龙源电力（001289）2025年中报财务简析：净利润同比下降13.79%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期龙源电力（001289）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入156.57亿元，同比下降18.61%，归母净利润33.75亿元，同比下降13.79%。按单季度数据看，第二季度营业总收入75.17亿元，同比下降18.18%，第二季度归母净利润14.73亿元，同比下降0.07%。本报告期龙源电力盈利能力上升，毛利率同比增幅12.9%，净利率同比增幅7.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.87%，同比增11.56%，净利率25.58%，同比增5.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计19.22亿元，三费占营收比12.27%，同比增25.16%，每股净资产8.95元，同比增5.49%，每股经营性现金流0.8元，同比减8.49%，每股收益0.4元，同比减13.01%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期借款变动幅度为-4.29%,原因:期末按照借款合同还款计划重分类至1年内到期的长期借款金额增加。
2. 营业收入变动幅度为-18.61%,原因:一是受2024年下半年处置所属火电子公司影响，本期收入较上年同期减少40.50亿元；二是本年上半年光伏项目陆续投产运营，装机容量同比增加，光伏售电收入增加6.42亿元；三是本期平价风电项目增加、参与市场化交易规模扩大等使得风电分部平均电价下降3.76%，同时本期风电平均利用小时数下降导致风电分部售电收入同比下降2.39亿元；四是各分部其他收入增加0.68亿元。
3. 营业成本变动幅度为-24.05%,原因:受2024年下半年处置所属火电子公司影响，本年1-6月不再有火电分部成本导致成本同比下降。
4. 所得税费用变动幅度为-5.04%,原因:受2024年下半年处置所属火电子公司影响，本年1-6月不再有火电分部利润总额。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.49%,原因:受2024年下半年处置所属火电子公司影响，本期不再有火电分部经营现金净流入以及本期可再生电费补贴回款减少影响。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为11.69%,原因:风电、光伏项目建设本期资金投入较去年同期减少，以及上年同期发生非同一控制下企业合并支付大额股权收购款本期无该类事项共同影响。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-11.71%,原因:本期取得借款收到的现金同比减少的幅度，大于本期偿还债务支付的现金减少的幅度致使借款净流出增加影响。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为28.69%,原因:一是受2024年下半年处置所属火电子公司影响，本期收入较上年同期减少40.50亿元；二是本年上半年光伏项目陆续投产运营，装机容量同比增加，光伏售电收入增加6.42亿元；三是本期平价风电项目增加、参与市场化交易规模扩大等使得风电分部平均电价下降3.76%，同时本期风电平均利用小时数下降导致风电分部售电收入同比下降2.39亿元；四是各分部其他收入增加0.68亿元、受2024年下半年处置所属火电子公司影响，本年1-6月不再有火电分部成本导致成本同比下降、受2024年下半年处置所属火电子公司影响，本年1-6月不再有火电分部利润总额、受2024年下半年处置所属火电子公司影响，本期不再有火电分部经营现金净流入以及本期可再生电费补贴回款减少影响、风电、光伏项目建设本期资金投入较去年同期减少，以及上年同期发生非同一控制下企业合并支付大额股权收购款本期无该类事项共同影响、本期取得借款收到的现金同比减少的幅度，大于本期偿还债务支付的现金减少的幅度致使借款净流出增加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.46%，资本回报率一般。去年的净利率为22.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.74%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为5.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为4.3%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达52.74%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在65.61亿元，每股收益均值在0.79元。

持有龙源电力最多的基金为交银国企改革灵活配置混合A，目前规模为21.33亿元，最新净值1.9002（8月20日），较上一交易日上涨0.8%，近一年上涨35.29%。该基金现任基金经理为沈楠。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。