立华股份（300761）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期立华股份（300761）发布2025年中报。根据财报显示，立华股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入83.53亿元，同比上升7.02%，归母净利润1.49亿元，同比下降74.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入42.67亿元，同比上升2.98%，第二季度归母净利润-5725.78万元，同比下降111.58%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率9.95%，同比减29.42%，净利率1.65%，同比减77.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.61亿元，三费占营收比6.71%，同比减3.13%，每股净资产10.68元，同比增6.28%，每股经营性现金流0.67元，同比减18.42%，每股收益0.18元，同比减74.16%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为13.56%,原因:公司肉畜禽存栏增加。
2. 固定资产变动幅度为1.55%,原因:固定资产折旧和转固增加。
3. 短期借款变动幅度为47.01%,原因:短期借款增加。
4. 交易性金融资产变动幅度为-61.09%,原因:赎回理财。
5. 营业收入变动幅度为7.02%,原因:报告期公司鸡、猪销量增加，叠加售价下降。
6. 营业成本变动幅度为12.19%,原因:报告期公司鸡、猪销量增加。
7. 销售费用变动幅度为15.22%,原因:报告期公司销量增加。
8. 财务费用变动幅度为-18.88%,原因:报告期公司借款利息下降。
9. 所得税费用变动幅度为-79.93%,原因:报告期公司应税业务减少。
10. 研发投入变动幅度为42.65%,原因:报告期公司育种投入增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为360.82%,原因:报告期公司借款增加。
12. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为1318.37%,原因:报告期公司筹资净流入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为14.51%，资本回报率强。去年的净利率为8.55%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为15.15%，投资回报也很好，其中最惨年份2013年的ROIC为-17.64%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为15.23%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在12.49亿元，每股收益均值在1.49元。

持有立华股份最多的基金为中庚价值灵动灵活配置混合，目前规模为11.92亿元，最新净值2.5039（8月19日），较上一交易日下跌0.12%，近一年上涨40.78%。该基金现任基金经理为吴承根。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司上半年黄羽肉鸡养殖成本多少？
答：由于饲料原料价格同比落、成长期子公司产能释放及持续提升精细化管理水平等原因，公司半年度肉鸡完全成本降至11元/公斤以内，保持着行业中较强的竞争力。

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