东阳光（600673）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期东阳光（600673）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    1、公司主营业务情况

    报告期内，公司的主营业务包括电子元器件、高端铝箔、化工新材料、能源材料、液冷科技、具身智能六大板块，具体情况如下：

    （1）电子元器件

    公司专注于铝电解电容器相关产品的研发、生产和销售，涵盖电极箔（腐蚀箔/积层箔和化成箔）、铝电解电容器、磁性材料等。电极箔作为铝电解电容器的核心原材料，对产品的性能与品质起着关键作用。公司产品线丰富，覆盖低压、中高压全系列，产能规模位居全球前列，与日本NCC、RUBYCON、NICHICON、TDK，韩国三和及三莹，台湾金日、立隆、丰宾以及国内的艾华集团、江海股份等知名企业建立了合作关系。

    积层箔为公司与日本东洋铝业株式会社经过多年共同研发的新一代电极箔产品，具有高比容、体积小以及环保等明显优势。公司在乌兰察布投资建设的积层箔生产线已投产，目前正在有序推进客户拓展工作，针对不同应用场景的多样化需求，持续优化并丰富送样规格，为后续商业化合作筑牢基础。

    公司的铝电解电容器产品种类多样，包括引线型、焊针型、焊片型、螺栓型非固体铝电解电容器，引线型、贴片型导电高分子固体铝电解电容器，以及引线型双电层电容器等。这些产品广泛应用于数据中心、人工智能、通信、工业变频器、安防系统、医美器械、物联网、消费电子、新能源、汽车电子等多个领域，客户群体涵盖三星、海信、TCL、视源、固德威等知名企业。

    公司推出的新一代铝电解电容器和积层箔电容器，具备高比容、小型化、高电压承受能力、环保等特性，市场前景广阔。目前，公司正稳步拓展合作送样客户群体，涵盖多个下游行业领域，且针对不同应用场景进行定制化、多样化送样规格，为后续的商业化合作奠定了坚实的基础。

    （2）高端铝箔

    公司产品涵盖电子光箔、亲水箔、钎焊箔、电池铝箔、包装铝箔等，构建起覆盖研发、生产、销售全流程管理的铝箔产业生态链。其中电子光箔是高纯铝板锭经压延、轧制后的深加工产品，其质量水平直接影响下游电极箔及铝电解电容器的性能指标，目前公司拥有国内最大的电子光箔加工基地，是国内高品质电子光箔主要生产商，产品主要自用于制造化成箔。

    亲水箔主要用于空调热交换器（冷凝器和蒸发器）的制造，经过多年的自主研发，公司在空调箔、亲水箔的生产工艺技术国内领先、国际先进水平，产品稳定供货格力、美的、松下、LG、海尔、海信等国内主流空调生产企业。

    钎焊箔是高附加值铝箔材料，广泛用于高端汽车热交换器、中央空调等领域。公司引进日本钎焊箔先进技术，产能规模和技术水平领先，主要客户包括世界汽车零部件的顶级供应商日本电装、德国马勒贝洱、法国法雷奥、韩国翰昂等。后续将加强在新能源汽车领域的布局，提高产品市场占有率。

    电池铝箔主要用于锂电池中的正极集流体和外包材料，集流体为锂电池关键部件，决定了电池充放电性能和循环寿命，公司产品主要面向日系客户松下、村田等行业高端客户。

    （3）化工新材料

    公司产品涵盖氯碱化工产品、新型环保制冷剂。氯碱化工板块，公司主要生产高纯盐酸和烧碱，用于电极箔腐蚀工序，同时生产液氯、双氧水及甲烷氯化物。公司拥有广东省最大的氯碱化工生产基地，并通过参与蓝恒达的破产重整，将其作为公司第二个化工生产基地，产品广泛应用于化工、食品、造纸、农药、电子科技、芯片制造、光伏产业、污水处理、消毒杀菌等多个行业，与玖龙纸业、蓝月亮、新宙邦、金发科技、广州自来水等国内知名企业及各行业龙头企业建立了合作关系。

    在新型环保制冷剂领域，公司产品广泛用于新冷冻设备的初装和维修过程中的再添加。公司与国内众多空调生产企业，如格力、美的、海尔、海信、日本大金、韩国三星、美国霍尼韦尔等，建立了密切合作关系。在当前二代制冷剂加速淘汰、三代制冷剂产能冻结、四代制冷剂尚未完全成熟的市场环境下，第三代制冷剂仍是制冷剂的主力产品，且随着第三代制冷剂配额方案正式落地，供需格局发生根本性扭转，第三代制冷剂供给实行配额管控，而下游市场需求同比显著增长，导致价格持续上涨。公司作为行业领先的第三代制冷剂企业，制冷剂业务利润快速攀升。

