贝达药业（300558）2025年中报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期贝达药业（300558）发布2025年中报。根据财报显示，贝达药业增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入17.31亿元，同比上升15.37%，归母净利润1.4亿元，同比下降37.53%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.14亿元，同比上升6.39%，第二季度归母净利润3980.8万元，同比下降68.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率81.18%，同比减3.19%，净利率7.55%，同比减47.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.94亿元，三费占营收比51.62%，同比增2.89%，每股净资产13.3元，同比增1.7%，每股经营性现金流1.06元，同比减15.16%，每股收益0.33元，同比减38.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他权益工具投资变动幅度为-15.83%,原因:股权投资公允价值变动。
2. 开发支出变动幅度为-47.47%,原因:新药获批上市，相关开发支出转入无形资产核算。
3. 应付账款变动幅度为-22.28%,原因:报告期末应付工程款项减少。
4. 其他综合收益变动幅度为-60.4%,原因:其他权益工具投资公允价值变动。
5. 营业成本变动幅度为34.49%,原因:药品销量增加。
6. 财务费用变动幅度为118.06%,原因:可资本化利息支出减少。
7. 所得税费用变动幅度为68.17%,原因:母公司利润总额增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为38.93%,原因:购建长期资产、对外股权投资减少。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为101.21%,原因:收到员工股权激励行权款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.39%，资本回报率一般。去年的净利率为13.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为5.21%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.07%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.79%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.61亿元，每股收益均值在1.58元。

持有贝达药业最多的基金为汇添富医药保健混合，目前规模为23.58亿元，最新净值2.076（8月20日），较上一交易日下跌0.48%，近一年上涨41.22%。该基金现任基金经理为郑磊。

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