海油发展（600968）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期海油发展（600968）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入225.97亿元，同比上升4.46%，归母净利润18.29亿元，同比上升13.15%。按单季度数据看，第二季度营业总收入125.22亿元，同比上升0.78%，第二季度归母净利润12.35亿元，同比上升10.75%。本报告期海油发展盈利能力上升，毛利率同比增幅8.37%，净利率同比增幅7.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率15.33%，同比增8.37%，净利率8.31%，同比增7.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.62亿元，三费占营收比3.82%，同比增0.16%，每股净资产2.72元，同比增9.76%，每股经营性现金流-0.05元，同比减137.86%，每股收益0.18元，同比增13.21%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-34.54%,原因:购买商品、接受劳务支付现金增加。
2. 应收款项融资变动幅度为40.82%,原因:采用票据结算的业务增加。
3. 预付款项变动幅度为269.6%,原因:工程项目相关预付款增加。
4. 其他应收款变动幅度为58.33%,原因:本期确认资产台风受损保险预赔款0.52亿元。
5. 其他流动资产变动幅度为42.16%,原因:增值税及企业所得税重分类影响。
6. 投资性房地产变动幅度为-36.04%,原因:外租房产按期计提折旧摊销影响。
7. 其他非流动资产变动幅度为34.8%,原因:待处理非流动资产损益增加。
8. 短期借款的变动原因:所属控股子公司因生产经营需要新增银行贷款。
9. 预收款项变动幅度为127.09%,原因:国际货代业务预收客户款项增加。
10. 合同负债变动幅度为75.84%,原因:优化合同条款，合同预收款增加。
11. 应付职工薪酬变动幅度为70.34%,原因:按照经营绩效完成情况计提效益奖影响。
12. 应交税费变动幅度为-45.62%,原因:企业所得税汇算清缴及增值税等税款缴纳影响。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-50.61%,原因:已偿还本年到期的银行贷款。
14. 其他流动负债变动幅度为33.93%,原因:待转销项税增加。
15. 长期应付款变动幅度为-30.29%,原因:偿还海洋石油301融资租赁款。
16. 预计负债变动幅度为-64.41%,原因:部分纠纷事件已裁决。
17. 专项储备变动幅度为73.28%,原因:按照政策提取安全生产费。
18. 营业收入变动幅度为4.46%,原因:受益于公司核心能力建设成效和增储上产持续推进，技术服务业务工作量、产品生产及商品销售业务销量增长拉动收入增长。
19. 营业成本变动幅度为3.02%,原因:工作量增长使营业成本规模相应增加，同时公司持续开展提质降本增效行动，营业成本增幅低于营业收入增幅。
20. 销售费用变动幅度为6.04%,原因:随着业务发展，资源投入同比有所增加。
21. 管理费用变动幅度为2.78%,原因:随着业务发展，资源投入同比有所增加，管理费用增幅低于收入和利润增幅。
22. 财务费用变动幅度为112.27%,原因:银行存款利息收入同比减少。
23. 研发费用变动幅度为1.2%,原因:公司聚焦重大专项、海洋能源新质生产力、战新产业等重点方向加大研发投入。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-137.86%,原因:本期购买商品、接受劳务支付现金同比增加24.56亿元，支付各项税费和职工相关支出同比增加3.93亿元，销售商品、提供劳务收到的现金同比增加12.40亿元。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为83.8%,原因:银行理财到期收回投资同比增加22.04亿元，购建固定资产等资本性支出同比增加2.75亿元。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.63%,原因:利润分配支付现金同比增加2.83亿元，偿还债务支付现金同比增加2.54亿元。
27. 其他收益变动幅度为-41.88%,原因:本期收到的政府补助款项减少。
28. 公允价值变动收益变动幅度为98.8%,原因:未到期的结构性存款收益同比增加。
29. 信用减值损失变动幅度为-33.22%,原因:上年同期存在收回以前年度已计提坏账的应收款项。
30. 资产减值损失变动幅度为-120.64%,原因:上年同期存在收回以前年度已计提减值的合同资产款项。
31. 资产处置收益变动幅度为6713.98%,原因:租赁合同变更利得有所增加。
32. 营业外收入变动幅度为-61.1%,原因:上年同期存在出售CCER产生收益0.13亿元。
33. 营业外支出变动幅度为442.81%,原因:公司资产因台风受损发生修复支出。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.49%，资本回报率强。去年的净利率为7.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.6%，投资回报也较好，其中最惨年份2016年的ROIC为4.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达290.72%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在42.0亿元，每股收益均值在0.41元。

持有海油发展最多的基金为南方安泰混合A，目前规模为18.54亿元，最新净值1.1613（8月20日），较上一交易日上涨0.23%，近一年上涨6.24%。该基金现任基金经理为孙鲁闽 杨旭。

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