白云山（600332）2025年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期白云山（600332）发布2025年中报。根据财报显示，白云山增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入418.35亿元，同比上升1.93%，归母净利润25.16亿元，同比下降1.31%。按单季度数据看，第二季度营业总收入193.61亿元，同比上升6.99%，第二季度归母净利润6.95亿元，同比上升17.48%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.32%，同比减3.6%，净利率6.16%，同比减5.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计43.54亿元，三费占营收比10.41%，同比减0.03%，每股净资产23.23元，同比增4.13%，每股经营性现金流-2.09元，同比减67.16%，每股收益1.55元，同比减1.28%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.01%，资本回报率一般。去年的净利率为4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.9%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为6.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.05%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.7%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达651.3%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在31.88亿元，每股收益均值在1.96元。

持有白云山最多的基金为汇添富中证中药ETF，目前规模为18.14亿元，最新净值1.1258（8月15日），较上一交易日上涨0.67%，近一年上涨9.02%。该基金现任基金经理为过蓓蓓。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年一季度经营情况如何？
答：2025年一季度，公司实现营业收入224.73亿元，同比减少2.06%；利润总额为22.31亿元，同比减少9.03%；归属于本公司股东的净利润为18.21亿元，同比减少6.99%。

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