铜陵有色（000630）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期铜陵有色（000630）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入760.8亿元，同比上升6.39%，归母净利润14.41亿元，同比下降33.94%。按单季度数据看，第二季度营业总收入408.58亿元，同比上升5.33%，第二季度归母净利润3.12亿元，同比下降71.23%。本报告期铜陵有色公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达126.76%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.96%，同比减6.74%，净利率2.02%，同比减48.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.42亿元，三费占营收比1.24%，同比减19.32%，每股净资产2.63元，同比增2.51%，每股经营性现金流0.03元，同比减83.35%，每股收益0.11元，同比减35.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为-59.14%,原因:本期汇兑净收益增加。
2. 所得税费用变动幅度为147.74%,原因:境外子公司分红形成的当期所得税费用金额较大。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-83.35%,原因:本期存货增加金额较大。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为5014.15%,原因:本期银行借款净流入金额增加较大。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为245.17%,原因:本期筹资活动产生的现金净流入金额较大。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.81%，资本回报率一般。去年的净利率为2.62%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.48%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-0.47%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.66%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达126.76%）

持有铜陵有色最多的基金为广发聚丰混合A，目前规模为22.76亿元，最新净值0.6008（8月18日），较上一交易日上涨0.15%，近一年上涨33.49%。该基金现任基金经理为苏文杰。

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