海航科技（600751）2025年中报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期海航科技（600751）发布2025年中报。根据财报显示，海航科技增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入6.75亿元，同比上升30.1%，归母净利润7149.57万元，同比下降23.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.14亿元，同比上升84.62%，第二季度归母净利润2851.8万元，同比下降25.65%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.67%，同比减40.29%，净利率10.58%，同比减41.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计795.92万元，三费占营收比1.18%，同比增804.05%，每股净资产2.61元，同比增1.49%，每股经营性现金流-0.03元，同比减168.47%，每股收益0.02元，同比减23.77%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为1494.95%,原因:公司商品贸易业务规模增长。
2. 应收款项融资变动幅度为681.33%,原因:收到银行承兑汇票。
3. 预付款项变动幅度为230.13%,原因:本报告期购买库存商品预付定金增加。
4. 存货变动幅度为22.5%,原因:本报告期采购库存商品。
5. 合同资产变动幅度为-28.39%,原因:本报告期收到航次结算款。
6. 一年内到期的非流动资产的变动原因:本报告期航运业务新增船舶转租赁业务。
7. 长期应收款的变动原因:本报告期航运业务新增船舶转租赁业务。
8. 使用权资产变动幅度为-21.31%,原因:房产折旧。
9. 递延所得税资产变动幅度为-61.09%,原因:本报告期坏账准备转回。
10. 其他非流动资产变动幅度为35.93%,原因:本报告期购买长期存单。
11. 短期借款变动幅度为84.43%,原因:本报告期子公司内部交易开立票据贴现金额增加。
12. 应付票据变动幅度为171.58%,原因:本报告期开立票据金额增加。
13. 预收款项变动幅度为26.93%,原因:预收房租金额增加。
14. 应付职工薪酬变动幅度为-60.43%,原因:本报告期支付员工薪酬。
15. 应交税费变动幅度为29.28%,原因:本报告期应交企业所得税增加。
16. 其他应付款变动幅度为-36.21%,原因:本报告期结算代理业务款项。
17. 租赁负债变动幅度为1064.75%,原因:本报告期公司航运业务新增船舶转租赁业务。
18. 营业收入变动幅度为30.1%,原因:本报告期公司商品贸易业务规模较上年同期增长。
19. 营业成本变动幅度为34.55%,原因:本报告期公司商品贸易业务规模较上年同期增长。
20. 销售费用变动幅度为100.4%,原因:本报告期公司商品贸易业务规模较上年同期增长。
21. 管理费用变动幅度为4.0%,原因:本报告期公司整体业务规模较上年同期增长。
22. 财务费用变动幅度为5.63%,原因:本报告期利息收入减少。
23. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-168.47%,原因:本报告期支付代理业务款项增加。
24. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-6.41%,原因:本报告期购买大额存单。
25. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为540.96%,原因:本报告期票据贴现。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.55%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为11.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.8%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-18.02%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-72.65%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来想往哪个方向发展？有没有新的业务打算？
答：公司将坚持“航运+贸易”双轮驱动，在航运主业上，以“自有+期租”的组合模式稳中求进，持续提升航运业务的经营效益。同时，为尽可能减轻航运市场波动带来的业绩不确定性影响、充分利用公司自身资金优势，公司将始终在严控风险的前提下，继续拓展航运上下游商品贸易业务。
除航运、贸易业务外，公司在2024年上半年顺利完成自有物业资产的盘活，改建后的酒店经营将进一步提升公司资产收益。另外，公司将加强对参股子公司中合担保经营及业绩的关注，确保投资收益最大化。后续公司如涉及新业务，达到信息披露标准的，公司将及时履行信息披露义务。
2、公司账面上有大量货币资金，公司对于这些资金有没有投资意向？
公司资金主要用于公司日常经营，不断提升船舶性能和船队市场竞争力，同时，在风险可控的情况下提升商品贸易业务的周转效率和业务效益，持续优化公司财务结构，提高财务稳健性。
3、请介绍下公司航运主业的经营情况。
2024年度公司管理层通过积极采取中短期运力锁定、低迷期扩大市场船租入、不断拓展高利润航线、精细化管理等措施，增加了航运业务收益，并有效地应对了国际干散货市场波动。2024年度公司船舶运行平稳、营运率高，航运业务收入5.62亿元，同比增长48.95%，毛利率11.93%，同比增加19.84个百分点。

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