宝信软件（600845）2025年中报简析：净利润同比下降46.46%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宝信软件（600845）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入47.15亿元，同比下降30.08%，归母净利润7.13亿元，同比下降46.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入21.77亿元，同比下降35.05%，第二季度归母净利润2.68亿元，同比下降63.86%。本报告期宝信软件公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达171.94%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率34.99%，同比减3.13%，净利率15.52%，同比减22.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.45亿元，三费占营收比5.2%，同比增31.8%，每股净资产3.67元，同比增1.07%，每股经营性现金流0.57元，同比增3.43%，每股收益0.25元，同比减46.7%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 存货变动幅度为44.19%,原因:公司自动化业务在执行项目库存增加。
2. 在建工程变动幅度为39.25%,原因:宝之云华北基地项目在建工程增加3.89亿元。
3. 短期借款变动幅度为-37.62%,原因:子公司港迪电气归还短期借款。
4. 长期借款变动幅度为789.34%,原因:宝之云华北基地项目固定资产贷款增加。
5. 营业收入变动幅度为-30.08%,原因:钢铁行业长周期减量调结构影响，相关信息化与自动化需求下降，同时，在执行项目的平均周期较长，公司期末在执行项目存货余额较年初增加，待后续验收结转收入。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-375.92%,原因:本期宝之云华北基地在建项目投资支出同比增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.84%,原因:本期现金股利分配较去年同期减少8.37亿元。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为17.41%，资本回报率强。去年的净利率为17.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.95%，中位投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为6.46%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报31份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.49%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达171.94%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在24.41亿元，每股收益均值在0.84元。

持有宝信软件最多的基金为兴业收益增强债券A，目前规模为59.4亿元，最新净值1.519（8月19日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨16.81%。该基金现任基金经理为周鸣 丁进。

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