*ST立航（603261）2025年中报财务简析：净利润同比下降83.72%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期*ST立航（603261）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5433.99万元，同比下降49.72%，归母净利润-4456.61万元，同比下降83.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1056.77万元，同比下降88.95%，第二季度归母净利润-3963.67万元，同比下降183.45%。本报告期*ST立航三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达64.27%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-60.92%，同比减747.95%，净利率-82.23%，同比减266.38%，销售费用、管理费用、财务费用总计2256.58万元，三费占营收比41.53%，同比增64.27%，每股净资产8.67元，同比减14.77%，每股经营性现金流-0.54元，同比增37.99%，每股收益-0.58元，同比减81.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-54.11%,原因:支付材料货款和厂房建设。
2. 其他流动资产变动幅度为122.94%,原因:已开票未确收的预交税金增加。
3. 合同负债变动幅度为229.94%,原因:本期收到项目进度款。
4. 应付职工薪酬变动幅度为-33.61%,原因:上年计提的年终奖金在本期支付。
5. 应交税费变动幅度为-77.9%,原因:本期缴纳上年税金。
6. 其他流动负债变动幅度为393.23%,原因:待转销项税额增加。
7. 营业收入变动幅度为-49.72%,原因:客户对部分已售产品价格进行了调减。
8. 财务费用变动幅度为73.24%,原因:流动资金贷款利息增加。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为37.99%,原因:收到的销售回款增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-109.9%,原因:偿还贷款所支付的现金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-32.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.44%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-10.58%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为25.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-22.61%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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