波长光电（301421）2025年中报财务简析：增收不增利，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期波长光电（301421）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.23亿元，同比上升17.79%，归母净利润1423.47万元，同比下降50.57%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.24亿元，同比上升15.44%，第二季度归母净利润772.27万元，同比下降57.15%。本报告期波长光电三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.07%，同比减16.05%，净利率6.37%，同比减57.84%，销售费用、管理费用、财务费用总计3836.47万元，三费占营收比17.18%，同比增39.32%，每股净资产10.25元，同比增0.79%，每股经营性现金流-0.02元，同比减108.79%，每股收益0.12元，同比减52.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-45.09%,原因:支付供应商货款增加、募投项目等固定资产投资。
2. 存货变动幅度为16.0%,原因:报告期后期商品发货较多，期末未到验收期的发出商品增加。
3. 在建工程变动幅度为70.85%,原因:报告期公司自建项目建设投入。
4. 销售费用变动幅度为30.9%,原因:业务宣传、员工股权激励增加。
5. 管理费用变动幅度为29.55%,原因:高端及储备管理人员工资、募投项目固定资产折旧与摊销费用、顾问咨询、服务费增加。
6. 财务费用变动幅度为92.64%,原因:募集资金购买投资收益类理财产品增加，银行利息收入减少。
7. 所得税费用变动幅度为-59.24%,原因:本期利润总额下降，计提税金减少。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.79%,原因:支付供应商货款增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为67.01%,原因:现金理财产品赎回增加以及对应投资收益增加。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.84%,原因:现金分红减少。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为63.15%,原因:支付供应商货款增加以及上期使用募集资金购买理财产品导致净增加额减少较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.29%，资本回报率不强。去年的净利率为8.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.52%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为2.29%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达277.15%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4600.0万元，每股收益均值在0.4元。

持有波长光电最多的基金为永赢半导体产业智选混合发起A，目前规模为1.96亿元，最新净值1.4033（8月19日），较上一交易日下跌2.2%，近一年上涨108.05%。该基金现任基金经理为张海啸。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司半导体业务近期有什么进展吗？
答：2024年公司半导体光学业务收入约1,770万元，今年以来，公司进一步开拓和深化该领域客户的合作，加强技术交流，前期投入建设的场地和设备也逐步投入使用，取得了一些进展，主要表现在产品品类和客户不同技术需求上的增加。目前公司半导体业务产品形态有应用于成熟制程的平行光源系统；先进制程光刻设备光源里的光学镜片；照明系统里的匀光、整形、引导镜片；量检测设备里的激光准直（控制激光束）、分光偏振镜片等，还有配合客户的一些小型光学系统等。

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