    公司是华南地区唯一拥有完整氟氯化工产业链的生产企业。2025年，公司直接取得及通过购买同行配额等方式，最终拥有约6万吨配额，稳居国内第一梯队。同时，公司拥有自主研发的核心技术，具备区域、客户资源、产业链及技术等核心竞争力，并积极储备第四代制冷剂技术。公司先后申请专利50余项，其中自主研发的R125催化剂获得多项荣誉，包括2018年度中国石油和化学工业联合会科技进步奖三等奖、2019年度广东省优秀科技成果奖、2023年度中国氟硅行业专利一等奖、2024年第二十五届中国专利银奖等。公司R125产品运行周期长、催化剂寿命长，产品品质优良，生产成本相对较低。

    （4）能源材料

    公司产品涵盖磷酸铁锂、三元材料、煤炭等，并积极布局锂资源相关产业。在磷酸铁锂和三元材料领域，公司产品具有显著优势：P系列产品定位储能和动力电池，低温性能国内领先；E系列产品适用于高功率电池，倍率性能、低温性能、加工性能和内阻性能全球领先。

    公司是国内少数同时掌握磷酸铁锂、三元材料、磷酸铁、三元前驱体量产技术和能力的企业之一，能够快速、准确调控关键指标，新产品开发速度优于主要竞争者。在磷酸铁锂领域，公司已掌握核心技术，形成产能规模，稳定供应下游客户，并批量出口海外市场，公司与瑞普兰钧、南都电源、珠海鹏辉等建立了良好合作关系。

    为完善锂电新能源产业链布局，公司与广汽集团、遵义市政府达成战略合作意向，推进锂资源相关产业发展。

    （5）液冷科技

    2025年，算力市场需求的激增，公司从冷板式液冷和双相浸没式液冷两大方向进行布局，对液冷板核心部件、浸没式核心材料（氟化冷却液）以及液冷方案供应商进行产业整合。在智算中心液冷散热领域，公司与中际旭创达成战略合作关系，聚焦液冷散热整体解决方案的全球市场推广，打造从技术标准到产业化落地的全链条竞争力。

    目前公司在液冷科技领域正逐步构建涵盖“系统级—机柜级—服务器级”的全链条液冷解决方案，产品范围广泛，包括冷板式液冷核心部件及相关服务。通过参股掌握双相浸没液冷技术的芯寒科技以及国内VCSEL芯片领域的头部企业纵慧芯光，公司进一步强化技术实力，完善了从技术到生产的全产业链布局。

    在市场拓展方面，公司与韶关市政府合作，融入“东数西算”战略，助力韶关数据中心集群的绿色低碳发展。同时，公司与中际旭创共同成立深度智冷，致力于推广液冷散热方案。

    此外，公司积极储备技术，具备冷板及浸没式液冷部件的设计、生产及组装能力，为未来的市场拓展和产业可持续发展做好了充分准备。公司将继续深耕液冷领域，通过技术创新和市场拓展，力争在3-5年内成为国际一流的液冷核心部件、材料和解决方案供应商。

    （6）具身智能

    公司秉持“全栈自研、垂直整合”的战略定位，联合智元创新、北武院、灵初智能，在武汉市人民政府支持下共同设立光谷东智，开展具身智能机器人业务，贯通“核心零部件—本体研发—数据采集—系统测试—规模量产—场景落地”全链条，旨在打通“机器人本体—行业应用”最后一公里。

    目前公司已构建覆盖商业服务、消费级、工业制造及特种环境应用的多场景产品矩阵，其中LumanH系列人形机器人主要面向信息咨询、迎宾接待、营销服务及商演活动等商业服务场景；LumanS系列人形机器人，主要面向消费级市场，聚焦养老陪护、家庭服务等C端场景，以及面向工业制造、科研教育及数据采集等B端场景的数采制造机器人和面向智慧工厂、智慧仓储、无人车间及高危环境等工业清扫场景的工业扫地机器人。

    截至目前，光谷东智湖北一期工厂已建成投产，具备年产300台机器人，系湖北省首座具备规模量产能力的机器人制造基地；此外，公司正积极筹备二期工厂，为公司后续订单交付及市场扩张提供强有力产能保障。

    2、经营模式

    公司主要采取以销定产的生产模式，生产部门根据销售部门提交的客户订单进行评审，将结果反馈给销售部门及客户。确定订单后，制定生产计划并实施，确保库存合理。生产中涉及的原材料采购，由生产部门根据订单、库存和历史需求等因素确定采购数量，形成采购指令，采购部门据此执行采购。

    产品销售主要采用直销方式，直接面向下游企业客户。公司已与国内外知名企业建立了稳定、良好的供销关系，客户涵盖国内外知名铝电解电容器制造企业NCC、RUBYCON、NICHICON、南通江海电容器股份有限公司、万裕等；顶级汽车零部件供应商日本电装、德国马勒贝洱、法国法雷奥、韩国翰昂等以及国内主流空调生产企业格力、美的、松下、LG、海尔、海信等。此外，公司通过与日本株式会社UACJ、台湾立敦的合作，借助其全球销售渠道，进一步拓展了产品的销售范围。

