易点天下（301171）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期易点天下（301171）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.37亿元，同比上升59.95%，归母净利润1.44亿元，同比上升8.81%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.08亿元，同比上升33.52%，第二季度归母净利润8757.44万元，同比上升7.06%。本报告期易点天下公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达406.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率17.74%，同比减16.01%，净利率8.07%，同比减32.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计8420.79万元，三费占营收比4.85%，同比减0.5%，每股净资产7.76元，同比增4.87%，每股经营性现金流0.08元，同比减70.41%，每股收益0.3元，同比增7.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为393.79%,原因:新增库存商品。
2. 长期股权投资变动幅度为41.32%,原因:新增投资。
3. 使用权资产变动幅度为49.49%,原因:新增房屋租赁。
4. 合同负债变动幅度为55.68%,原因:广告推广服务预收款增加。
5. 租赁负债变动幅度为71.82%,原因:新增房屋租赁。
6. 其他流动资产变动幅度为-50.64%,原因:待抵扣增值税进项税减少。
7. 应交税费变动幅度为33.21%,原因:上年离岸豁免冲销以前年度所得税。
8. 递延收益变动幅度为-38.1%,原因:政府补助摊销。
9. 其他非流动金融资产变动幅度为44.05%,原因:新增投资。
10. 衍生金融资产的变动原因:新增衍生产品投资。
11. 衍生金融负债变动幅度为1087.32%,原因:新增衍生产品投资。
12. 开发支出的变动原因:研发资本化增加。
13. 应付票据的变动原因:信用证票据增加。
14. 营业收入变动幅度为59.95%,原因:效果广告服务收入增加。
15. 营业成本变动幅度为66.8%,原因:流量采买增加。
16. 销售费用变动幅度为34.47%,原因:人员成本增加。
17. 管理费用变动幅度为35.79%,原因:人员成本增加。
18. 所得税费用变动幅度为227.24%,原因:上年香港公司离岸豁免冲减所得税。
19. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-70.41%,原因:经营活动流入减少。
20. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.17%,原因:投资活动现金流入减少。
21. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-98.49%,原因:筹资活动现金流入减少。
22. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-81.05%,原因:经营活动、投资活动，筹资活动，同时减少，综合导致现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.86%，资本回报率不强。去年的净利率为9.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.26%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.97%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达406.69%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.77亿元，每股收益均值在0.58元。

持有易点天下最多的基金为诺安创新驱动混合A，目前规模为2.13亿元，最新净值1.206（8月19日），较上一交易日上涨0.17%，近一年上涨48.52%。该基金现任基金经理为左少逸。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：2024 年程序化广告平台收入同比增长 210%，但单客户 ARPU值同比下降 29%，是否因平台开放策略导致中小客户占比升？或广告主预算向效果类广告倾斜？
答：您好，2024 年公司主营业务中效果广告收入占比 97.52%。程序化广告业务作为公司战略发展的核心业务，通过在程序化广告技术与产品层面的持续加大投入，以及将广告技术与 I 能力深度融合，在程序化广告预测算法方面，推理效率提升了 7 倍，任务执行总耗时降低 30%以上，计算资源成本降低约 25%，大大提升了广告精准度与实时竞价能力，为程序化广告业务的规模化增长提供了强力技术支撑。谢谢！

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