正海磁材（300224）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大_股票频道

据证券之星公开数据整理，近期正海磁材（300224）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入30.57亿元，同比上升20.42%，归母净利润1.13亿元，同比下降24.39%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.99亿元，同比上升17.02%，第二季度归母净利润4361.58万元，同比下降39.06%。本报告期正海磁材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1306.19%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率12.07%，同比减25.61%，净利率3.79%，同比减35.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计7539.07万元，三费占营收比2.47%，同比减37.16%，每股净资产4.35元，同比增1.31%，每股经营性现金流-0.36元，同比减65.65%，每股收益0.14元，同比减22.22%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

财务费用变动幅度为-71.13%,原因:汇兑收益增加。
所得税费用变动幅度为-332.5%,原因:随着利润总额的减少，计提的所得税费用减少。
经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.17%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金增幅大于销售商品收到的现金增幅。
投资活动产生的现金流量净额变动幅度为732.46%,原因:理财到期赎回增加。
筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为43.74%,原因:收到的银承保证金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

业务评价：公司去年的ROIC为2.96%，资本回报率不强。去年的净利率为1.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.32%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-2.9%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
偿债能力：公司现金资产非常健康。
商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为74.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为17.87%）
建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1306.19%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.1亿元，每股收益均值在0.37元。

持有正海磁材最多的基金为前海开源沪港深核心资源混合A，目前规模为2.89亿元，最新净值4.389（8月20日），较上一交易日上涨0.25%，近一年上涨80.62%。该基金现任基金经理为吴国清。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司研发成果如何？
答：公司坚持“高人一筹”和“稀土资源平衡”双战略研发，不断实现核心技术升级迭代。2024年末，公司共拥有已授权和在审中的发明专利约302件，同比增长47%，技术实力达到国际先进水平。

2024年，晶粒优化技术（TOPS）相关产品在公司产品的覆盖率达到97%；扩散技术(THRED)相关产品在公司产品的覆盖率超过80%；无重稀土磁体产量同比增长50%；超轻稀土磁体出货量持续增长。

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