    3、公司所属行业发展情况

    （1）电子元器件行业

    公司的核心产业链为“电子光箔-电极箔（包含腐蚀箔/积层箔和化成箔）-铝电解电容器”为一体的电子元器件产业链，相关产品属于电子元件材料制造行业，为电子信息制造业的重要细分板块。电容器铝箔作为关键材料，被国家发改委纳入《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录（2016版）》，凸显其在国家战略层面的关键地位。铝电解电容器凭借其卓越的性能，在数据中心（用于服务器电源滤波与稳压，保障设备稳定运行）、储能（应用于储能系统中的能量管理与缓冲，确保充放电过程稳定）、具身智能（如人形机器人中的伺服电机驱动器，提供稳定的电流支持，保障动作精度）、通信设备（如5G基站、通信终端，用于电源电路的滤波与稳压）、工业控制（如自动化生产线控制系统，参与信号处理和能量管理）、节能照明（如LED路灯、节能灯具，用于电源滤波与稳压）、消费电子产品（如智能手机、平板电脑等，用于电源管理与信号耦合）、电脑及周边设备（如台式电脑、笔记本电脑电源适配器，提供稳定的电压输出）等诸多领域广泛应用，更是工业变频设备、高效节能灯、电动汽车等节能环保新产品开发的核心部件，其应用领域极为广阔。电极箔为铝电解电容器的核心元器件，其性能和品质直接影响电子产品、节能新产品、逆变器、工业用大型电源和数控设备等下游终端市场产品性能的改进，其技术水平在一定程度上引领着上述产业的升级方向。在当前复杂的国际政治经济形势下，国家政策对新兴产业的大力支持，为国内电子元器件行业，包括电极箔及铝电解电容器行业，带来了转型升级的历史性机遇，同时也提出了更高的要求和挑战。

    2025年上半年，我国电子信息制造业生产快速增长，出口稳定向好，效益持续改善，投资略有下滑，行业整体发展态势良好。根据《2025年上半年电子信息制造业运行情况》，2025年上半年，规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.1%，增速分别比同期工业、高技术制造业高4.7个和1.6个百分点，累计实现出口交货值同比增长3.6%。随着电子信息制造业呈现持续恢复、结构向优的发展态势，叠加在数据中心以及储能行业快速发展的带动下，电子元器件行业需求持续回暖，对于具备核心竞争力的企业而言，当前的市场环境提供了发展机遇。

    公司凭借在电容器和电极箔领域的深厚技术积累、强大的研发实力、完善的产业链布局、先进的环保治理措施以及卓越的抗风险能力等核心竞争力，将持续受益于行业的复苏与升级。公司将牢牢抓住这一历史机遇，不断加大研发投入，优化产品结构，提升产品质量，拓展市场份额，推动公司业务的高质量发展，为我国电子信息制造业的转型升级贡献力量。

    （2）氟氯化工行业

    1）制冷剂行业

    我国制冷剂行业正处于关键的转型期，呈现出多代制冷剂并存但各有不同发展态势的复杂局面。目前，第二代制冷剂加速削减和淘汰，其应用场景已逐步转向售后市场或混配使用；第三代制冷剂步入配额制度管制阶段，成为现阶段主流应用产品，广泛应用于空调、冰箱、汽车空调等领域；而第四代制冷剂虽具有零臭氧消耗潜值（ODP）和低GWP值等优势，但由于成本较高、专利限制以及市场推广难度较大，尚未达到广泛推广适用。因此，未来较长一段时间来看，第三代制冷剂依旧是制冷剂的主力产品，在供给受到配额管控以及下游市场需求同比增长的影响下，行业整体进入长期向上的景气周期。

    制冷剂是各种热机中借以完成能量转化的媒介物质，需要具备优良的热力学特性、物理性能、化学稳定性、经济性和环保性。随着对臭氧层的破坏和全球气候变化等环境问题愈演愈烈，对制冷剂品种的选择和未来发展方向会愈发注重环保性。从发展历程来看，制冷剂行业经历了多代产品的更迭。第一代制冷剂（CFCs）因严重破坏臭氧层已被淘汰；第二代制冷剂（HCFCs）因破坏臭氧层且温室效应值较高，根据《蒙特利尔议定书》规定，已逐步削减淘汰；第三代制冷剂（HFCs）是当前的主流，安全且不破坏臭氧层，但其温室效应值较高，根据《基加利修正案》规定后续也将逐步削减；第四代制冷剂（HFO、HCs）虽然环境友好，但安全性差，且生产成本高，尚处于探索阶段，未广泛运用。

