恒逸石化（000703）2025年中报简析：净利润同比下降47.32%，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期恒逸石化（000703）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入559.6亿元，同比下降13.59%，归母净利润2.27亿元，同比下降47.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入287.92亿元，同比下降13.04%，第二季度归母净利润1.75亿元，同比上升953.93%。本报告期恒逸石化应收账款上升，应收账款同比增幅达30.33%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率4.31%，同比增4.45%，净利率0.48%，同比减44.11%，销售费用、管理费用、财务费用总计20.67亿元，三费占营收比3.69%，同比增12.25%，每股净资产6.4元，同比减2.75%，每股经营性现金流-0.05元，同比减286.41%，每股收益0.07元，同比减46.15%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-286.42%,原因:采购支付节奏影响，2025年初支付原油采购款同比增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-297.74%,原因:支付项目工程设备款增加。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-87.57%,原因:融资相关保证金增加。
4. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-245.37%,原因:经营活动、投资活动、筹资活动现金流量变动综合影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.74%，资本回报率不强。去年的净利率为-0.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为1.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报34份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.97%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.24%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达63.27%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达15.74%、流动比率仅为0.63）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达65.37%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3128.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.02亿元，每股收益均值在0.08元。

持有恒逸石化最多的基金为建信中证A股指数增强发起A，目前规模为0.51亿元，最新净值1.1938（8月19日），较上一交易日下跌0.25%。该基金现任基金经理为叶乐天。

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