常山北明（000158）2025年中报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期常山北明（000158）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入37.22亿元，同比上升30.77%，归母净利润-9299.44万元，同比上升63.39%。按单季度数据看，第二季度营业总收入24.75亿元，同比上升27.25%，第二季度归母净利润676.76万元，同比上升105.83%。本报告期常山北明盈利能力上升，毛利率同比增幅4.28%，净利率同比增幅72.23%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率10.99%，同比增9.52%，净利率-2.53%，同比增73.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.75亿元，三费占营收比10.06%，同比减36.13%，每股净资产3.3元，同比减5.92%，每股经营性现金流-0.49元，同比增37.15%，每股收益-0.06元，同比增63.37%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-16.54%,原因:本期在手订单大幅增长，及固定资产投入增加使资产总额较上年末增加。
2. 应收款项变动幅度为-7.01%,原因:本期收回货款。
3. 存货变动幅度为39.91%,原因:公司部分集成类及软件开发类业务尚未完成安装调试或未经客户验收确认。
4. 固定资产变动幅度为71.48%,原因:本期购置算力服务设备及部分在建项目完工转入固定资产。
5. 在建工程变动幅度为71.22%,原因:深泽县风电等项目投入增加。
6. 合同负债变动幅度为46.74%,原因:本期已签约但尚未履约项目增加。
7. 长期借款变动幅度为48.43%,原因:本期项目贷款增加，及为优化负债结构增加长期借款。
8. 应付票据变动幅度为-5.66%,原因:本期采用票据方式结算增加。
9. 营业收入变动幅度为30.77%,原因:本期公司集成类业务收入增加。
10. 所得税费用变动幅度为158.53%,原因:本期利润总额及递延所得税费用增加。
11. 研发投入变动幅度为43.38%,原因:本期加大研发投入。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为37.15%,原因:本期销售收入增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-786.16%,原因:本期算力服务设备采购及项目建设投入增加。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为351.97%,原因:本期公司取得借款及融资租赁款增加。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为80.66%,原因:本期公司经营活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额较上年增加。
16. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:公司本期处置交通银行股权。
17. 应收票据变动幅度为-61.03%,原因:前期持有的承兑汇票到期解付及对外背书。
18. 应收款项融资变动幅度为-82.23%,原因:公司前期收到的承兑汇票在本期背书或贴现。
19. 其他流动资产变动幅度为73.0%,原因:公司增值税期末未抵扣金额较年初增加。
20. 应付账款变动幅度为-35.64%,原因:本期支付采购货款。
21. 应交税费变动幅度为-50.33%,原因:期初各项税款于本期缴纳。
22. 长期应付款变动幅度为2011.66%,原因:本期增加融资租赁款。
23. 研发费用变动幅度为40.06%,原因:本期增加研发投入。
24. 其他收益变动幅度为-48.43%,原因:本期非全资子公司北明数科不再纳入合并范围及确认搬迁补助减少。
25. 投资收益变动幅度为108.97%,原因:联营单位北京京智网、全面智能本期盈利，公司按股权比例确认的投资收益增加。
26. 公允价值变动收益变动幅度为-127.09%,原因:本期公司持有的交通银行股票价值变动。
27. 信用减值损失变动幅度为-38.96%,原因:本期公司对应收款项计提的坏账准备较上年增加。
28. 资产减值损失变动幅度为102.57%,原因:本期公司计提合同资产减值损失减少及2024年11月将纺织板块置出使计提的存货跌价准备减少。
29. 资产处置收益变动幅度为-114.88%,原因:本期处置固定资产形成损失较上年增加。
30. 营业利润变动幅度为69.86%,原因:本期公司收入增加，毛利额增加及2024年11月将纺织板块置出。
31. 营业外收入变动幅度为-98.77%,原因:本期收到的项目违约金较上年减少。
32. 营业外支出变动幅度为-34.85%,原因:本期支付的项目违约金较上年减少。
33. 利润总额变动幅度为68.6%,原因:本期公司营业利润增加。
34. 净利润变动幅度为65.11%,原因:本期公司利润总额增加。
35. 归属于母公司所有者的净利润变动幅度为63.39%,原因:本期公司利润总额增加。
36. 少数股东损益变动幅度为92.31%,原因:本期非全资子公司北明数科不再纳入合并范围。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.22%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-2.97%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.07%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.71%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达38.31%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达47.66%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达213.8%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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