    根据《基加利修正案》对温室气体氢氟碳化合物（HFCs）的管控要求、我国作为第一组发展中国家，从2024年起将受控用途HFCs生产和使用冻结在基线水平（2020-2022年三年生产量平均值），2029年HFCs削减和淘汰10%，2035年削减和淘汰30%，2040年削减和淘汰50%，2045年削减和淘汰80%。随着这一政策以及配额分配方案的实施，明确了市场供给的上限，促使市场从无序竞争的状态中逐步恢复到一个更加健康、有序的理性发展轨道，促使企业更加注重生产效率和技术提升，市场的竞争环境已经得到了显著的优化和改善。

    2）液冷科技行业

    随着AI、云计算、大数据以及区块链等技术的快速发展，数据中心的算力需求持续旺盛，服务器芯片功率大幅增加。这导致传统的风冷散热技术已经难以满足高热密度散热的需求，散热压力和节能挑战日益凸显。因此，采用效率更高的液冷散热技术成为解决散热问题的主流发展方向。

    在数据中心产业高速发展的同时，其能源消耗量大的特性也引发了对绿色低碳发展的关注。因此，建设绿色低碳的数据中心已成为必然趋势。在此背景下，液冷技术正在不断提升其在数据中心热管理领域的渗透率。随着数据中心对散热性能需求的日益增长，以及液冷技术的持续革新与突破，冷板式液冷服务器在数据中心散热领域的应用前景愈发广阔。未来，这些先进的服务器将不仅服务于高性能计算和云计算等尖端领域，更将广泛渗透至数据中心的各个层面。与此同时，5G、物联网等前沿技术的迅猛发展，使得数据中心承载的业务量和数据量激增，进而对散热性能提出了更高要求。这种趋势无疑为冷板式液冷以及浸没式液冷市场开辟了巨大的发展空间和无限可能，预示其市场地位将日益凸显。

    液冷散热技术主要分为冷板式液冷、浸没式液冷和喷淋式液冷。其中，冷板式液冷因其技术成熟度高、兼容性强、改造成本低等优势，已成为当前液冷市场的主流应用形式。根据国际数据公司（IDC）于2025年4月发布的最新《中国半年度液冷服务器市场跟踪报告》，预计2024-2029年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到46.8%。此外，浸没式液冷因其高效散热性能和环境友好性，逐渐成为市场关注的焦点。浸没式液冷主要使用电子氟化液作为冷却介质，其透明、无味、不可燃、低毒性、无腐蚀性、运行温度范围广、热稳定性和化学稳定性高，且具有优异的介电常数、理想的化学惰性的优良的导热性能，因其对环境友好，兼容性强而广泛用做5G、物联网、大型数据中心及人工智能超算中心等服务器散热用途。

    公司凭借在华南地区唯一完整的氯氟化工产业链，以及自主研发的核心技术，具备显著的区域、客户资源、产业链及技术等核心竞争力，已在行业中取得较为靠前的地位。此外，公司积极储备第四代制冷剂技术，并布局了主流氟化冷却液全氟聚醚和六氟丙烯低聚体，以应对行业的未来发展和产业的可持续发展需求。这些战略布局使公司在当前竞争格局中具有较强的优势，能够更好地满足市场对高效、环保散热解决方案的需求。

    （3）具身智能行业

    具身智能人形机器人行业正处在快速发展的关键阶段，技术突破与商业化应用齐头并进，呈现出蓬勃的发展态势。在这一进程中，数据采集的重要性愈发凸显。借助先进的仿真技术以及多场景模拟手段，数据采集的效率实现了大幅提升，同时成本也显著降低，这为机器人在多样化场景中的广泛部署提供了有力支持。与此同时，各地政府正加速推进数据采集训练场的建设，通过打造专业的基础设施和配套环境，进一步缩短数据积累周期，夯实行业发展的基础，为具身智能行业的长远发展筑牢根基。

    同时，模型构建是推动行业前行的核心动力。多模态数据与强化学习技术的深度融合，赋予了机器人更强的感知与决策能力，使其能够更加精准地感知环境、理解任务需求并做出合理决策。企业通过持续优化数据采集和模型训练流程，加速具身智能模型的迭代升级，不断为行业带来更高效、更智能的解决方案，提升机器人在复杂环境中的表现和适应性。

    具身智能的应用场景正在持续拓展，展现出强大的应用潜力和广泛的市场前景。在工业领域，机器人凭借自主学习和适应性能力，能够胜任复杂的生产任务；在服务领域，机器人通过搭载多功能模块，实现了全场景服务，满足多样化需求，提升服务质量和用户体验。此外，具身智能在灾害预警和应急响应等领域的应用也取得了显著进展，机器人能够在灾害现场进行环境监测、人员搜救、物资运输等工作，进一步拓宽了其市场潜力，为社会安全和应急救援提供有力支持。

