金石资源（603505）2025年中报简析：增收不增利，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期金石资源（603505）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.26亿元，同比上升54.24%，归母净利润1.26亿元，同比下降24.74%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.67亿元，同比上升29.22%，第二季度归母净利润5927.87万元，同比下降44.63%。本报告期金石资源应收账款上升，应收账款同比增幅达39.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.52%，同比减26.42%，净利率9.7%，同比减38.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.47亿元，三费占营收比8.49%，同比增0.89%，每股净资产2.81元，同比增4.93%，每股经营性现金流0.46元，同比减0.27%，每股收益0.15元，同比减25.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为36.05%,原因:金鄂博氟化工投产销售，回款增加。
2. 其他流动资产变动幅度为-48.93%,原因:待抵扣增值税进项税减少。
3. 其他权益工具投资变动幅度为4572.67%,原因:新增投资。
4. 使用权资产变动幅度为1040.92%,原因:新增租赁。
5. 递延所得税资产变动幅度为46.98%,原因:资产减值准备、未弥补亏损所产生的未来可抵扣暂时性差异增加。
6. 应付职工薪酬变动幅度为-35.88%,原因:公司发放上年度年终奖。
7. 其他应付款变动幅度为296.02%,原因:计提应付股利（应付股利已于2025年7月15日完成支付）。
8. 租赁负债的变动原因:本期新增租赁。
9. 营业收入变动幅度为54.24%,原因:金鄂博氟化工产能释放，无水氟化氢产品销售量增加，以及金鄂博氟化工销售包钢金石生产的萤石粉数量增加。
10. 营业成本变动幅度为68.95%,原因:金鄂博氟化工产能释放，无水氟化氢产品销售量增加，以及金鄂博氟化工销售包钢金石产萤石粉数量增加，相应结转销售成本增加。
11. 销售费用变动幅度为46.58%,原因:金鄂博氟化工项目全面销售，相应的销售人员开支增加。
12. 管理费用变动幅度为34.83%,原因:蒙古国项目、金鄂博氟化工业务增长、人员增加导致相应的费用增加。
13. 财务费用变动幅度为94.95%,原因:银行借款增加，及金鄂博氟化工、金石新材料借款费用停止资本化。
14. 研发费用变动幅度为-29.89%,原因:金鄂博氟化工产能释放生产稳定后研发投入减少。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-0.76%,原因:本期原材料采购增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.56%,原因:本期项目建设投入减少。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-64.84%,原因:本期归还银行贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.37%，资本回报率一般。去年的净利率为9.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.2%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.88%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.49%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.62%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.28%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达171.09%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在5.07亿元，每股收益均值在0.6元。

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