. 在建工程变动幅度为-33.48%,原因:本报告期在建工程转固减少。
4. 使用权资产变动幅度为102.73%,原因:本报告期新增租赁合同影响。
5. 其他非流动资产变动幅度为163.01%,原因:本报告期末预付工程设备款增加。
6. 衍生金融负债变动幅度为-96.41%,原因:本报告期末远期外汇合约影响。
7. 其他应付款变动幅度为-33.41%,原因:本报告期末往来款减少。
8. 一年内到期的非流动负债变动幅度为211.56%,原因:本报告期末一年内到期的长期借款增加。
9. 其他流动负债变动幅度为-1.11%,原因:本报告期末票据背书还原增加。
10. 长期借款变动幅度为-70.66%,原因:本报告期末长期借款重分类至一年内到期的非流动负债影响。
11. 租赁负债变动幅度为801.7%,原因:本报告期新增租赁合同影响。
12. 少数股东权益变动幅度为-165.69%,原因:本报告期非控股子公司经营利润亏损影响。
13. 营业收入变动幅度为2.62%,原因:主要子公司营业收入上升。
14. 营业成本变动幅度为-1.62%,原因:2024年下半年度公司处置了经营亏损的子公司。
15. 销售费用变动幅度为33.7%,原因:随着营业收入增加而增长。
16. 管理费用变动幅度为-23.75%,原因:2024年下半年度公司处置了经营亏损的子公司。
17. 财务费用变动幅度为98.4%,原因:汇兑损益影响。
18. 研发费用变动幅度为-28.49%,原因:2024年下半年度公司处置了经营亏损的子公司。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为94.82%,原因:本报告期销售商品、提供劳务收到的现金及收到的税费返还增加。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为62.13%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金减少。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-267.17%,原因:本报告期向银行借款的金额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.15%，资本回报率一般。去年的净利率为4.29%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.08%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为0.73%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.38%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达630.85%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.6亿元，每股收益均值在0.59元。

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