    2025年7月18日，国务院新闻办就2025年上半年工业和信息化发展情况举行发布会，会议指出人形机器人训练场和数据集落地运营开源550多万条训练数据，加快在多领域下应用，工业机器人、服务机器人的产量同比分别增长35.6%和25.5%，人工智能赋能作用持续加强，我国培育并开源的人工智能大模型，加快在电子、原材料、消费品等行业应用，形成一批新模式新业态，为相关产业的转型升级注入了新的活力。

    展望未来，具身智能人形机器人行业将通过技术创新、数据采集优化以及模型迭代，持续推动应用场景的落地和商业化进程。一方面，技术的不断突破将使机器人具备更强的性能和更高的智能化水平；另一方面，优化的数据采集和高效的模型迭代将为机器人在更多领域的应用提供有力支撑。这将为行业的蓬勃发展注入源源不断的动力，推动具身智能行业在全球范围内实现更广泛的应用和更深远的影响，助力经济社会的高质量发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年上半年，全球经济复苏步伐缓慢，贸易紧张局势与政策不确定性上升，对全球产业链和供应链稳定性构成双重挑战。在此复杂环境下，公司凭借科技创新、工艺改进与市场开拓等策略，实现降本增效，深度挖掘内部潜力，全力提升生产经营质量，推动企业稳健发展。同时，顺应全球化趋势，公司积极拓展海外合作与布局，寻求与海外企业及机构建立战略合作伙伴关系，充分利用当地资源、技术与市场渠道，加速业务拓展与技术创新，旨在优化资源配置、降低运营成本、增强品牌影响力，促使公司更好地适应全球市场多样化需求，助力公司实现可持续发展。

    电子元器件

    报告期内，国内电子信息制造业生产增长较快，效益稳步改善，使得电子消费行业景气度得到明显改善，行业整体增势明显，叠加数据中心以及储能行业快速发展等带动影响下，电子元器件行业需求持续回暖。同时，公司在内蒙古乌兰察布基地化成箔产能逐步释放并形成规模效应，化成箔的单位生产成本进一步下降。此外，公司在加大与现有客户合作的同时积极拓展新客户，使得公司在电子元器件的产能利用率同比显著提升。

    此外，公司坚持以市场为导向，以客户为中心，及时调整销售策略，积极开拓新市场，使得化成箔销量稳步提升，并带动腐蚀箔销售增长。公司贯彻实施战略大客户策略，聚焦消费电子、光伏储能、通信等关键领域，已与部分战略大客户达成深度合作，使得电容器产业销售持续攀升，市场拓展成效显著，特别是公司在浙江东阳的电容器工厂在规模逐渐释放与订单结构优化带动下，销售额增幅明显。

    报告期内，公司超级电容器业务取得显著突破。公司在广州出资设立了广东东阳光超容科技有限公司（简称“超容科技”），专注于超级电容器及混合型电容器关键材料、单体、模组、管理系统的核心技术研发和市场开发工作。凭借与国家新型储能创新中心的战略合作，超容科技承担和参与了多项电力储能项目，目前已成功签署电力调频用兆瓦级超级电容器储能系统的供货订单。此外，由公司供应的超级电容器模组被应用于超级电容无感自愈装置，为第十五届全运会广东省人民体育场、广州大学城体育中心体育场的升旗、扩音系统提供能量保障。同时，公司正在积极开拓电网侧构网型SVG、无感自愈、柔性直流输电、AI数据中心服务器电源等领域的应用，已与国内外多个重点客户展开对接，后续随着业务拓展与合作落地，将进一步巩固公司在新型储能领域的市场地位，为公司的长期发展注入新的动力。

    为推动公司电子元器件产业健康发展，公司稳步推进各产线新建、改造项目。其中，随着公司积层箔产线的逐步放量，为配套积层箔及电容器产能，夯实全产业链布局，公司在乌兰察布稳步推进新建年产能2000万平方米积层化成箔项目；在浙江东阳新建的超级电容器生产基地建设工作推进顺利，同时新设浙江东阳光储能科技有限公司，用于承接超级电容器产业化落地，为公司未来业务增长提供坚实支撑，进一步提升公司在电容器领域的综合竞争力。

    高端铝箔

    公司坚定不移走差异化路线，开发高附加值产品，提升盈利能力。对外扩大市场份额，对内做好电容器产业链保供工作，确保销量最大化。在产业优化与升级方面，公司持续对优势产业及市场热门品类产品进行技术改造。

