云天化（600096）2025年中报财务简析：净利润同比下降2.81%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期云天化（600096）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入249.92亿元，同比下降21.88%，归母净利润27.61亿元，同比下降2.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入119.88亿元，同比下降33.9%，第二季度归母净利润14.72亿元，同比上升6.52%。本报告期云天化盈利能力上升，毛利率同比增幅15.36%，净利率同比增幅13.64%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.16%，同比增15.36%，净利率12.17%，同比增13.64%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.74亿元，三费占营收比3.5%，同比增6.39%，每股净资产12.4元，同比增14.47%，每股经营性现金流2.31元，同比减8.46%，每股收益1.51元，同比减2.81%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为76.33%,原因:公司优化综合资金成本，调整长短期借款结构。
2. 长期借款变动幅度为-30.25%,原因:公司提前偿还部分长期借款，以及根据到期日重分类至一年内到期的非流动负债列示。
3. 应收款项融资变动幅度为-48.92%,原因:公司为降低和优化综合资金成本，加大了票据贴现。
4. 长期应付款变动幅度为144.34%,原因:云天化集团给公司子公司提供财务资助。
5. 营业收入变动幅度为-21.88%,原因:公司聚焦主业，根据市场情况缩减了商贸业务规模，贸易收入同比下降。
6. 营业成本变动幅度为-24.27%,原因:贸易规模缩减。
7. 财务费用变动幅度为-33.54%,原因:公司经营现金流稳定，带息负债规模减少，综合资金成本同比下降。
8. 研发费用变动幅度为21.46%,原因:公司研发投入增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1207.04%,原因:公司参股公司分红保持稳定，工程项目投入同比增加，投资活动产生的现金流量净额绝对值同比增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为30.28%,原因:上年同期购买子公司少数股东股权支付的现金较多。
11. 信用减值损失变动幅度为-75.2%,原因:上年同期收到的应收款项较多，导致上年转回的应收款项减值损失金额较大。
12. 资产减值损失变动幅度为77.96%,原因:上年同期存货跌价损失较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为15.88%，近年资本回报率强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为9.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.82%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-2.82%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司预估股息率5.38%。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.54%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.29%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在58.16亿元，每股收益均值在3.19元。

持有云天化最多的基金为易方达稳健收益债券A，目前规模为101.04亿元，最新净值1.4268（8月20日），较上一交易日上涨0.19%，近一年上涨12.01%。该基金现任基金经理为胡剑。

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