健民集团（600976）2025年中报简析：净利润同比下降7.83%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期健民集团（600976）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入18.05亿元，同比下降10.2%，归母净利润2.21亿元，同比下降7.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.13亿元，同比下降12.21%，第二季度归母净利润1.1亿元，同比下降21.01%。本报告期健民集团三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达34.66%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率59.44%，同比增38.26%，净利率12.32%，同比增2.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.69亿元，三费占营收比48.17%，同比增34.66%，每股净资产16.41元，同比增9.12%，每股经营性现金流0.36元，同比增0.84%，每股收益1.46元，同比减6.41%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为172.79%,原因:商业子公司期末持有的商业承兑汇票增加。
2. 应收款项融资变动幅度为45.48%,原因:工业收入增长带来的银行承兑汇票增加。
3. 预付款项变动幅度为-33.2%,原因:上期末预付广告费在本期按进度结转费用。
4. 其他流动资产变动幅度为-33.51%,原因:本期末留抵扣增值税较上期末减少。
5. 短期借款变动幅度为-60.96%,原因:商业子公司归还流动资金贷款及上期末未终止确认的贴现票据本期末已到期解付。
6. 合同负债变动幅度为-62.68%,原因:本期末未履行履约义务的预收款项较期初减少。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-30.77%,原因:上期末计提绩效本期已支付。
8. 应交税费变动幅度为40.51%,原因:本期工业收入增长带来的应交增值税增加。
9. 长期借款变动幅度为568.5%,原因:本期贴息贷款增加。
10. 营业收入变动幅度为-10.2%,原因:医药商业收入下降。
11. 营业成本变动幅度为-36.11%,原因:医药商业收入下降带来医药商业成本同向波动。
12. 销售费用变动幅度为23.1%,原因:医药工业收入增长带来的销售费用同向波动。
13. 财务费用变动幅度为351.65%,原因:本期与上期票据贴现息的归集科目不同。
14. 研发费用变动幅度为30.89%,原因:本期加大研发投入。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为2228.84%,原因:申赎理财产品影响，本期申赎净流入额大于上期。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-22.65%,原因:本期收到的票据解付保证金较上期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.14%，资本回报率强。去年的净利率为10.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.71%，中位投资回报一般，其中最惨年份2016年的ROIC为6.46%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为92.7%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达250.45%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.48亿元，每股收益均值在2.92元。

持有健民集团最多的基金为银河医药混合A，目前规模为4.91亿元，最新净值0.6374（8月20日），较上一交易日下跌0.59%，近一年上涨44.84%。该基金现任基金经理为方伟。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司主要产品销售情况？
答：2025年公司持续优化营销考核体系，从“纯销考核”向“纯销＋利润”持续推进，加快数字化建设助推营销管理精细化，持续开展品牌建设和梯队产品培育，一季度公司克服了消费下行、药店客流量下降等多重不利因素影响后，实现医药工业销售收入的增长，其中龙牡壮骨颗粒在销售发出收入增长的同时，销售结构得到改善；便通胶囊、健脾生血颗粒持续保持良好态势。医院线产品销售保持稳定，新产品销售保持增长。

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