    报告期内，公司通过突出差异化特色，打造核心竞争力，与客户形成深度绑定，12μm高强度电池箔、减薄高强度光翅片、MB翅片销量实现了大幅增长；乳源东阳光优艾希杰精箔有限公司产能提升项目建设，当前已具备年产铝及铝合金板带箔15万吨的生产能力；公司在宜都市建设的电池铝箔及相关材料项目中，电池铝箔一期工程（年产6万吨）已顺利建成投产，该工厂是国内少数全新设计的专业化电池铝箔生产基地，配备了德国阿亨巴赫铝箔轧机、赫克里斯磨床等行业内顶尖生产设备，目前正处于产能爬坡阶段；建设的年产1.2万吨涂炭铝箔工厂已全面完工，并已实现对国内动力及储能电池头部企业的批量供应。

    化工新材料

    报告期内，制冷剂行业生态、竞争秩序持续改善，第三代制冷剂市场需求不断提升，行业供需结构得到深度改善。一方面，第三代制冷剂供给实行配额管控；另一方面，下游市场需求同比显著增长，供求关系导致第三代制冷剂价格持续上涨，根据氟务在线，第三代制冷剂主流产品R32价格，已由2024年初1.7-1.8万元/吨涨至目前5.7-5.9万元/吨。公司作为行业内领先的第三代制冷剂企业，报告期内制冷剂业务利润快速攀升，显著增强了公司整体盈利能力。

    公司2025年度直接取得及通过购买同行配额等方式，最终拥有约6万吨配额，配额情况位居国内第一梯队。这一配额优势不仅巩固了公司在制冷剂市场的领先地位，更为公司未来的业绩增长提供了坚实保障。

    同时，为了驱动化工产业链纵深发展和升级，全力打造盐矿-氯碱-制冷剂-氟精细化工全产业链，公司子公司乳源东阳光电化厂参与了蓝恒达破产重整，取得其100%控制权，并获取了蓝恒达化工年产17万吨的折百碱生产指标及相关装置。报告期内，蓝恒达运营情况良好，盈利水平同比大幅提升，公司整体烧碱生产规模增加，经营业绩同步上升。

    能源材料

    报告期内，能源材料板块整体经营表现稳健，公司通过客户开发和市场拓展、新产品升级、全价值链降本增效等措施，有效推动业务发展，提升经营效益。后续，公司将继续强化能源材料板块的技术创新与市场竞争力，优化资源配置，进一步提升运营效率，以实现更高质量的可持续发展。

    液冷科技

    报告期内，公司凭借着提前对冷板式液冷和浸没式液冷进行战略布局的优势，与中际旭创共同成立了合资公司深度智冷，双方集中优势力量与资源，共同布局千亿数据中心液冷市场。深度智冷将聚焦液冷部件、液冷解决方案、液冷技术开发以及大客户资源拓展等，提供芯片端散热到系统级散热整体解决方案，致力于从芯片端向全领域散热场景拓展，并通过整合数据中心散热产品全链路资源，为客户提供整体散热解决方案。

    公司充分发挥资源整合能力，加大对液冷领域的上下游供应链整合工作。一方面，对市场供应链展开了详细的调研，与液冷零部件工厂进行了积极交流与探讨，初步形成了资源联动的战略合作格局。目前产品矩阵包括1.4MWCDU和冷板，在研项目涉及更高散热功率的CDU、冷板、光模块及交换机。推动液冷客户开发工作也在稳步推进，通过整合双方股东的客户资源，成功对接了多个重点项目，涉及国内外项目。另一方面，公司投资参股了专注于浸没散热解决方案的浙江芯寒智能科技有限公司，未来将在解决方案上做到互补协同，给客户提供更多样、更多元的产品选择；投资参股了国内VCSEL芯片领域的头部企业常州纵慧芯光半导体科技有限公司，旨在利用液冷技术和光芯片在技术和业务的强互补性，开发更高效、更可靠的数据中心液冷散热整体解决方案，进一步推动公司在数据中心液冷技术领域的发展，提升综合竞争力。

    后续液冷科技板块将聚焦于业务拓展与能力建设，全力推进各项关键工作，加速核心部件的研发与生产能力建设，打通从研发到检测的全工艺流程，确保产品质量与交付能力，同时推动客户开发，目标客户群体将涵盖小型验证项目、股东方客户资源项目以及国内外相关领域的龙头企业，进一步拓展市场版图。液冷科技板块将不断提升自身的技术实力与市场竞争力，为实现长期发展目标奠定坚实基础。

    具身智能

    报告期内，在武汉市政府支持下，由公司牵头、联合上海智元、北武院以及灵初智能，于武汉共同投资成立光谷东智，公司正式进军智能机器人领域。通过本次合作，将充分发挥公司丰富的行业运营经验与海量行业数据、上海智元的全栈式技术能力、北武院的AI算法优势及灵初智能的端到端模型开发能力的各方优势，形成了从数据采集、模型训练到应用开发的完整闭环，全力打造国际领先、应用场景多元丰富的人形机器人数据采集中心，为解决机器人应用端最后一公里的难题提供了坚实基础。

    2025年3月29日，公司、光谷东智与上海智元、武汉东湖新技术开发区管理委员会、武汉光谷中心城建设服务中心、湖北省科技投资集团有限公司在武汉东湖新技术开发区签署多项战略合作协议，通过整合各方资源，助力技术创新与应用落地，致力于共同打造全国最大最先进、华中首家人形机器人创新中心。同时，光谷东智与武汉光谷中心城建设服务中心签订《全国总部项目投资合作协议》，以开展具身智能产品的研发、测试、生产和销售等业务，并建设具身智能训练场用于数据采集。此外，光谷东智签订项目金额不超过7000万元的首批市场化订单，并在2025年上半年实现营业收入1119.47万元，打通了具身智能机器人从本体到应用落地的全链条，也进一步验证了公司产品的市场价值。

    2025年7月16日，光谷东智在北京链博会“湖北省人形机器人产业链对接会”现场正式发布面向交互服务领域的首款人形机器人“光子”，实现从本体研发迈向行业落地的关键一步。该款机器人身高1.7米，是以人因工程学为核心设计理念，专为交互服务打造的通用人形机器人，具备高度运动控制能力，并搭载垂域大模型实现智能交互，能灵活应对展厅讲解、商超导览、前台接待、业务咨询、科普教育等多项工作。目前，“光子”系列机器人已签约小批量订单，目标客户包括商业服务、政务及教育等行业领域。

    目前，光谷东智湖北工厂一期已建成投产，年产能可达300台。按照“1+5+N”产品矩阵战略，光谷东智后续将推出多种本体形态的机器人产品，满足不同应用场景的需求，推动人形机器人从技术示范走向实用化、规模化。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1、研发创新优势

    公司高度重视研发创新，将其视为核心竞争力，建立了强大的研发平台。通过多年潜心研发，公司已具备持续、系统的研发能力，为持续发展提供了有力支撑。公司被评为国家技术中心（“广东省工程技术研发中心”），专注于电极箔、电容器、超级电容器等电子材料，以及锂电池正极材料、电解液、含氟新材料等电池材料的创新研发。依托先进研发实验室、进口设备和优秀人才，研究院建立了科学完善的管理体系，为自主知识产权的新产品与新技术研发奠定了坚实基础。

    在技术创新方面，公司成果显著。根据《中国专利奖评奖办法（2023年修订）》及《国家知识产权局关于评选第二十五届中国专利奖的通知》，公司旗下三家企业的三项专利入围第二十五届中国专利金奖预获奖项目，展现了卓越的技术创新能力。此外，公司通过开发新型电解液、低热阻产品结构和智能老化工艺，攻克了铝电解电容器在宽温度、小体积、大纹波、长寿命等核心技术难题，荣获“广东省石油和化学工业协会科技进步二等奖”和2024年度“创新东莞科技进步奖一等奖”。

    在知识产权管理方面，2022-2024年期间，公司下属3家企业被认定为国家知识产权示范企业，2家企业被认定为国家知识产权优势企业，另有4家企业通过第三方认证，获得GB/T29490-2013知识产权管理体系认证，进一步巩固了公司在知识产权保护与管理方面的领先地位。

    公司将继续加大研发投入，持续提升创新能力，推动技术创新与产业升级，为公司的高质量发展提供坚实保障。

    2、对外合作优势

    经过多年研发与积累，公司在电子元器件、高端铝材等领域已掌握自主核心技术。为持续提升研发实力，公司积极与国内外知名企业及机构开展技术合作，并引进众多知名专家教授进行技术指导，有力推动了研发项目进展。目前，公司与日本最大铝加工企业株式会社UACJ、台湾立敦科技股份有限公司，在电子箔、钎焊箔、电池箔、电极箔领域建立了长期稳定的技术合作；与全球第三大铝浆及铝粉生产企业东洋铝业株式会社，在粉末积层箔项目上开展研发合作；与上海璞泰来新能源科技股份有限公司开展合作，通过合资公司对PVDF在新能源锂电池领域的应用开展深入研发，完善涂覆材料、粘结剂供应链体系；携手南方电网电力科技股份有限公司等多家单位，共同投资设立广东新型储能国家研究院有限公司，这是新型储能领域唯一的国家创新中心，也是广东省首家国家地方共建制造业创新中心；与中际旭创成立合资公司广东深度智冷科技有限公司，旨在整合双方优势资源，聚焦液冷散热整体解决方案的全球市场推广，打造从技术标准制定到商业化落地的全链条竞争力；携手上海智元、北武院以及灵初智能在武汉成立光谷东智，聚焦具身智能技术，开发具备环境感知、自主决策和灵巧操作能力的智能机器人系统。

    凭借行业深厚积累，公司积极参与国家标准制定，助力行业发展。2022-2024年期间，公司作为起草单位之一，参与了《高纯氢氧化钠GB/T11199-2024》《铝塑复合软管、电池软包用铝箔GB/T22648-2023》等多项国家标准的制定工作。

    未来，公司将继续发挥自身研发技术与资源优势，积极寻求合作机会，加强与行业头部企业的深度绑定，构建涵盖研发、生产、销售的全方位合作关系，推动公司高质量可持续发展。

    3、产业链和产业协同优势

    公司秉持延伸产业链的战略思维，以产业协同发展为驱动力，全力推动产业转型与升级。通过自主研发与技术合作双轨并行，公司持续完善现有业务的上下游产业链布局。历经多年深耕细作，公司成功从传统铝箔加工领域破茧而出，向附加值更高的电子元器件、高端铝箔领域稳步迈进。在这一过程中，公司重点攻克了化成箔的核心技术难题，逐步构建起涵盖“电子光箔-腐蚀箔/积层箔-化成箔-铝电解电容器”的一体化电子元器件产业链，实现了从基础材料到终端产品的全产业链覆盖，有效提升了公司在电子元器件领域的综合竞争力与市场话语权。

    与此同时，鉴于电极箔的腐蚀化成工序对氯碱化工产品的大量需求，公司前瞻性地布局了氯碱化工业务。以此为基础，公司逐步拓展并发展出一条完整的氯氟循环经济产业链，涵盖氯碱化工、甲烷氯化物、氟化工（主要聚焦新型环保制冷剂）以及氟精细化工等多个关键环节，且进一步着手打造“盐矿/萤石矿-氯碱/氢氟酸-甲烷氯化物-R22-TFE-HFP-氟化冷却液”的液冷科技产业链，旨在紧跟市场趋势，满足日益增长的液冷散热需求，为公司在新兴领域的拓展奠定坚实基础。

    经过十余年的不懈努力与发展，公司已形成较为完善的上下游产业链布局。这一布局不仅有利于公司对产品质量、生产工艺及成本的精准把控，确保产品在市场中的品质优势与成本效益，而且能够借助产业上下游的联动效应，实现资源共享、优势互补，进一步优化公司的产业布局，提升公司在产业链中的地位与影响力，为公司的可持续发展提供强大动力与坚实支撑。

    4、丰富的产品线及产品储备优势

    公司以优化产品储备为核心，凭借创新能力与技术合作推动可持续发展。在巩固和提升核心竞争力产品的基础上，公司依托强大的研发实力和技术合作，积极向下游高附加值的新兴产业延伸，优化产业布局。根据长期发展战略规划，公司逐步推进向新能源、新材料行业的拓展，目前已在积层箔、电容器、超级电容器、氟精细化工、具身智能、电池铝箔（涂碳箔）、锂电池等多类产品领域开展研发工作，为未来在相关产业领域抢占市场份额提供有力支撑。

    在氟精细化工领域，公司积极布局第四代制冷剂及氟化冷却液相关产品。目前，公司已与国内相关高校和科研院所开展第四代制冷剂的研产合作。在主流氟化冷却液方面，公司已储备全氟聚醚的中试技术以及六氟丙烯低聚体的商业化工艺技术，并具备产业化落地基础。公司已组建市场和技术推广团队，正处于产品推广阶段，并致力于构建“核心组件、关键原料与高效液冷系统”的全产业链，聚焦液冷散热整体解决方案的全球市场推广，打造从技术标准制定到商业化落地的全链条竞争力。

    在具身智能领域，将聚焦具身智能技术，开发具备环境感知、自主决策和灵巧操作能力的智能机器人系统，产品矩阵涵盖工业机器人、服务机器人及定制化解决方案，并将建设智能化生产基地，实现规模化、精益化生产。

    通过上述布局，公司将进一步提升在新能源、新材料及智能技术领域的核心竞争力，为公司的高质量可持续发展奠定坚实基础。

    5、环保优势

    公司秉持高标准的环保原则，将环保生产作为企业长期可持续发展的基石。随着国家环保治理的不断深入，环保治理能力已成为企业核心竞争力的重要体现。公司长期坚持高投入、高标准的环保治理策略，遵循循环经济理念，每年投入专项环保资金用于节能减排设施的更新与维护，积极推进清洁生产，促进生产过程中废弃物的资源化利用，实现废弃物的综合利用，有效控制并减少污染物排放，提升资源利用率。凭借长期积累的环保优势，公司各项环保指标均符合相关要求，未发生重大环境污染事故。在国家环保监管常态化的背景下，公司显著的环保治理优势和成果已成为强劲的竞争力。

    目前，公司累计获评国家级绿色工厂数量达到5家。未来，公司将继续坚持绿色发展理念，持续加大环保投入，优化环保管理，推动企业与环境的和谐共生，为公司的高质量发展提供坚实保障。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。